Последние магнаты. Тайная история - William D. Cohan

подчиняться своей воле. И я не думаю, что он действительно понимал, что все это исходит не от его личности и обаяния. Это исходило от его власти..... Мишель путал свою эффективность, которая исходила от целого ряда факторов, не зависящих от его собственной силы, и не понимал, что Брюс в конечном итоге будет использовать все ресурсы, которые ему дадут.

 

The Economist назвал все это "ядовитой смесью" и задался вопросом, не заинтересован ли "г-н Вассерштейн в продвижении Lazard по турнирной таблице в рамках подготовки к продаже, а не в стабильной, долгосрочной прибыли банка от лояльных клиентов". Некоторые акционеры, возможно, не хотят видеть продажу. Проблема в том, что контракт г-на Вассерштейна истекает только в конце 2006 года. Это оставляет много времени для борьбы".

Потихоньку Брюс начал раскрывать свою руку. В номере от 24 мая 2004 года журнал Investment Dealers' Digest сообщил, что после успешного IPO Greenhill на 87,5 млн долларов, состоявшегося 5 мая, - первого IPO фирмы с Уолл-стрит после выхода Goldman Sachs на биржу в 1999 году, - компания Lazard начала проводить собеседования с андеррайтерами для своего IPO и приступила к подготовке регистрационного заявления.

Хотя газета Financial Times и опоздала с выходом на IPO, она, похоже, стала любимым боксерским рингом участников. Сначала, в мае 2004 года, были опубликованы отрывистые письма, касающиеся бухгалтерской отчетности фирмы; затем, 16 июня, последовала утечка информации - очевидно, из лагеря Брюса - о том, что Lazard "осаждают" банкиры из других фирм Уолл-стрит, предлагая провести IPO Lazard, которое оценивается в более чем 3 миллиарда долларов. Предлогом для этих предложений было, конечно же, успешное IPO Greenhill. Однако подтекст отражал тактику ума Вассерштейна. Как будто они с Мишелем участвовали в глобальном трехмерном шахматном поединке. "Тактика универсальна, - сказал он интервьюеру в 1998 году.

Брюс знал, что акционеры Lazard жаловались на неликвидность и отсутствие дивидендов. Он знал, что только Eurazeo среди акционеров несет фидуциарную ответственность в отношении своей 20-процентной доли в Lazard и что боль Eurazeo будет нарастать в геометрической прогрессии, пока Брюс продолжает "инвестировать" в бизнес и не выплачивает дивиденды. Он знал, что хорошо оплачиваемые партнеры-рабочие все более лояльны к нему, но теперь у них есть доля в фирме, которую они хотели бы иметь возможность продать. Он знал, что в семьдесят один год у Мишеля будет все меньше сил думать о том, как вновь создать фирму, если контракт с Брюсом не будет продлен. Он знал, что Мишель все больше недоволен его неограниченными тратами. И он знал, что у Мишеля нет наследников, заинтересованных в управлении фирмой. В этом контексте, несмотря на то что Мишель фактически имел право вето на IPO - такой шаг должен был быть одобрен большинством членов совета директоров Lazard, включая конкретные положительные голоса Мишеля, Брюса и одного из членов совета директоров Eurazeo, - решение о проведении IPO стало выглядеть все более привлекательным, даже для Мишеля. И что может быть лучше для Брюса, чем просочиться в Financial Times информация о том, что Goldman Sachs, Morgan Stanley, Citigroup, UBS и Lehman Brothers встречались с Брюсом и его командой, чтобы высказать свое мнение о том, как должно быть организовано IPO и по какой стоимости?

Рич Сильверман, представитель Lazard, никак не прокомментировал информацию об IPO. Три неназванных источника в фирме пошли дальше. От "высокопоставленного сотрудника": "Мы слушаем и оцениваем". Другой указал, что информация "ценная", а третий сказал: "Мы действительно ожидаем значительного улучшения показателей в течение следующих 12-24 месяцев, поэтому я сомневаюсь, что мы сделаем это сейчас, но это тема для обсуждения". Другой добавил: "Если он не предложит план в течение следующего года или около того, может произойти отток банкиров. Это вопрос реализации".

Тот факт, что на следующий день Financial Times и Wall Street Journal так ярко осветили историю о том, как банкиры просто пришли поговорить о возможности выхода Lazard на биржу - что происходит буквально постоянно, без всякой шумихи, - многое говорит о непреходящем интересе финансовой прессы к махинациям Lazard. "IPO могло бы... решить одну из самых больших проблем главы Lazard Брюса Вассерштейна, - пишет Journal, - дав ему средства на оплату труда новых известных банковских талантов и успокоив группу взволнованных партнеров-пенсионеров..... Но публичное размещение акций может также возобновить ожесточенную борьбу в руководящем составе фирмы и поставить под угрозу строгий, частный стиль, который Lazard так энергично пропагандирует". Правда заключалась в том, что Брюс начал обсуждать возможность IPO Lazard с давним партнером Goldman и FOB Томом Тафтом, который организовал команду, чтобы начать анализировать многочисленные сложности, которые повлечет за собой такое размещение.

Во времена Lazard, предшествовавшие Брюсу, Мишель окончательно пресек бы саму мысль об IPO - не говоря уже о том, чтобы продвигать его столь очевидным и публичным образом, - задолго до того, как дело дошло бы до стадии проведения презентаций банкирами. Когда в 1998 году New York Times спросила его, будет ли он когда-нибудь рассматривать возможность IPO, Мишель твердо ответил: "Я никогда этого не сделаю" - и это после того, как Стив озвучил эту идею. Однако на этот раз Мишель знал все о встречах Брюса с представителями фирм с Уолл-стрит. В редакционной статье Financial Times по этому поводу прозвучало мудрое замечание: "Однако даже если Lazard однажды решится на IPO, репутация мистера Вассерштейна в области заключения сделок может оказаться палкой о двух концах. Она может сделать Lazard более привлекательной инвестицией, если предположить, что он и его старшие лейтенанты связаны с ним. Но последние люди, купившие у него инвестиционный банк, до сих пор зализывают свои раны".

За статьей в Financial Times через неделю последовала статья в Le Monde, уважаемой французской газете, которая, по сути, вылила ведро теплой воды на идею IPO. В статье - очевидной подтасовке французских интересов в Lazard - говорилось, что на предыдущей неделе Брюс и Мишель действительно сделали то, чего не делали почти два года: провели дружескую беседу. Действительно, их разногласия были настолько глубокими, что Мишель не только не разговаривал, но и решил не продлевать контракт с Брюсом в конце 2006 года. К середине 2004 года вопрос преемственности, якобы решенный наймом Брюса, снова вышел на первый план. Но, по словам газеты, двое мужчин "отложили в сторону" свои "давние разногласия по поводу стратегии фирмы" и согласились изучить возможность IPO, консенсусная стоимость которого, по мнению газеты, составляла от 3,5 до 4,1 миллиарда долларов. Этот