Последние магнаты. Тайная история - William D. Cohan

из Forbes не стали оправдываться перед Брюсом. "Вассерштейн сознательно не смог помешать своему клиенту заплатить больше, чем, по мнению Вассерштейна, стоила компания", - написали журналисты издания через две недели после подачи заявления о банкротстве. "Выставляй их на продажу, Брюс". Тем временем в процессе банкротства высококвалифицированные и хорошо оплачиваемые юристы пришли к выводу, что Брюс организовал "мошенническую передачу" имущества Allied Stores, побудив Кампо продать Brooks Brothers и Ann Taylor - два актива Allied - а затем посоветовав ему использовать все вырученные средства и еще немного (в общей сложности 693 миллиона долларов) для погашения кредитов, которые Кампо взял в Bank of Montreal и Bank Paribas в качестве капитала для сделки с Federated.

Несмотря на то что в свое время он охотно принимал на себя ответственность за успехи Кампо - "Это было похоже на игру в трехмерные шахматы", - сказал Брюс в интервью Times в 1988 году, - после того как компании подали заявление о защите от банкротства, он попытался переложить вину за фиаско с себя на других. Сейчас он говорит BusinessWeek, что его соглашение с Кампо после First Boston не позволяло ему организовывать продажу активов или рефинансирование. "First Boston не обеспечил своевременное финансирование", - сказал он журналу. "Стоимость активов на месте". Но Кампо обвинил Брюса. "Говорят, Кампо бушевал в своей штаб-квартире в Торонто, как Лир на пустоши, называя Вассерштейна автором всех своих бед", - сообщает журнал New York Times. На этом форуме Брюс тоже пытался отвести от себя вину. "Роберт Кампо не сделал трех вещей, - сказал он, - любая из которых могла бы его спасти. Он не разместил новый выпуск проблемных облигаций, когда мог. Он не заложил свою недвижимость, хотя Citicorp предлагал ему такую возможность. И он не продал активы. В любом случае, я не был его советником полтора года".

"Люди придумывают простую и удобную фикцию, чтобы объяснить наше участие в этих сделках", - сказал он в интервью газете Times, после чего сформулировал один из необъяснимых трюизмов в области консультаций по слияниям и поглощениям. "Управлять чем-то - это не работа инвестиционных банкиров. Наша задача - дать людям возможность выбора, помочь им понять риски и выгоды того, что они делают. Но мы не принимаем окончательных решений".

В гениальности этой схемы сомневаться не приходилось. Сочетание идей Брюса и баланса First Boston позволило неизвестному канадскому застройщику получить контроль над крупнейшей коллекцией розничных магазинов, когда-либо собранных под одной крышей. При этом, насколько можно было судить, Кампо практически не вложил денег, но все равно контролировал ситуацию. Но, как говорится, слишком умно на половину. Когда все было сказано и сделано, все сошлись во мнении, что если бы Кампо только купил и запустил Allied, то сделка могла бы сработать, если бы было достаточно времени. Хотя Кампо заплатил за Allied полную цену, он не переплатил. Он также получил полную цену за Brooks Brothers и Ann Taylor. Проблема возникла, когда Кампо с Брюсом на руках решил приобрести Federated. Из-за войны с Macy's Кампо пришлось переплатить. Две компании так и не были полностью интегрированы, чтобы воспользоваться синергетическим эффектом, на котором основывалась сделка. Когда экономика замедлилась, а компании были набиты до отказа долгами, у них не было ни единого шанса.

Но истинное злодеяние произошло, когда Кампо взял выручку от продажи активов Brooks Brothers и Ann Taylor и, вместо того чтобы погасить долг Allied, использовал эти деньги в качестве собственного капитала для покупки Federated. Таким образом, Кампо ограбил имущество Allied, чтобы купить еще одну розничную сеть с чрезмерным долгом. Это стало основанием для иска о "мошеннической передаче", выдвинутого держателями облигаций Allied. Это требование было достаточно хорошо задокументировано и доказано, чтобы в рамках плана реорганизации Allied-Federated держатели облигаций Allied получили около 225 миллионов долларов сверх того, на что они имели бы право в противном случае. Кроме того, в рамках плана реорганизации First Boston внесла многомиллионный вклад в имущество банкрота, чтобы положить конец судебному разбирательству, возникшему в результате консультаций Брюса.

Просто неправда говорить, как это сделал Брюс, что "люди придумывают простую и удобную фикцию, чтобы объяснить наше участие в этих сделках". Неудобная правда для Брюса заключалась в том, что он нес прямую ответственность за то, что произошло в банкротствах Allied и Federated, и не понес за это ни малейшей ответственности. Он уже получил свои многомиллионные гонорары и пошел дальше. Высшее руководство First Boston не смогло даже наказать его, потому что, разумеется, он уже не работал в First Boston, когда произошли банкротства. И это совет, за который якобы умные руководители корпораций платят миллионы?

Несмотря на все увертки Брюса, это заявление о банкротстве стало неоспоримым доказательством опасности ужасных советов по слияниям и поглощениям. "Что у него всегда получалось лучше всего, - сказал о Брюсе один инвестиционный банкир, - так это заставить советы директоров лишиться рассудка". Но это было еще не все. Примерно за две недели до подачи бумаг Allied и Federated газета Wall Street Journal опубликовала отрывок из книги "Варвары у ворот" Брайана Барроу и Джона Хелиара, ставшей вскоре бестселлером, в котором рассказывалось о сделке KKR по приобретению RJR Nabisco за 25 миллиардов долларов, которая до ноября 2006 года была крупнейшим выкупом с использованием заемных средств за все время. В статье - и в книге - авторы сообщали, что Генри Кравис обвинил Брюса (и Джеффа Бека из Drexel) в том, что тот сообщил в Journal и Times не только о том, что KKR Крависа намерен вступить в борьбу за RJR Nabisco, но и о том, как он планирует победить. Если это правда, то такое странное представление было недопустимым нарушением доверия клиента. Кравис был в ярости. В "Варварах у ворот" также нелестно описывалось, как Кравис не допускал Брюса к самым важным встречам во время сделки и как Кравис нанял его - и заплатил ему 25 миллионов долларов - только для того, чтобы другие претенденты не делали этого.

Брюс дал отпор. Он потребовал, чтобы журнал напечатал опровержение. Но он этого не сделал. Вместо этого газета напечатала письмо Брюса с опровержением из 242 слов. Брюс поставил под сомнение заявление репортеров о том, что источник утечек, возможно, никогда не будет известен, так как Бэрроу и Хелиар были репортерами, работавшими над историей RJR. "Следовательно, им доподлинно известно, кто допустил утечку в Journal", - написал Брюс. "Они также знают, что я был не