Инвестиционное проектирование - Роман Голов

Рис. 1.4. Иностранные инвестиции в частный сектор

Следует отметить, что большую часть поступивших иностранных инвестиций в Россию составляют “прочие инвестиции”, представляющие торговые кредиты, кредиты иностранных государств под гарантии Правительства РФ и др. Доля прочих инвестиций в общем объеме иностранных инвестиций, направленных в Россию, составляет более 73 %.

Отток инвестиций из России за рубеж вырос за последние несколько лет, причем более 80 % от суммарного объема пришлось на прочие инвестиции.

Более трех четвертей всех иностранных инвестиций поступили в экономику России из девяти стран, являющихся основными инвесторами: Великобритании, Кипра, Нидерландов, Люксембурга, Франции, Швейцарии, Германии, США, Британских Виргинских островов. В последние два года в первую десятку стран-инвесторов вошел Казахстан (рис. 1.5) [54].

Рис. 1.5. Основные страны-инвесторы в экономику России

В то же время более 90 % всех иностранных инвестиций Россия направляет в США, Кипр, Австрию, Нидерланды, Германию, Швейцарию, Британские Виргинские острова и Великобританию (рис. 1.6).

Рис. 1.6. Основные страны, в которые направляются инвестиции из России

Большая часть стран – основных партнеров России являются либо офшорными зонами в целом, либо имеют в своем составе территории с льготным режимом осуществления бизнеса для зарубежных компаний-инвесторов. Таким образом, значительная часть иностранных инвестиций, поступающих в Россию, является реинвестированием капитала российских организаций, имеющих дочерние компании или банковские счета в данных государствах с целью минимизации налоговых выплат за полученную прибыль.

Иностранные инвестиции в Россию в отчетном периоде преимущественно поступали в следующие виды экономической деятельности; оптовая и розничная торговля; ремонт автотранспортных средств, мотоциклов, бытовых изделий и предметов личного пользования; обрабатывающие производства. При этом более половины иностранных инвестиций, направленных в обрабатывающие производства, пришлось на металлургическое производство и производство готовых металлических изделий, добычу топливно-энергетических полезных ископаемых (рис. 1.7).

Рис. 1.7. Основные виды деятельности, в которые направляются иностранные инвестиции в Россию

Инвестиции из России за рубеж направлялись в основном в обрабатывающие производства. Около половины всех вложений пришлось на металлургическое производство и производство готовых металлических изделий, на производство кокса, нефтепродуктов и ядерных материалов. Остальные инвестиции поступали в финансовую деятельность, оптовую и розничную торговлю, ремонт автотранспортных средств, бытовых изделий и предметов личного пользования (рис. 1.8) [54].

Рис. 1.8. Основные виды деятельности, в которые направляются инвестиции из России

Следует отметить, что иностранные инвестиции в экономику России имели страновую специфику. Так, большая часть финансовых средств, поступивших из Великобритании, Люксембурга, Кипра и Британских Виргинских островов, пришлась на оптовую и розничную торговлю, ремонт автотранспортных средств, мотоциклов, бытовых изделий и предметов личного пользования; инвестиций из Нидерландов – добычу топливноэнергетических ископаемых; из Франции и Швейцарии – на металлургическое производство и производство готовых металлических изделий.

Инвестиции из России за рубеж в те или иные виды экономической деятельности также имели четко выраженную географическую направленность. Так, значительная часть иностранных инвестиций России в США и Германию была связана с финансовой деятельностью; в Британские Виргинские острова, Нидерланды, Великобританию и Люксембург вкладывались средства в оптовую и розничную торговлю, ремонт автотранспортных средств, мотоциклов, бытовых изделий и предметов личного пользования; инвестиции в экономику Кипра, Швейцарии и Франции поступали в такие виды деятельности, как металлургическое производство и производство готовых металлических изделий.

Такая недиверсифицированность потоков инвестиций как в Россию, так и из России свидетельствует о преимущественном реинвестировании отечественного капитала.

1.5. Нормативно-правовая база привлечения инвестиций в экономику

Анализ нормативно-правовых, принятых за последнее десятилетие, показывает, что регулирование инвестиций все еще остается на стадии перехода к рыночной системе отношений с использованием различных методов правового регулирования. Правильное соотношение этих методов позволит России гармонично вписаться в международную систему хозяйственных связей, основанную на принципах рыночной экономики. В целях совершенствования национально-правовой системы законодательства целесообразно продолжить работу по подготовке и принятию новых законов для решения проблем привлечения отечественных и иностранных инвестиций в реальный сектор российской экономики.

Во главе системы инвестиционного законодательства стоит Конституция Российской Федерации. Она определяет основные направления государственной инвестиционной политики.

Содержание инвестиционной деятельности законодательно определено Федеральным законом от 9 июля 1999 г. № 160-ФЗ “Об иностранных инвестициях в Российской Федерации” и Федеральным законом от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЗ “Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений”.

Это основные специальные нормативные акты, которые определяют сущность и особенности инвестиционной деятельности в отраслях народного хозяйства.

События августа 1998 г. выявили основные недостатки правового регулирования инвестиционной деятельности. К их числу следует отнести отсутствие разграничения между портфельными и прямыми инвестициями, которое позволило бы дифференцировать методы регулирования инвестиций в зависимости от действительных намерений инвестора осуществлять капиталовложения в реальное производство или размещать свои свободные денежные средства на короткий срок, пользуясь различными финансовыми инструментами, в том числе и эмиссионными ценными бумагами.

Инвестор принимает на себя предпринимательские риски, что предполагает двоякий исход событий: получение большей либо меньшей прибыли с учетом предпринимательского риска. Отсутствие механизма правового регулирования инвестиций в Федеральном законе “Об иностранных инвестициях в Российской Федерации” сказалось на развивающемся финансовом рынке России.

В 1998 г. были приняты два закона, определяющих два различных направления развития правового регулирования инвестиций. Согласно правилам рыночной экономики физические и юридические лица – иностранные инвесторы пользуются преимуществом свободы принятия экономических решений, а совершаемые ими действия на российском рынке подчиняются диспозитивным нормам гражданского права. Для того чтобы осуществлять деятельность в рамках гражданского законодательства, иностранное лицо должно получить доступ на национальный рынок, условия которого определяет государство, принимающее иностранные инвестиции.

Основными законами, регулирующими прямые иностранные инвестиции, являются федеральные законы от 30 декабря 1995 г. № 225-ФЗ “О соглашениях о разделе продукции” и от 29 октября 1998 г. № 164-ФЗ “О финансовой аренде (лизинге)”. Соглашение о разделе продукции относится законом и российской правовой доктриной к категории гражданско-правовых договоров, в которых государство в лице Правительства РФ или органа исполнительной власти субъекта Федерации выступает в качестве субъекта гражданского права и занимает равное с инвестором положение. Принятие Закона “О соглашениях о разделе продукции” не способствовало развитию практики заключения указанных соглашений. Практически сразу после его принятия встал вопрос о внесении в него изменений и дополнений, которые бы вызвали к этому виду гражданско-правового договора интерес у иностранных инвесторов.

Федеральный закон от 29 октября 1998 г. № 164-ФЗ “О финансовой аренде (лизинге)” регулирует как иностранные инвестиции в этой форме, так и российские инвестиции, т. е. инвестиции российских физических и юридических лиц в пределах границ РФ и за ее пределами. Это следует из определения форм, типов и видов лизинга, регулируемых принятым Законом. К регулируемым настоящим Законом основным формам лизинга относятся внутренний лизинг и международный лизинг.

Договор международного лизинга отличается от внутреннего лизинга тем, что права и обязанности участников договора международного лизинга регулируются в соответствии с Федеральным законом от 8 февраля 1998 г. № 16-ФЗ “О присоединении Российской Федерации к международной Конвенции УНИДРУА «О международном финансовом лизинге»”, принятой на конференции в Оттаве (Канада) в 1988 г. Оттавская конвенция “О международном финансовом лизинге” регулирует отношения международного финансового лизинга, связанные с финансированием капитальных вложений лизингополучателя.