Денег больше чем у бога. Хедж-фонды и рождение новой элиты - Себастьян Маллаби

Head Trader, Oppenheimer & Co. // Institutional Investor, vol.21, no.6, June 1987. P. 38–42. Уэйнстейн даже признается в интервью, что был в сговоре с руководящими трейдерами Salomon Brothers и Goldman Sachs. Беседы со Стейнхардтом подтверждают, что, будучи крупнейшим трейдером в блочной торговле на стороне покупки, он входил в тот же круг лиц.

42. «Если у него [брокера] что-то намечалось, если он знал, что у него есть крупный продавец, он мог сказать мне: «Вы знаете, для вас было бы неплохо занять короткую позицию по тому-то и тому-то». Почему он хотел, чтобы я занял короткую позицию по тому-то и тому-то? Потому что у него был крупный продавец, и он знал, что в определенный момент он собирается продать акции по низкой цене. И если у него буду я в качестве покупателя, и моя короткая позиция будет покрыта, это будет хорошо для него; это будет почти наверняка хорошо для меня, потому что я буду покупать акции по сниженной цене». (Интервью со Стейнхардтом, 4 октября 2007.)

43. Там же.

44. Там же.

45. Эти вычисления предполагают, что шансы получить положительную прибыль в любой заданный год составляют один из двух. Для нормального взаимного фонда это предположение было бы неверным: фондовый рынок движется вверх большую часть времени, чем падает, поэтому вероятность сделать положительную прибыль будет выше. Но для хедж-фонда, который играл и на повышение, и на понижение, и который делал крупные инвестиции в облигации, предположение об одном шансе из двух кажется почти справедливым.

46. Steinhardt Fine Firm Agrees to Court Order in Seaboard Case // Wall Street Journal, 23 апреля 1976 г. P. 3.

47. Разумеется, ни одна из этих реформ не имела успеха в устранении преимущества инсайдера. «Невозможно распространять информацию совершенно однородно», — заявляет Стейнхардт в отношении попыток контролирующих органов. (Интервью со Стейнхардтом, 10 сентября

2007.)

48. Anise С. Wallace. Pullback at Block Trading Desks // New York Times, December 24, 1987. P. Dl.

49. Dan Dorfman. Sabbatical for a Superstar // Esquire, 29 августа, 1978 г. P. 12.

ГЛАВА 3: СЕКРЕТ ПОЛА САМУЭЛЬСОНА

1. Justin Fox. The Myth of the Rational Market: a History of Risk, Reward and Delusion on Wall Street. — New York: HarperCollins, 2009. P. 124.

2. Peter L. Bernstein. Capital Ideas Evolving Hoboken, NJ: John Wiley 8c Sons,

2007. P. 113.

3. Самуэльсон поясняет: «Теория случайных блужданий Фама и моя — не одно и то же. Моя теория состоит в том, что не существует легкой наживы…

Если вы прочитаете многочисленные статьи, которые я посвятил гипотезе эффективного рынка, вы поймете, что это не догма. Если вы можете получить информацию раньше, до того, как она стала широко известной, ничего не поделаешь, вы разбогатеете». (Интервью автора с Полом Самуэльсоном, 5 февраля 2008.)

4. Bernstein. Capital Ideas Evolving. P. 143.

5. Объясняя свое инвестирование в Buffett, Самуэльсон писал: «На опыте я убедился, что вообще существуют немного таких Warren Buffett, которые обладают высокой способностью приносить доход, так как они хорошо понимают, какие фундаментальные показатели являются основными и за получение каких новых данных стоит хорошо платить. Такие суперзвезды дорого обходятся: к тому времени, когда вы их замечаете, плата за их услуги возрастает до небес!» См. предисловие Пола Э. Самуэльсона к книге: Marshal Е. Blum and Jeremy J. Siegel. The Theory of Security Pricing and Market Structure //Journal of Financial Markets, Institutions and Instruments 1, № 3 (1992). P. 1–2). Дополнительную информацию об инвестировании Самуэльсона в Buffett можно найти в статье: Roger Lowenstein. Buffett: The Making of an American Capitalist. New York: Broadway Books, 2001. P. 308–11.

6. Другим выдающимся примером первой количественной фирмы является Princeton-Newport, созданная в 1969 году. Занимательное описание компании Princeton-Newport можно найти в книге: William Poundstone. Fortune’s Formula: The Untold Story of the Scientific Betting System That Beat the Casinos and Wall-Street. New York: Hill and Wang, 2005.

7. Выражаю благодарность Джэну Кунзу, работавшему в Commodities Corporation с момента ее основания и предоставившему мне копию первоначального рекламного проспекта.

8. В 1964 году Кутнер издал имевшую решающее влияние книгу под названием The Random Character of Stock Market Prices, которая являлась сборником всех опубликованных к тому времени статей об эффективном рынке.

9. Специалистом по проекту «Аполло» был Моррис Марковиц.

10. Многие хедж-фонды, имеющие дело с инвесторами, которые не платят налоги США, юридически зарегистрированы как офшорные корпорации. Commodities Corporation была необычной корпорацией, которая была зарегистрирована внутри страны.

11. В лекции, произнесенной в Принстонском университете в мае 1999 года, Веймар вспоминал: «Я был особенно захвачен темой и ролью героя в западных культурных канонах. Если кто-то размышляет о героизме, это помогает быть движимым экзистенциальным страхом, и мой был ощутим в мои 20 и 30 лет». (F. Helmut Weymar. Orange Juice, Cocoa, Speculation and Entrepreneurship. Beckwith Lecture at Princeton University, May 1999). Я благодарен Хельмуту Веймару за предоставленный текст лекции. Бывший сотрудник Commodities Corporation прямо заявляет: «Хельмут, в сущности, хотел быть королем мира. Он интересовался искусством, а потом перестал им заниматься, так как думал: «Я, на самом деле, никогда не достигну выдающегося успеха в мире искусства». Так что он занимался этим, потому что ему нужно и хочется достичь превосходства над другими и выглядеть как человек, имеющий превосходство над другими».

12. Интервью автора с Ф. Хельмутом Веймаром, 19 апреля 2007.

13. Интервью с Веймаром; F. Helmut Weymar. Orange Juice, Cocoa, Speculation and Entrepreneurship. Beckwith Lecture at Princeton University, May 1999.

14. F. Helmut Weymar. Orange Juice, Cocoa, Speculation and Entrepreneurship. Beckwith Lecture at Princeton University, May 1999.

15. Эти описания Веймара и Ваннерсона даны Джэном Кунзом, одним из первых сотрудников Commodities Corporation (Джэн Кунз, электронное письму автору, 5 февраля 2008) и Ирвином Розенблюмом, автором автобиографического описания: Irwin Rosenblum. Up, Down, Up, Down, Up: My Career at Commodities Corporation., Bloomington: Xlibris, 2003. Я благодарен Ирвину Розенблюму и его книге за это краткое описание и еще за несколько