Денег больше чем у бога. Хедж-фонды и рождение новой элиты - Себастьян Маллаби

Soros Funds Lost Game of Chicken Against Tech Stocks // Wall Street Journal. May 22, 2000.

36. Интервью с Дракенмиллером.

37. Там же.

38. Zuckerman. How the Soros Funds Lost.

39. Интервью с Дракенмиллером.

40. Вспоминая настроения С. Дракенмиллера, Дж. Сорос говорит: «Он чувствовал себя разбитым, потому что был очень предан делу, был очень вовлечен. С другой стороны, он чувствовал, что это было уж слишком. Он был не в состоянии заставить себя выдержать эту ситуацию и затем уйти. Поэтому из-за невнимания он создал ситуацию, когда фонда взорвался, и только тогда он смог уйти. Дорогой способ…» (Интервью автора с Джорджем Соросом, 10 июня 2008.)

41. Steven Drobny. Inside the House of Money: Top Hedge Fund Traders on Profiting in the Global markets. Hoboken, NJ: John Wiley & Sons, 2006. P. 28.

ГЛАВА 12. ЧЕЛОВЕК ИЗ ЙЕЛЯ

1. Интервью автора с Шоном Дрисколом, 7 октября 2009. Ш. Дрискол управляет кейтерингом Glorious Food.

2. Roger Lowenstein. When Genius Failed: The Rise and Fall of Long-Term Capital Management. New York: Random House, 2000. P. 103–104. См. Также: Chrystia Freeland. I Love Competition… I Love Winning // Financial Times. October

10, 2009.

3. Marcia Vickers. The Money Game // Fortune. October 3, 2005.

4. День за днем на протяжении пяти лет Т. Стейер носил на работу один и тот же яркий галстук в клетку до тех пор, пока его помощница не конфисковала его и, как есть, в пятнах, не поместила в ящик под стекло, как трофей. (См.: See Loch Adamson. Steyer Power // Alpha. January 2005.)

5. Роберт Рубин откровенно говорит о Т. Стейере: «Его не заботит, что он может купить». Стейер с женой использовали часть своих средств на поддержку небольшого банка One California, основанного ими в 2004 году. (Интервью автора с Робертом Рубином, 10 июня 2008. См. также Francine Brevetti. New Bank Welcomes Clients That Others Shun // Inside Bay Area. October 4, 2007.)

6. Партнером была Кэти Холл, знавшая Т. Стейера по Morgan Stanley и Стенфорду.

7. Т. Стейер вспоминает: «После этого краха я еще полгода плохо спал. Я ложился, засыпал, просыпался и просто лежал. После краха я появлялся на работе в сопровождении жены часа в три утра и просто слонялся по офису. Ни один рынок еще не был открыт. Мы просто бродили в ожидании начала торгов… У меня замечательная жена. Я думаю, она боялась, что я открою окно». (Интервью автора с Томом Стейером, 25 июля 2008.) Коллега Т. Стейера, Кэти Холл, вспоминает: «Том очень, очень, очень сосредоточенный человек. Если он не может заснуть, то идет в офис». (Интервью автора с Кэти Холл, август 2008.) Также и Мериди Мур вспоминает: «Иногда, когда я заговаривала с Томом, находясь рядом с ним, он хватал телефонную трубку. Я часто уходила в переговорную и звонила ему, потому что иногда так было легче привлечь его внимание. На телефон он отвечал всегда. Я думаю, это от занятий арбитражем. А вдруг это звонят предупредить о том, что сделка вот-вот провалится?» (Интервью автора с Мериди Мур, 24 июля 2008.)

8. Мериди Мур подчеркивает сходство подходов арбитража слияний и инвестиций в безнадежные долги. В банкротстве безнадежный долг часто конвертируется в акции, и отдача от такой конвертации сродни выплатам премиальной сделки по слиянию. В обоих случаях существует ожидаемый доход за фиксированный срок. (Интервью с Мур.)

9. Мериди Мур вспоминает инвестиции в безнадежные долги в начале 1990-х годов: «Тогда, по сути, было всего три покупателя, и все правила вынуждали банки продавать свои долги. Поэтому у нас был чудесный дисбаланс спроса и предложения». (Интервью с Мур.)

10. Т. Стейер вспоминает, что после банкротства Дрексела существовало всеобщее убеждение в том, что «все дела Дрексела были мошенничеством, и что их активы ничего не стоят, все его компании — это просто шутка. Все это знали, но оказалось, что это не так. И если вы смогли поставить против этого, предвосхищая повсеместно принимаемую ложь — а именно это мы тогда делали, — тогда вы могли феноменально заработать». (Интервью со Стейером.)

11. Д. Свенсен объясняет, почему движимые событиями хедж-фонды имеют систематическое преимущество, в своей книге: D. Swensen. Pioneering Portfolio Management: An Uncoventional Approach to Institutional Investment. New York: Free Press, 2009. P. 183.

12. Swensen D. Pioneering Portfolio Management. P. 252. Вспоминая о мотивах Т. Стейера, Мериди Мур говорит: «Вы каждый день что-то исследуете. Вы работаете, как хотите. Вы предсказываете развитие событий. И если вы оказываетесь правы, с этим чувством ничто не сравнится. Это наивысший вызов. Вот что двигает людьми, а вовсе не деньги». (Интервью с Мур.)

13. Т. Стейер хотел, чтобы сотрудники Farallon держали свои текущие сбережения в фирме еще и потому, что иначе они бы тратили свою бесценную энергию на управление своими персональными портфелями где-то еще, а Стейер не терпел таких отвлечений. (Интервью со Стейером.)

14. Когда Д. Свенсен начал вести серьезные переговоры с Томом Стейером, он запросил дальнейшего пересмотра стандартной премии за деятельность — Йель предпочитал платить чуть больше обычного, но только после того, как доходы Farallon превысят надежный сбор по казначейским билетам. Стейер понимал чистоту такой модели, но предупредил Свенсена, как выяснилось, верно, что по такой формуле Farallon в итоге будет получать от Йеля даже больше. (Интервью со Стейером.)

15. Интервью со Стейером.

16. Интернет-сайт благотворительной организации Йельского университета информирует, что первое размещение по схеме «абсолютного дохода» произошло в июле 1990 года. Данные по размещениям 1995 года взяты из работы: Josh Lerner. Yale University Investments Office: August 2006. Harvard Business School case study 9-807-073, May 8, 2007.

17. Lerner. Yale Univesity Investment Office.

18. Согласно исследованию хедж-фондов, в 2000 году движимые событиями фонды имели в активах 71 миллиард долларов, или 14 % индустрии. В 2005 году их активы составили 213 миллиардов, или 19 %. В 2007 году соответственно 436 миллиардов, или 23 %.

19. Например, Марк Уэрли, главный консультант Farallon, заявляет, что