Инвестиционное проектирование - Роман Голов

Факторинг представляет собой разновидность торговокомиссионной операции, связанной с кредитованием оборотных средств. Он включает в себя выполнение следующих действий:

• инкассирование (взыскание) дебиторской задолженности покупателя;

• предоставление покупателю краткосрочной ссуды;

• освобождение покупателя от кредитных рисков.

Форфейтинг представляет собой кредитование экспортера путем покупки векселей, акцептованных импортером. Механизм форфетирования состоит в следующем. Форфейтор (банк или финансовая компания) покупает у экспортера вексель с определенным дисконтом, т. е. за вычетом всей суммы процентов. Величина дисконта зависит от платежеспособности импортера, срока кредита, процентной рыночной ставки. Форфейтор имеет возможность перепродать купленные у экспортера векселя на вторичном рынке. При таком кредитовании экспортеры освобождаются от кредитных рисков и сокращается кредиторская задолженность.

Овердрафт представляет собой форму краткосрочного кредита. Предоставление такого кредита осуществляется путем списания банком финансовых средств со счета клиента сверх его остатка. Банк и клиент заключают между собой договор, в котором устанавливается максимальная сумма овердрафта, условия предоставления кредита, условия погашения, размер процента за кредит. В условиях овердрафта на погашение направляются все суммы, зачисляемые на текущий счет клиента. В связи с этим объем кредита меняется по мере поступления средств. Это отличает овердрафт от обычной ссуды банка.

В данном случае перечислены не все виды кредитования, а только некоторые. Эффективность использования кредитов определяется инфляционной динамикой, а также степенью финансово-предпринимательских рисков.

Кредиты, которые предоставляют банки или другие финансовые организации, должны быть обеспечены залогом движимого и недвижимого имущества, ценными бумагами, банковскими гарантиями.

Кредитование, оформление и погашение кредитов регулируется кредитным договором. Для получения кредита заемщик направляет в банк заявку и другие требуемые им документы.

В заявке указывается цель получения кредита, сумма и срок, на который организация просит кредит. Количество и наименование конкретных документов, которые требует банк перед выдачей кредита, определяются конкретным банком-кредитором.

5. Инвестиции также могут предоставляться в виде аренды. Аренда представляет собой имущественный наем и строится на срочном возмездном договоре о пользовании имущественным комплексом (здания, сооружения, оборудование, земля, природные ресурсы и другое имущество).

Основным документом между арендодателем и арендатором является договор об аренде, в котором оговариваются состав и стоимость арендуемого имущества, размер и сроки арендной платы, права и обязанности двух сторон и условия прекращения договора. Договор может быть заключен на короткий срок (краткосрочная аренда не более 1 года) и на длительный срок (долгосрочная аренда более 1 года). Стоимость арендуемого имущества оценивается с учетом физического износа. Арендуемое имущество может быть полностью или частично выкуплено арендатором. Условия выкупа определяются договором об аренде. Одним из важных моментов аренды имущества является расчет и определение размера арендной платы. Она может вводиться на арендуемое имущество в целом или отдельно по каждому объекту в натуральной, денежной или смешанной форме.

Арендная плата определяется договором аренды. Ее количественная величина может изменяться по соглашению сторон и в сроки, предусмотренные договором. В арендную плату включаются:

• амортизационные отчисления от стоимости арендованного имущества;

• арендный процент, представляющий собой часть прибыли, которая может быть получена от арендованного имущества.

В состав арендной платы могут входить средства, которые арендатор передает арендодателю для ремонта объектов во время или по окончании срока договора об аренде. Как правило, арендная плата устанавливается в абсолютной сумме.

6. Термин “лизинг” происходит от английского глагола “to lease”, что означает “арендовать”, “брать в аренду”. Его связывают с операциями телефонной компании “Белл”, руководство которой в 1877 г. приняло решение не продавать свои телефонные аппараты, а сдавать их в аренду. Тем не менее первое организованное общество, для которого лизинговые операции стали основой деятельности, было создано в Сан-Франциско только в 1952 г. американской компанией “Юнайтед стейтс лизинг корпорейшн”.

Лизинг – это вид предпринимательской деятельности, направленной на инвестирование временно свободных или привлеченных финансовых средств, когда по договору финансовой аренды (лизинга) арендодатель (лизингодатель) обязуется приобрести в собственность обусловленное договором имущество у определенного продавца и предоставить это имущество арендатору (лизингополучателю) за плату на время пользования для предпринимательских целей.

Лизинг осуществляется через соглашение между собственником имущества и лизингополучателем о передаче имущества в пользование на оговоренный период по установленной ренте, которая выплачивается ежегодно, ежеквартально или ежемесячно. В настоящее время различают оперативный и финансовый лизинг [15, 36, 44].

Оперативный лизинг представляет собой передачу имущества многоразового использования на срок по времени меньше его экономического срока службы. Контракт в этом случае характеризуется небольшой продолжительностью (3–5 лет) и неполной амортизацией оборудования за время аренды. По окончании контракта технические средства могут стать объектом нового лизингового контракта или возвращаются лизингодателю. Как правило, в оперативный лизинг сдаются строительная техника, транспорт, вычислительная техника и т. п.

Финансовый лизинг отличается длительным сроком контракта (5–10 лет) и амортизацией всей или большей части стоимости технических средств. Он представляет собой форму долгосрочного кредитования приобретения технических средств.

В этом случае после окончания действия финансового лизингового контракта лизингополучатель может вернуть объект аренды, продлить контракт или выкупить его по остаточной стоимости. Финансовый лизинг может быть следующих видов:

• полный лизинг, когда лизингодатель оказывает ряд услуг по содержанию и обслуживанию имущества;

• леверидж-лизинг, когда сделка по сдаваемому в лизинг имуществу больше стоимости самого имущества и дополнительная сумма денег берется у третьей стороны;

• пакетный лизинг, когда система, включающая здания и сооружения, сдается в кредит, а оборудование предоставляется по договору аренды.

Лизинг отличается от аренды рядом условий. Лизингополучатель помимо обязанностей арендатора должен приобретать имущество в собственность и оплачивать страхование и техническое обслуживание. Цена капитала, вложенного в лизинг, может быть выше цены банковского кредита. В лизинг приобретаются только новые технические средства. Оплата лизинга идет из прибыли за счет использования получаемых технических средств. В России для стимулирования инвестиций в производственную сферу, обновления промышленного потенциала, повышения конкурентоспособности выпускаемой продукции следует более высокими темпами развивать лизинговые отношения как внутри страны, так и на международном уровне.

7. Капиталовложения, характеризуемые высоким риском потери инвестиций, называют венчурными. Венчурный капитал образуется из личных или корпоративных финансовых ресурсов инвесторов, которыми могут быть:

• инвестиционные банки;

• финансово-промышленные группы;

• страховые компании;

• отдельные рискующие бизнесмены;

• иностранные компании.

Венчурный капитал предоставляется инвесторами в обмен на высокую долю прибыли в будущих доходах венчурного предприятия. Механизм получения прибыли из доходов данного предприятия осуществляется через приобретение его ценных бумаг. Как правило, венчурные фирмы создаются для разработки и реализации перспективных долгосрочных инновационных проектов и являются высокорисковыми. Для венчурного капитала характерны следующие признаки:

• инвестиции осуществляются в эффективные долгосрочные инновационные проекты со сроком 3–6 лет;

• высокая степень риска;

• возможность приобретения венчурной организации другой компанией.

Инвесторы могут играть как активную, так и пассивную роль. Они мoгyт участвовать в управлении фирмой через совет директоров, если это связано с достижением их собственных целей. Хозяин фирмы в этом случае теряет свою самостоятельность. Прежде чем воспользоваться венчурным капиталом, следует определить величину возможных потерь в результате реализации инновационной идеи.