Денег больше чем у бога. Хедж-фонды и рождение новой элиты - Себастьян Маллаби

16. Интервью с Веймаром.

17. Commodities Corporation выжила, потому что Nabisco очень хотела удержать ее в бизнесе, чтобы сохранить доступ к прогнозам Веймара относительно какао и прогнозам Ваннерсона относительно пшеницы. Nabisco была способна одержать победу над другими держателями акций, которые хотели закрыть фирму, так как она обладала преимущественным требованием в отношении оставшихся средств. В случае ликвидации Nabisco потребовала бы свои 500 тысяч долларов, оставив остальных инвесторов лишь с 400 тысячами долларов от их первоначальных 2 миллионов долларов. Будучи фактически уничтожены, другие держатели акций решили, что потеряют совсем немного, позволив Commodities Corporation продолжить торговлю. (Интервью с Веймаром.)

18. Там же.

19. Это остроумное замечание приписывают Фрэнку Ваннерсону. (Интервью автора с Моррисом Марковицем, 1 ноября 2007.)

20. Веймар вспоминает: «Ценная настолько же, насколько могут быть ценными анализ рынка и генерация данных, дисциплина управления капиталом даже более важна для успешной спекуляции… Наиболее успешные трейдеры спекулятивными деривативами осуществляют больше проигрышных сделок, чем прибыльных. Они имеют успех только потому, что их прибыли на положительных сделках существенно больше, чем их жестко контролируемые проигрыши на отрицательных сделках». (F. Helmut Weymar. Orange Juice, Cocoa, Speculation and Entrepreneurship. Beckwith Lecture at Princeton University, May 1999.)

21. Например, Пол Тюдор Джонс основал свой хеджевый фонд Tudor с помощью начального капитала, полученного от Commodities Corporation. Служащий фонда Tudor вспоминает: «Когда мы взращивали молодых трейдеров и если они становились близки к выходу из игры, он [Пол Джонс], приводил их в офис и говорил: «Вы должны написать анализ, почему это произошло и что сделать, чтобы это не повторилось снова». Он прививал эту привычку, взятую из Commodities Corporation».

22. Интервью с Веймаром; интервью автора с Ирвином Розенблюмом, 19 апреля 2007. Розенблюм был ответственным за реализацию новой системы управления рисками и описывает ее в своей автобиографии. См. также: Tully. Princeton’s Rich Commodity Scholars.

23. Элейн Крокер, которая продвинувшись по службе, стала старшим административным сотрудником Commodities Corporation, а впоследствии президентом Moore Capital, вспоминает: «Выход из игры заставляет вас ликвидировать ваши позиции и покинуть рынок в течение тридцати дней. За это время вы описываете историю ваших торговых операций за период, приведший вас к потерям, и смотрите, не нарушили ли вы вашу собственную торговую философию. В большинстве случаев ответ будет утвердительным. Система в целом позволяет трейдерам совершенствовать подход к рынкам, который будет работать на них, и в то же время заставляет их быть ответственными за верность ей». (Интервью автора с Элейн Крокер, 30 июля 2008.)

24. В середине 1980-х специалист по теории информации из Массачусетского технологического института Роберт Фано написал статью, подвергающую сомнению теорию случайных блужданий в курсах акций. Коллеги предупредили его, что предоставление этой статьи на публикацию в рецензируемом журнале поставит на нем клеймо сумасшедшего. См. книгу: Poundstone, Fortune’s Formula. P. 127–28. Подобно этому, Скотт Ирвин, опубликовавший одну из первых статей, подтверждающую существование тенденций, живо вспоминает, как трудно было добиться, чтобы подобные взгляды опубликовали. (Интервью автора со Скоттом Ирвином, 14 февраля 2008.)

25. Как выразился об этом Веймар: «Счастливо одаренный пытливым и восприимчивым умом, Фрэнк исправил ошибку своего обучения экономике в Принстоне». (Weymar. Orange Juice, Cocoa, Speculation and Entrepreneurship). Сам Ваннерсон замечает: «Ученые медленно меняли свои убеждения. Я думаю, валюты делали это, где тенденции были настолько очевидны, что даже ребенок мог их заметить». (Фрэнк Ваннерсон, электронная переписка с автором, 11 февраля 2008.)

26. Ваннерсон полагает, что он был первым, кто создал автоматизированную систему следования за трендом: «Я вполне уверен, что я был первым, кто собрал всю систему воедино». Подобную систему разработал чуть позже Эд Сейкота, легендарный трейдер в брокерском деле в Hayden Stone, которого Ваннерсон помнит, как «дружественного конкурента». (Фрэнк Ваннерсон, электронная переписка с автором, 28 октября 2007.) Но правда может быть в том, что Ваннерсон создал вторую автоматизированную систему. Денис Данн из Dunn & Hurgitt вспоминает, что такая система была создана в конце 1960-х (Денис Данн, электронная переписка с автором, 25 февраля 2008). Вполне может быть, что в прекрасном очерке Fortune о Commodities Corporation, процитированном выше, было ошибочно сказано, что система была изобретена после 1971 года.

27. Из-за смешанных чувств Веймара в первоначальном рекламном проспекте компании об исследовании фирмой тенденции цен упоминалось только мимоходом. Commodities Corporation нацеливала на рынок свое превосходное знание аналитических показателей, а не свое компьютеризированное следование за трендами.

28. Вспоминая свое положение первого трейдера без ученой степени, Маркус говорит: «Это создало определенное количество разногласий. В целом идея была в том, что это будет лучшим и самым ярким. Меня бы не наняли, если бы это не было нужно для продвижения Амоса. Когда я был нанят, я бы не сказал, что столкнулся с сильным противодействием. У некоторых имеющих ученые степени дела шли не так хорошо, как они надеялись». (Интервью автора с Майклом Маркусом, 21 ноября 2007.)

29. Марковиц вспоминает: «У Майка был собственный самолет. Он хотел справлять свадьбу на Гавайях, таким образом, он каждого сажал в самолет и отвозил туда. Он был бизнесменом, вроде бы он был бережливым и не бросал денег на ветер, но когда это делалось для его собственного удовольствия, для его собственного наслаждения… Жизнь коротка, есть деньги — трать их. Для него это были карманные расходы, он вполне мог их себе позволить». (Интервью с Марковицем, 5 февраля 2008; Jack D. Schwager. Market Wizards: Interviews with Top Traders. New York: New York Institute of Finance, 1989. P. 10, 36.)

30. Хельмут Веймар, который комментировал черновик этой главы, напротив, утверждает, что Маркус уделял огромное внимание аналитическим показателям, так что отход Commodities Corporation от изначальной веры в анализ фундаментальных показателей был менее резким, чем я здесь предположил. (Хельмут Веймар, личное общение с автором, 1 августа 2008.) Но кажется немного сомнительным, чтобы в изначальной торговле Веймара анализ фундаментальных показателей преобладал над анализом графиков цен, в то время как для торговли Маркуса верно было обратное. Маркус вспоминает: «Те, кто следовал за трендом, обычно говорили, что аналитические показатели были заложены в тренды и что вы могли сделать больше денег, если бы подождали, пока аналитические показатели начнут действовать и направят тренд в определенную сторону». (Интервью с Маркусом.) Обратите также внимание на замечание Ковнера далее в этой