Последние магнаты. Тайная история - William D. Cohan

собой 10-процентное удержание накопленного им вознаграждения, капитальный счет в размере 10 миллионов долларов означал бы совокупное вознаграждение в размере более 100 миллионов долларов для Эйга и Гуллквиста. В 1998 году Эйг и Гуллквист наняли Уильяма фон Мюффлинга для создания второго хедж-фонда под названием Lazard European Opportunities. (Впервые Lazard предложил инвесторам хедж-фонд в 1991 г.) За первый полный год работы фонд фон Мюффлинга принес своим инвесторам 182 % прибыли. Фонд перестал принимать новых инвесторов после того, как в августе 2000 года его активы достигли 1 миллиарда долларов. В 2001 году фон Мюффлинг основал еще один хедж-фонд, Lazard Worldwide Opportunities, и хотя в первый год он потерял 14,4 % - в сложный для всех рынок, - в 2002 году его доходность выросла на 20 %. Важность хедж-фондов фон Мюффлинга для общей прибыльности компании быстро становилась очевидной. Летом 2001 года, на фоне прочих неурядиц в компании, Джон Рейнсберг, еще один партнер по управлению активами, разработал схему, согласно которой он заменит Эйга и Гуллквиста на посту генерального директора по управлению активами, а фон Мюффлинг станет главным инвестиционным директором. Лумис, как сообщается, передал эту идею Мишелю, но Мишель был занят своими собственными планами - в частности, работал над тем, чтобы сместить Лумиса в пользу найма Вассерштейна. Идея умерла. Но неудовлетворенность команды управляющих активами тем, как они получают вознаграждение, была одной из хронических проблем 2001 года.

Когда в январе 2002 года Брюс занял пост генерального директора, ему сразу же пришлось столкнуться с постоянными требованиями группы управления активами о создании собственного плана поощрения. В течение многих лет Эйг и Гуллквист говорили о важности наличия такого плана как способа удержания и вознаграждения портфельных менеджеров, многие из которых покидали компанию. В декабре 2002 года Брюс пустил пробный шар в газете Financial Times о своем желании вывести на биржу бизнес по управлению активами, который он оценивал в 2 миллиарда долларов. Он рассматривал это частичное IPO как способ привлечь капитал для Lazard и переориентировать ее бизнес на инвестиционно-банковскую деятельность. В качестве прелюдии к планируемому публичному размещению Брюс и Эйг остановились на идее предоставления управляющим активами акций, которые приобретут ценность при продаже или IPO бизнеса. Эйг раздал пакеты, но фон Мюффлинг, которому тогда было тридцать пять лет, и его команды хедж-фондов запротестовали и потребовали от Эйга большей доли в капитале. Когда Эйг отказался, фон Мюффлинг уволился. Даже личное обращение Брюса к фон Мюффлингу - "Что я могу сделать, чтобы вы остались?" - не помогло, и звездный менеджер ушел, чтобы создать свой собственный хедж-фонд вместе с большей частью своей команды.

"Норман Эйг неверно оценил всю ситуацию", - сказал один из инсайдеров. "Было огромное количество самоуспокоенности. Он думал, что никто не уйдет из-за рынка труда. Это была ошибка". Другой наблюдатель сказал: "Эти уходы будут катастрофическими для доходов Lazard. Эти ребята были рок-звездами, а вы заменяете их людьми, которые будут просто нажимать на кнопки". Возможность скорого IPO в сфере управления активами испарилась, когда фон Мюффлинг и его команда покинули офис 30 Rock. В течение восьми месяцев 75 процентов активов хедж-фондов Lazard с капиталом в 4 миллиарда долларов тоже утекли за дверь, причем большая их часть последовала за фон Мюффлингом.

В октябре 2003 года Гуллквист объявил о своем намерении уйти в отставку, что вызвало очередной виток политической борьбы за его преемника. Брюс ранее - и очень тихо - пригласил старого доверенного лица, Ашиша Бхутани, бывшего со-генерального директора DKW North America, стать его советником по "стратегическому планированию" и быстро ввел его в бизнес по управлению активами, первоначально в качестве члена "надзорного" комитета. Его прием на работу почти не освещался в прессе. Ходили слухи, что Бхутани станет преемником Эйга и Гуллквиста, но несколько старших менеджеров по управлению активами решительно возражали против этого назначения. Решение было обещано к ноябрю. Наконец, в марте 2004 года Брюс объявил о том, что вместе с новыми сотрудниками LAM Эйг перейдет на должность председателя совета директоров, а Бхутани станет новым генеральным директором. Вскоре после этого объявления, в результате еще одного "серьезного удара", Саймон Робертс, глава британского отдела акций LAM, уволился, чтобы присоединиться к хедж-фонду BlueCrest. "То, что произошло в LAM, показывает, что даже если традиционная компания по управлению капиталом способна создать успешный бизнес хедж-фондов, культурные и компенсационные проблемы все равно могут преследовать вас", - сказал Institutional Investor один консультант хедж-фондов.

 

 

Примерно в то время, когда Брюс взял ситуацию в Lazard Asset Management под свой контроль и, несмотря на свои многочисленные публичные отрицания по этому поводу, предпринял предварительную вылазку на рынок, чтобы выяснить, не заинтересованы ли какие-нибудь фирмы на Уолл-стрит в покупке Lazard. Его первый визит, в сопровождении Гэри Парра, был нанесен не кому иному, как Дику Фулду из Lehman Brothers. По словам представителя Goldman Кена Уилсона:

 

Пришел Брюс, они начали разговаривать, и Брюс сказал: "Слушай, цель этой встречи - мы хотим собраться вместе, чтобы ты узнал побольше о нашей фирме, чтобы, если мы захотим что-то сделать, мы уже выполнили домашнее задание, и все такое". Дик, который терпеть не может Брюса, сказал: "Брось это дерьмо, Брюс. Ты здесь, чтобы продать свою гребаную фирму. Так сколько, по-твоему, она стоит?" Они начали обсуждать синергию, которая составит 500 миллионов долларов, и вы капитализируете ее, и Lazard будет стоить 6 или 7 миллиардов долларов. И Дик говорит: "Знаешь, я понимаю, почему ты такой дерьмовый M&A-банкир. Почему ты даешь такие плохие, блядь, советы. Если это то, что ты говоришь людям, то ты, должно быть, не в своем уме". С тех пор все пошло кувырком.

 

Через две недели, по словам Уилсона, Мишель позвонил Фулду и сказал: "Знаешь, Брюс, он все время знает, что правильная цена для Lazard - 4 миллиарда долларов". Дик ответил: "Слушай, это вполне может быть так. Я знаю, что у тебя много вариантов, так что я думаю, что ты должен изучить все свои возможности. Если ничего не придет, возможно, мы сможем поговорить, но это будет стоить намного меньше 4 миллиардов долларов, и значительная часть выплат будет условной". [Фулд] так и не получил ответа". Говорят, что Брюс также разговаривал с Чаком Принсом, генеральным директором Citigroup. И с Джоном Бондом из HSBC, который, как сообщается, сказал, что его встреча с Брюсом была "худшей деловой встречей