Денег больше чем у бога. Хедж-фонды и рождение новой элиты - Себастьян Маллаби

20. Robert Howard and Andre F. Perold. Farallon Capital Management and Risk Arbitrage. Harvard Business School case study 9-299-020, November 17, 1999. Согласно этому исследованию HBS, коэффициенты Шарпа для двух фондов Farallon между 1990 и 1997 годами были 1,38 и 1,75. Индекс S&P 500 имел коэффициент Шарпа 0,50.

21. Энрике Бойлини, который вел инвестиции Farallon в Alpargatas, вспоминает, что похожая текстильная компания Gabic не заинтересовала иностранный хедж-фонд, и в итоге ее фабрики были распроданы, и все работники были уволены. Возрождая Alpargatas, Farallon сотрудничал с Texas Pacific Group, еще одним американским инвестором. (Интервью автора с Энрике Бойлини, 8 августа, 2008.)

22. Mark Lendler. Year of Living Dangerously for a Tycoon in Indonesia // New York Times. May 16, 1999.

23. Dorinda Elliott. The Fall of Uncle Liem // Newsweek. June 15, 1998.

24. Shoeb Kagda. Stanchart, M’sian Plantations Among Shortlisted to By BCA // Business Times (Singapore). November 29, 2001.

25. Интервью автора с Эндрю Споксом, 25 июля, 2008.

26. Мериди Мур вспоминает о Споксе: «Он просидел в нашем офисе в Сан-Франциско восемь месяцев. Наши женщины просто с ума сходили. Он был самым завидным холостяком города». (Интервью с Мур.)

27. CalPERS объявил об своем отказе от Индонезии в феврале 2002-го. (Craig Karming and Sarah McBride. Calpers Pulls Out of 4 Countries, Dealing Blow to Southeast Asia // Wall Street Journal. February 22, 2002.)

28. Интервью со Споксом.

29. Что еще приятнее, государственные облигации дали плавающие процентные ставки и владельцы ВСА получили защиту от изменений в процентных ставках на банковских депозитах. (Интервью со Споксом.)

30. Данные взяты с сайта Bank Indonesia на конец 2002, 2003 и 2004 годов, 31 марта.

31. Когда Индонезия попыталась снизить свою долговую ношу с помощью западных доноров из Парижского клуба в апреле 2002 года, многие, включая американского исполнительного директора Международного валютного фонда Рэндала Куорлиса, посчитали сделку ВСА доказательством того, что Индонезия была достойна свежей помощи от МВФ. Эндрю Споке вспоминает: «Мы были своим собственным катализатором. Движимые событием, мы сами были этим событием, потому что эта транзакция очень серьезно сказалась на всем рынке». (Интервью со Споксом.)

32. Debora Frazier. Underground Water Plan Has a Friend in an Old Foe // Rocky Mountains New. October 4, 1996.

33. Интервью автора с Гэри Бойсом, 23 июля 2008.

34. Интервью со Стейером.

35. Марк Уэрли вспоминает: «Мы преуспели в поляризации каждого отдельного избирателя против нас. С политикой мы ошиблись. Я думаю, с научной точки зрения все было верно, просто мир был к этому еще не готов, и мы зря старались, убеждая людей в правильности идеи. Поэтому мы сократили расходы». (Интервью с Уэрли.)

36. Президент Йельского университета Ричард Левин «был введен в заблуждение, я думаю, все учебное заведение было введено в заблуждение фондом Farallon». (Joe Light. Ranch Deal Prompts Donation, Reevaluation // Yale Herald. February 1, 2002.)

37. Андреа Джонсон, выступившая в роли «феи Прозрачности», вспоминает: «Конечно, это было дурачество, такие вещи делаются для фото». (Интервью автора с Андреа Джонсон, 30 июня 2008.)

38. Стив Брюс, консультант Farallon по связям с общественностью, подчеркивает усилия по защите саламандр: «Они наняли фирму, занимающуюся природоохранной деятельностью, для проведения исследования по саламандрам: где они откладывают яйца, куда переносят, как добираются на пляж, какие пестициды можно использовать, как нужно проводить курсы в этих местах, чтобы не нарушить условия их проживания. И к тому времени когда критики завели этот разговор, саламандры были просто отвлекающим маневром». (Интервью автора со Стивом Брюсом, 25 июня 2008.)

39. Farallon Founder Hits Back at Critics // Financial News (Daily). March 28, 2004.

40. «Я помню, Дэвид Свенсон ужасно разозлился. Мне было совершенно ясно, что эта кампания его безумно расстраивала. Она задевала его лично, ведь он даже тогда получал много похвал, и после этой истории поощрительных отзывов на его потрясающее управление благотворительными инвестициями становилось все больше. Я думаю, даже больше того, сотрудники этого благотворительного отдела испытывают чувство гордости за то, что управляют недоходными институциональными средствами и придерживаются определенных стандартов. Мне кажется, у Свенсена не было мысли, что он инвестирует во что попало». (Интервью с Джонсоном.)

41. О раздраженной ссоре Д. Свенсена со студентами вспоминает Андреа Джонсон. Событие также отражено в фотоотчете газеты. (См.: Torn Sullivan. Yale Defends Record Privacy // Yale Daily News. April 5, 2004. Интервью с Джонсоном.)

42. Мериди Мур вспоминает: «Нужно было выбраться оттуда и понять, что собираются сделать фермеры. Мы не провели там достаточно времени. Это оказалось гораздо важнее, чем мы думали». (Интервью с Мур.) Марк Уэрли, генеральный консультант Farallon, говорит: «Иногда вы выбираете не тех партнеров. Это случилось с нами и дорого нам обошлось». (Интервью с Уэрли.)

43. Сам Д. Свенсен утверждал, что неликвидные рынки предлагают выгодные сделки. «Важен успех, а не ликвидность. Если частные неликвидные инвестиции удаются, ликвидность появляется вместе с инвесторами, шумно требующими доли в горячих первых открытых предложениях. На открытых рынках, если бывшие неликвидными акции дают сильные результаты, ликвидность нарастает по мере того, как Уолл-стрит признает прогресс. И наоборот, если открытые ликвидные инвестиции падают, по мере спада интереса инвесторов наступает неликвидность. Управляющие портфелями должны опасаться неудачи, а не неликвидности». (Swensen D. Pioneering Portfolio Management. P. 89.)

ГЛАВА 13. ВЗЛОМЩИКИ КОДОВ

1. Эта цифра представляет чистый доход от комиссий, которые были существенными. Вместо того чтобы брать с клиентов комиссию за управление в размере 1–2 % и оставлять у себя 20 % от результатов инвестиций, Medallion брал за управление комиссию 5 %. Сэндор Штраус, математик, бывший партнером Renaissance Technologies и их предшественников в период между 1980 и 1996 годами, вспоминает, что в 1988 году комиссионный сбор за управление был установлен на отметке 5 %, потому что именно столько нужно было для покрытия технологических издержек. Вдобавок Medallion Fund брал премию по результатам работы, которая за годы