Факторинг и секьюритизация финансовых активов - Анна Солдатова

В целом в Европе преобладают специализированные факторинговые компании. Около 57 % – это филиалы специализированных банков, 24 % – соответствующие управления и подразделения банков и 19 % – небанковские институты. В большинстве европейских стран одна или две компании контролируют свыше 50 % рынка. Наиболее конкурентными считаются рынки Германии, Франции и Великобритании, тогда как рынки факторинга Австрии, Бельгии и Кипра являются примером монополизированного регулирования. Здесь к организационной форме финансового посредника предъявляются особые законодательно закрепленные требования. Это должен быть факторинговый банк.

В развитых странах законодательство по факторингу существенно различается. В континентальном европейском праве специальные нормы о договоре факторинга, как правило, не используются, а для его регулирования применяются общие нормы обязательного права, в первую очередь – цессии. Во многих экономически развитых странах деятельность по финансированию под уступку денежного требования не подлежит жесткому нормативному регулированию, только в отдельных странах факторинговый рынок регулируется с помощью банковского лицензирования.

Во Франции и Италии существует государственное регулирование, но банковская лицензия не требуется, а в Германии необходима банковская лицензия на операции факторинга с регрессом. Поэтому примерно треть немецких факторинговых компаний имеет банковские лицензии, остальные – работают на безрегрессной основе. Примечательно, что, будучи банками, никакими другими видами банковской деятельности сродни коммерческим банкам они заниматься не имеют права. В Великобритании деятельность факторинговых компаний никак не регулируется, при этом Великобритания сохраняет за собой историческое лидерство по объему оборота по факторингу не только среди европейских стран, но в общемировых масштабах. Многие игроки тесно связаны с банками, являясь их дочерними компаниями, таким образом, опосредованно они находятся под контролем банковского сектора.

Современное законодательство Федеративной Республики Германия рассматривает факторинг как сделку купли-продажи долговых обязательств, возникающих в процессе обращения товаров или оказания услуг. Факторинг считается торговой, а не кредитной операцией. В случае если организации, специализирующиеся на оказании факторинговых услуг, имеют статус банков, то, помимо получения банковской лицензии, они также должны руководствоваться положениями ст. 18 (о документах, являющихся основанием для предоставления кредита) и ст. 19 (о порядке выдачи кредита) кредитного законодательства ФРГ (FWG). Следовательно, если факторинг осуществляется в рамках банка, то на него накладывается ряд дополнительных ограничений. В других случаях какие-либо регулирующие ограничения факторинговой деятельности отсутствуют. В настоящее время в ФРГ действует порядка 60 факторинговых организаций. Факторинг широко используется малыми и средними предприятиями более чем в 30 отраслях промышленности. В конце 1998 г. ФРГ присоединилась к Конвенции УНИДРУА «О международном факторинге». Доля факторинга в ВВП составила в 2009 г. 3,8 %.

В Бельгии под факторингом понимается форма кредитования, выражающаяся в инкассировании дебиторской задолженности клиента, т. е. покупке специализированной финансовой компанией или банком всех денежных требований клиента к должнику. Специальных требований по получению разрешений или аккредитаций для занятий факторингом в бельгийском законодательстве не предусмотрено. Занимающиеся факторингом бельгийские банки и страховые компании получают лишь разрешения на осуществление соответственно банковской и страховой деятельности. В настоящее время в Бельгии действует ряд специализированных факторинговых организаций, которые, как правило, являются дочерними обществами известных международных факторинговых компаний. Следует также отметить, что практически все действующие в Бельгии банки и общества по страхованию кредитов предлагают своим клиентам услуги факторинга. Доля факторинга в ее ВВП составила в 2009 г. 6,9 %.

В законодательстве Великобритании под факторингом и факторинговыми операциями понимается переуступка факторинговой компании неоплаченных долговых требований, возникающих между контрагентами в процессе реализации товаров и услуг на условиях коммерческого кредита, в сочетании с элементами бухгалтерского, информационного, сбытового, страхового, юридического и другого обслуживания. Великобритания входит в число лидирующих стран в области факторинговых операций. Факторинг не относится к так называемой регулируемой деятельности и на его осуществление не требуется получать специальное разрешение. Факторинговая деятельность в Великобритании осуществляется в рамках гражданского законодательства, регулирующего деятельность хозяйствующих субъектов. В то же время банки, страховые и иные финансовые учреждения, участвующие в факторинговых сделках, действуют на основании уже имеющихся соответствующих разрешений на ведение операций в рамках предмета своей деятельности. Доля факторинга в ВВП Великобритании составила в 2009 г. 10,5 %.

Опыт отдельных стран свидетельствует о том, что рынок факторинга лучше развивается, когда он наименьшим образом урегулирован на законодательном уровне. Это подтверждают и результаты исследования Всемирного банка, посвященного роли факторинга в новых странах – членах ЕС. Выводы, сделанные в исследовании, свидетельствуют о том, что существует прямая зависимость между объемом рынка факторинга (как процентного отношения к ВВП) и законодательным признанием факторинга как финансовой услуги. Во многих странах мира соотношение объема факторингового рынка и ВВП достаточно высоко.

2.8. Международный факторинг и Конвенция УНИДРУА

Международный факторинг преследует те же цели, что и внутренний – удовлетворить потребности клиента в оборотных средствах. Но в отличие от внутреннего международный (внешний) факторинг предполагает, что поставщик и дебитор являются резидентами разных государств. Поэтому международный факторинг применяется во внешнеторговой деятельности, позволяя компаниям получать финансирование под сделки с иностранными партнерами.

В зависимости от местонахождения финансового посредника международный факторинг принято разделять на экспортный и импортный. По числу участников модели международного факторинга делятся, в свою очередь, на прямые (однофакторные) и двусторонние (двухфакторные) сделки.

Экспортный факторинг (export factoring) предполагает финансирование экспортеров под будущую выручку от внешнеторговой сделки при одновременном предоставлении клиенту гарантии от валютного и кредитного рисков. В российских условиях речь идет, как правило, об экспорте готовой продукции в страны СНГ или сырья в страны дальнего зарубежья. Фактор финансирует экспортера, как и в классической схеме, в размере 80–90 % от суммы дебиторской задолженности сразу после отгрузки товара (до наступления срока платежа), а оставшуюся часть дебиторской задолженности, т. е. 10–20 % за вычетом комиссий фактора, экспортер получает сразу после того, как покупатель производит оплату. Средства возвращаются фактору из последующих денежных поступлений от покупателей.

Экспортный факторинг дает клиентам традиционные преимущества: сокращение кассовых разрывов, пополнение оборотного капитала, увеличение объемов продаж в условиях ограниченного доступа к кредитным ресурсам и страхование кредитных, валютных и инфляционных рисков.

В рамках экспортного факторинга преобладает так называемый прямой, однофакторный, экспортный факторинг (direct/single-export factor). Это простейший продукт для сопровождения экспортных операций – преимущественно в страны СНГ, когда поставщик из России получает от российской факторинговой компании финансирование поставок в адрес иностранного покупателя. Экспортный факторинг позволяет компании-экспортеру расширить круг иностранных покупателей, используя более длительные сроки платежа, избегая связанных с его получением рисков и задержек и не заботясь о собственной ликвидности. Такая схема дает возможность как опытным компаниям, так и новичкам внешнеторговой деятельности решить значительную часть проблем, связанных с экспортом (рис. 2.6).

К примеру, в Великобритании требованием к клиенту является ежегодный товарооборот в размере не менее 100 тыс. ф.ст. (включая продажи предприятия внутри страны). Для стран Евросоюза, экспортирующих за его пределы, требования будут предъявляться более жесткие. Так, для США ежегодные продажи не должны быть меньше 500 тыс. ф.ст.[40]

Рис. 2.6. Модель прямого экспортного факторинга