Последние магнаты. Тайная история - William D. Cohan

отношениях в заявлениях о раскрытии информации, предоставленных MWRA. В отчете также сообщается, что Фербер обучал банкиров Merrill тому, как получить бизнес от государства, и раскрыл полезную информацию о том, что предлагали другие андеррайтеры в своих попытках получить бизнес. Хуже того, "улики свидетельствуют о том, что, несмотря на отказ Merrill Lynch от ответственности, поддержка [Фербером] Merrill Lynch в качестве члена команды андеррайтеров Управления водных ресурсов Массачусетса была платой за то, что фирма предоставляла ему выгодный бизнес в других сделках, включая сделки за пределами штата". Документы показали, что Фербер сказал своему коллеге в Merrill, что Фербер "работает над тем, чтобы на каждом шагу позитивно освещать деятельность Merrill Lynch", но взамен он хотел получить от Merrill бизнес с "его именем". Далее в документах говорится, что Фербер дал банкиру Merrill "предупреждение, что без возврата инвестиций он нам навредит". Я обсужу это более подробно, когда у меня будет возможность поразмыслить над этим - сейчас у меня в голове каша". После этого Merrill не только направил бизнес за пределами Массачусетса к Ферберу и Лазарду - они вместе работали в Вашингтоне, округ Колумбия, Индианаполисе, Арканзасе, Флориде, Мичигане и в Почтовой службе США - но это привело к заключению консультационного контракта между двумя фирмами, первоначально на ежегодное вознаграждение в 800 000 долларов на 1990 год, а затем увеличенное до 1 миллиона долларов в год на 1991 и 1992 годы. Керасоли также задокументировал другие случаи, когда Фербер пытался оказать давление на другие инвестиционные банки, чтобы те предоставили ему бизнес в обмен на благоприятное отношение со стороны агентств, которые он представлял: в отчете говорится, что Goldman Sachs удовлетворил просьбы Фербера и получил андеррайтинг, в то время как Lehman Brothers проигнорировал его и был исключен из синдиката андеррайтинга. Merrill с энтузиазмом участвовал в схеме Фербера. Банкир Merrill Джефф Кэри писал своим боссам: "Нам нужно найти способ "достучаться" до Фербера, поскольку все признают, что он не только будет определять процесс оценки [MWRA], но и окажет решающее влияние на действия финансового комитета и совета директоров" при выборе андеррайтеров облигаций.

Далее в отчете генерального инспектора подробно описываются другие нарушения между двумя фирмами и фидуциарные обязанности, которые они выполняли перед гражданами Массачусетса. "Подводя итог, - написал Керасоли,

 

Я предоставил вам эту информацию, потому что она противоречит информации, предоставленной MWRA компанией Merrill Lynch, о том, что ее договорные отношения с Lazard Freres & Co. "не были связаны с предоставлением или ожиданием предоставления услуг MWRA....". Напротив, одним из наиболее тревожных последствий этих сообщений является то, что Merrill Lynch не сказала MWRA правду в своем заявлении о раскрытии информации (т.е., что она ожидала, что [Фербер] побудит Управление предоставить фирме бизнес). Не менее важен и тот факт, что Lazard Freres, которая была обязана хранить верность MWRA как фидуциарий, плохо обращалась с Управлением и подвергала его риску. MWRA заключила контракт с Lazard Freres, предполагая, что она будет ее защитником, и выплачивала фирме премию, примерно 600 000 долларов в год, за ее финансовые консультационные услуги, несмотря на то, что некоторые члены Совета директоров не были уверены в сумме контракта. Ожидания, что высокая оплата приведет к повышению качества, не оправдались. Вместо этого Lazard Freres рассматривала MWRA как залог для увеличения собственной прибыли путем поиска и получения другого бизнеса с андеррайтерами Управления.

 

Трудно представить себе более уничтожающее обвинение поведению Lazard и Ferber - всего через шесть месяцев после того, как Institutional Investor в мае 1993 года прославил эту фирму и Мишеля как образцов этического поведения на Уолл-стрит. Без тщательно создаваемой репутации независимой и непредвзятой финансовой консультации фирма могла бы и не существовать. Но ни Мишель, ни Мел Хайнеман, главный юрисконсульт, не делали никаких заявлений по поводу доклада Керасоли в рамках всей фирмы. По сути, эти обвинения вообще не обсуждались, по крайней мере, среди рядовых сотрудников Lazard.

Как газета, рассказавшая об этой истории, "Глоуб" устроила целый день с отчетом Керасоли. 17 декабря газета добросовестно изложила на первой полосе язвительное содержание отчета, а также сообщила, что "сделки" между Merrill Lynch и Lazard "стали предметом расследования на федеральном уровне и уровне штата", в ходе которого изучаются тысячи страниц документов, вызванных в суд, чтобы "определить, нарушил ли Фербер свои фидуциарные обязанности финансового консультанта MWRA и других учреждений благодаря своим связям с Merrill Lynch". Адвокаты Фербера назвали отчет генерального инспектора "вопиюще ошибочным, неполным и вырванным из контекста". Но Макдональд, исполнительный директор MWRA, сказал, что отчет "действительно невероятен". Если то, что утверждается в этих документах, правда, то речь идет об очень серьезной проблеме в масштабах штата, а не только MWRA".

Освещение отчета Керасоли в прессе привело к еще одному несчастью для Lazard и его отдела муниципальных финансов. Майкл Лиссак, старший инвестиционный банкир в отделе государственных финансов Smith Barney, прочитал статью об отчете во время отпуска во Флориде и понял, что следователи штата Массачусетс упустили еще одну важную - и довольно сложную - часть зарождающейся незаконной деятельности, которая происходила в отделах муниципальных финансов по всей Уолл-стрит, в том числе и в Lazard. На пляже он подошел к телефону-автомату и сделал анонимный звонок в офис прокурора США в Атланте, чтобы "посвятить правительство в грязный, но очень прибыльный маленький секрет Уолл-стрит". В течение нескольких лет он рассказывал им - в акте предательства, который не принесет ему много друзей на Уолл-стрит, но принесет миллионы "разоблачителю", - что инвестиционные банки занимались систематическим, общеотраслевым завышением цен на ценные бумаги, продаваемые в связи с некоторыми сделками с муниципальными облигациями. Сотни миллионов долларов незаконной прибыли оказались в кармане Уолл-стрит. Лиссак подчеркнул, что эти практики завышения цен - известные как сжигание доходности - были настоящим скандалом на Уолл-стрит, поскольку они заразили тысячи сделок по всей стране и затронули почти всех государственных эмитентов муниципальных долговых обязательств. Сжигание доходности наносило казначейству, рынкам облигаций и налогоплательщикам гораздо больший ущерб, чем любое соглашение о разделении рынка.

Благодаря звонку Лиссака Lazard вскоре окажется втянутым в еще один скандал - так называемый скандал сжигания доходности - в дополнение к расследованию сомнительного поведения Пуарье и Фербера. Возникло неприятное ощущение, что Lazard, несмотря на свой огромный престиж и прибыльность, опасно вышла из-под контроля и в ее деятельности появились признаки преступных злоупотреблений. Неудивительно, что федеральные власти к этому времени регулярно общались со старшими партнерами Lazard и юристами фирмы по поводу происходящего в отделе