Факторинг и секьюритизация финансовых активов - Анна Солдатова

В докризисный период специалисты оценивали динамику роста российского рынка факторинга с темпом в 20–30 % в год. Ставки факторинговых компаний к 2008 г. снизились на 10 % по сравнению с предкризисным 2007 г. Если раньше рыночная волатильность и разброс цен были существенными, то сейчас условия сглаживаются, а рынок стабилизируется. К примеру, процентная ставка по факторингу в Русской факторинговой компании варьируется в зависимости от срока отсрочки, объема передаваемой дебиторской задолженности и качества дебиторов и начинается от 16 %. Под такие ставки предлагаются поставки в сети как наименее рисковый сегмент рынка.

Компании стараются предлагать более выгодные тарифы и менее высокие комиссионные ставки. Многие компании начинают отказываться от такой составляющей факторинговой комиссии, как фиксированный сбор за обработку документов, что позволяет клиенту значительно сэкономить при большом количестве поставок (при практикуемой тарификации за предоставление каждого отдельного документа расходы по этой статье оказываются весьма накладными для клиента). На российском рынке такая практика сейчас находит применение в Русской факторинговой компании. Факторинговые компании могут не требовать от поставщика предоставления финансовой отчетности покупателя-дебитора. Данное условие не является типичным для российского рынка, поэтому компании, применяющие это на практике, выделяют его в отдельный факторинговый продукт «без финансовой отчетности должника». Кроме того, используется дифференцированный подход к оценке работы клиента с разными покупателями-дебиторами. Например, при поставках в федеральные торговые сети ставка тарифа может снижаться на 3–5 %.

2.6. Преимущества и недостатки факторинга: экономические выгоды и риски

Мировой опыт свидетельствует о том, что факторинг оказывается по-своему выгодным всем участникам сделки. Для покупателя это товарный кредит (продавец поставляет товар с отсрочкой платежа под гарантии в среднем до 3 месяцев), ускорение оборачиваемости средств и, как следствие, рост объема закупок. Для поставщика – увеличение объема продаж и краткосрочный кредит размером до 90 % от стоимости поставки. Выгода фактора – доход от посреднической услуги (доход по кредиту и комиссионное вознаграждение за предоставление факторинговой услуги). Поскольку факторинг рассматривается как финансово-кредитный инструмент, его преимущества в первую очередь целесообразно оценивать со стороны заемщика (клиента факторинговой компании/банка), опосредованно – со стороны покупателя (дебитора).

2.6.1. Преимущества факторинга для поставщика

Факторинг является привлекательным инструментом для всех групп предприятий независимо от размера. Для малых – поскольку позволяет им получать финансирование без залога. Для средних предприятий в факторинге более важно страхование рисков и административное управление дебиторской задолженностью. Крупным предприятиям факторинг позволяет «расчистить» баланс – уменьшить дебиторскую задолженность без увеличения кредиторской задолженности, что особенно актуально, если предприятие намерено привлечь новых инвесторов. Кроме того, для крупных предприятий всегда актуален вопрос ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности. Рассмотрим подробнее каждое из достоинств факторинга для поставщика.

Рост объемов продаж. Одним из показателей успешности бизнеса является объем продаж. Каждая компания, нацеленная на развитие, планирует постоянное увеличение доли своего присутствия на рынках сбыта. Это возможно только при условии повышения конкурентоспособности товаров, например за счет предоставления или увеличения срока уже действующей отсрочки платежа, расширения ассортимента товаров. Для реализации подобных проектов больше всего подходит факторинг, поскольку его механизм основан как раз на отсрочке платежей дебиторов и позволяет защитить компанию от упущенной выгоды.

Использование факторинга в работе с ритейлерами способствует решению таких задач, как увеличение объемов поставок, участие в новых маркетинговых акциях в местах продаж. Для многих поставщиков использование факторинга в расчетах с торговыми сетями – единственный способ не просто выжить, а закрепиться на рынке. По оценкам специалистов отрасли, средний период отсрочки платежей в рознице сегодня варьируется от 45 до 75 дней вне зависимости от товарной группы. Для поставщика торговой сети это означает необходимость поддержания запаса ликвидности, достаточного для финансирования текущей деятельности, включая закупку сырья (для производителя) и продукции (для дистрибьютеров). К пример, один из клиентов Промсвязьбанка, производитель мясосодержащих консервов, использовал факторинг для участия в промоакциях крупного федерального дискаунтера. Это позволило предприятию увеличить период инкассации выручки более чем вдвое – в среднем с 40 до 85 дней, а кроме того, способствовало продвижению собственного бренда на рынок, создав выгодные условия для начала производства собственной марки для данной сети.

Сокращения кассовых разрывов. С момента отгрузки товара до момента его оплаты дебитором поставщик часто попадает в затруднительное положение при поиске средств для расчетов с кредиторами, персоналом и просто для поддержания текущей деятельности компании. Воспользовавшись факторингом, продавец получает финансирование незамедлительно после отгрузки товара и предоставления отгрузочных документов в банк, существенно сокращая при этом временной разрыв между отгрузкой и оплатой.

Поддержка запаса ликвидности и повышение финансовой устойчивости. Динамично развивающиеся компании всегда испытывают дефицит оборотных средств. Задержка платежа даже от одного значимого клиента может разрушить тщательно выстроенную финансовую систему. Внедрение факторинга в расчеты с дебиторами стабилизирует денежные потоки компании, а также обеспечивает наличие достаточного количества оборотных средств для увеличения объемов производства или объемов закупок (для торговых компаний). Оборотные средства, предоставляемые в рамках факторингового обслуживания, позволяют восполнить дефицит ликвидности. Производитель получает возможность расплатиться за сырье, дистрибьютор – предложить своим поставщикам более выгодные условия.

Улучшение платежной дисциплины покупателя. Факторинг обеспечивает прозрачность взаимоотношений с ритейлерами. Поставщики, не имеющие гигантских оборотов, отмечают повышение платежной дисциплины торговых сетей после перехода на факторинг. Так, если с крупными производителями и дистрибьюторами ритейлеры предпочитают расплачиваться в срок, то с мелкими и средними поставщиками они позволяют себе неполную оплату продукции. Если же в качестве контрагента по сделке выступает банк, имеющий в своем распоряжении базу кредитных историй и доступ к межбанковским источникам информации о платежеспособности ритейлеров, своевременная и в полном объеме оплата становится для торговой сети единственно разумным решением.

Комплексность услуги. По сравнению с традиционными инструментами финансирования международной торговли, такими как аккредитив или банковская гарантия, факторинг позволяет оказывать существенно более широкий спектр услуг для клиентов в более удобной для них форме. Помимо финансирования под уступку денежного требования, услуги факторинга включают кредитный менеджмент, страхование финансовых и кредитных рисков, административное управление и инкассирование дебиторской задолженности, юридическое сопровождение деятельности клиента, транспортировку и логистику. Фактически факторинг можно было бы охарактеризовать как «банк в кармане», предоставляющий финансирование оборотного капитала компании, управление текущими счетами предприятия и контроль за своевременностью поступления платежей. Таким образом, в комплексной природе факторинга скрывается его преимущество.

Считается, что банковский кредит является основным конкурирующим с факторингом инструментом. Факторинг имеет ряд преимуществ по сравнению с обычным кредитованием, оценивая которые можно выделить следующее.

Во-первых, помимо финансирования предприятие получает услуги по управлению дебиторской задолженностью: проверка покупателей, работа по улучшению их платежной дисциплины, установление отгрузочных лимитов, исходя из экспертной оценки покупателей. При кредитовании предприятие получает только заемные средства. Это чистый денежный продукт.

Во-вторых, для погашения кредита необходимо изымать деньги из оборота, а при факторинге погашение финансирования осуществляется из платежей дебитора, что позволяет поставщику более эффективно использовать оборотные средства.