Денег больше чем у бога. Хедж-фонды и рождение новой элиты - Себастьян Маллаби

2. Интервью автора с Элвином Берлекампом, 24 июля 2008.

3. Сэндор Штраус отмечает Генри Лауфера как человека, внесшего самый значительный вклад в успех Medallion, особенно благодаря его работе в 1989 году. Как вспоминает Штраус, Лауфер сделал свой прорыв в краткосрочных шаблонах между 1983 и 1985 годами, затем вернулся на какое-то время в науку и в 1989-м вновь примкнул к Medallion. Некоторые публичные источники ошибочно датируют начало сотрудничества с Лауфером 1990-ми годами. (Интервью со Штраусом.)

4. Роберт Фрей, бывший питомец Renaissance, говорит, что применяемый фирмой подход распознавания шаблонов не был ни реверсивным, ни следующим за трендом. Скорее в ответ на шок рынок двигается по разнообразным траекториям. «Если я думаю об электрической цепи или любой другой физической системе и если я что-то ввожу, то изначальный выход может отрицательно коррелировать со входом, а затем он может коррелировать положительно. Это зависит от резонирования в системе». (Интервью автора с Робертом Фреем, 28 июля 2008.)

5. Интервью со Штраусом.

6. Интервью автора с Марком Сильбером, 30 июля 2008. М. Сильбер является финансовым директором Renaissance Technologies.

7. Интервью автора с Эриком Вепсиком, 28 января 2009. Э. Вепсик входит в состав исполнительного комитета D. Е. Shaw из шести человек.

8. Richard Bookstaber. A Demon of Our Own Design: Markets, Hedge Funds, and the Perils of Financial Innovation. Hoboken, NJ: John Wiley 8c Sons, 2007. P. 187.

9. Там же. P. 189.

10. Трей Бек отмечает: «В Morgan Stanley весь банк работал на компьютерах IBM. Когда мы начинали, у нас была только система Sun. Нам не нужны были космические технологии, потому что мы не ждали, что другие люди будут совершать такие же сделки». (Интервью автора с Треем Беком, 31 августа 2009.) Т. Бек является управляющим директором D.E.Shaw.

11. Michael Pelz. Computational Finance with David Shaw // Institutional Investor

28. No. 3 (March 1994). P. 92–94.

12. Идеализированные модели экономистов создали различные версии этой уязвимости в разных частях света. Трей Бек из D. Е. Shaw приводит пример из возникающих рынков: две на первый взгляд эквивалентные облигации, выпущенные одним и тем же правительством, могут торговаться на разных уровнях, соблазняя экономиста арбитражного склада ума поставить на сближение. Но разница могла отражать фактор, упущенный в модели экономистов: возможно, более дорогие облигации в основном принадлежали олигархам с хорошими связями и риск их дефолта был намного ниже потому, что правительство не стало бы от них отворачиваться. (Интервью автора с Беком.)

13. Интервью с Вепсиком.

14. Интервью автора с Треем Беком, 2 сентября 2009.

15. С. Вадвани вспоминает: «Как многие финансисты с академическим прошлым, я очень опирался на стоимость. И я думаю, ключевым моментом, который я узнал, наблюдая за великими трейдерами, было то, что стоимость- это великий среднесрочный фактор, но тактически трейдинг включает гораздо, гораздо больше вещей, чем стоимость. В среднем нужно двигаться в направлении стоимости, но также уделять внимание всем другим факторам». (Интервью автора с Вадвани, 28 июля 2009.) См. также: Steven Drobny. Inside the House of Noney: Top Hedge fund Traders on Profiting in the Global Markets. Hoboken, NJ: John Wiley 8c Sons, 2006. P. 174.

16. С. Вадвани вспоминает: «Часто дело было в том, что вы уже использовали входные переменные, о которых говорили эти парни, но, возможно, вы использовали эти переменные в своей статистической модели более наивным образом, нежели их использовали они». (Интервью с Вадвани.)

17. Махмуд Прадхан, работавший с Вадвани у Тюдора, рассказывает: «Бывают моменты, когда конкретные переменные объясняют определенные цены активов, и бывают моменты, когда цена определяется другими вещами. Поэтому нужно понимать, когда ваша модель работает, а когда нет. Например, иногда дефицит текущего счета имеет сильное влияние на обменные курсы. Но в другое время люди будут готовы терпеть очень большой дефицит текущего счета из-за какого-то нового увлечения, вне вашей модели. Это могло быть возникновение государственных инвестиционных фондов. Или ситуация, когда у азиатских было больше капитала. Или происходило что-то еще, о чем вы не знали». (Интервью автора с Махмудом Прадханом, 29 апреля 2008.)

18. Интервью автора с Марком Далтоном, 29 сентября 2008. М. Далтон является президентом Tudor.

19. Эрик Вепсик из D. Е. Shaw подтверждает: «Наши сотрудники в среднем начинали немного раньше, почти сразу после учебы, многие люди только что получили свои ученые степени или, как я, даже не получили их». (Интервью с Вепсиком.) Одним из немногих исключений из правила Renaissance не нанимать людей с Уолл-стрит был Роберт Фрей, математик, работавший раньше на Morgan Stanley.

20. Интервью с Вадвани.

21. См., например: Peter Е. Brown, Stephen A. Della Pietra, Vincent J. Della Pietra and Robert L. Mercer. The Mathematics of Stratistical Machine Translation: Parameter Estimation // Computational Linguistics 19. No. 2 (1993). Как отмечено ниже, братья Делла Пьетра последовали за Брауном и Мерсером из IBM в Renaissance Technologies.

22. Уже в далеком 1949 году дешифровщики задумывались над применением их методов для перевода. Им не хватало компьютерных мощностей. Статистический перевод зависел от обеспечения компьютера огромным количеством парных предложений, чтобы тот имел достаточно данных для выделения смысловых повторений. На хорошей технической базе статистический перевод стал возможен к 1990 году.

23. Р. Мерсер провел несколько летних сезонов, работая в Институте оборонного анализа с Ником Паттерсоном, британским математиком, позже примкнувшим к Саймонсу. То, что Саймонс был связан с Баумом, также помогло ему убедить Брауна и Мерсера присоединиться к команде. Питер Браун вспоминает: «Когда Джим Саймонс впервые нашел нас с Бобом, мы ничего о нем не знали. Но когда мы услышали, что он работал с Лени Баумом, то отнеслись к его предложению серьезно». (Интервью автора с Питером Брауном, 28 июля 2008.)

24. Описание реакции на работу Брауна и Мерсера дана в: Andy Way. A Critique of Statistical Machine Translation, In W. Daelemans and V. Hoste (eds.) //

Journal of Translation and Interpreting Studies: Special Issue on Evaluation of Translation Technology, Linguestica Antverpiensia. 2009. P. 17–41.

25. См., например: Pius Ten Hacken. Has There