Последние магнаты. Тайная история - William D. Cohan

First Boston был на высоте: он помог фирме по ценным бумагам Bache & Co. избежать враждебного поглощения, найдя дружественного покупателя - компанию Prudential Insurance. Фирма также помогла уберечь корпорацию St. Joe Minerals от рук Seagram.

Прорывная сделка для отдела слияний и поглощений First Boston состоялась в 1981 году, когда Брюс и Джо консультировали компанию DuPont по вопросам успешного приобретения Conoco за 7,6 миллиарда долларов, сдерживая в процессе агрессивные предложения от Mobil и Seagram, которые представлял Феликс. Структура сделки была настолько сложной, что она получила прозвище "Большой Руб", в честь запутанного механизма, нарисованного американским карикатуристом Рубом Голдбергом", - сообщала газета New York Times.

Хотя идея была не нова, Брюс предложил использовать принудительное тендерное предложение, состоящее из двух частей, в крупнейшей в истории сделке по слиянию и поглощению. Брюс посоветовал DuPont предложить наличные с премией акционерам Conoco, подавшим заявку раньше срока, а тем, кто не подал заявку, оставить акции DuPont неопределенной стоимости. Стратегия, разумеется, заключалась в том, чтобы быстро получить контроль над компанией с правом голоса, предложив акционерам высокую цену наличными за их акции и наказав тех, кто не подал заявку. Тактика сработала, и DuPont удалось заполучить Conoco. В прессе победа DuPont освещалась на одном дыхании, а Брюс считался гением и вдохновителем. В своем роде канонизация Брюса как тактического мятежника стала точным дополнением к ликованию Феликса как абсолютного инсайдера.

Брюс буквально написал план стратегии тремя годами ранее. В книге "Закон о корпоративных финансах: A Guide for the Executive", опубликованной в 1978 году, он написал одно из первых и наиболее полных руководств по сложным правилам, положениям и тактике публичных финансирований, поглощений и приобретений. Один из разделов включал подробный обзор того, как вести борьбу за поглощение, используя тендерные предложения. В другом Брюс писал о роли антимонопольного законодательства при слияниях и охаивал своего бывшего наставника Ральфа Нейдера за те самые наблюдения, которые он сам делал перед тем, как попасть на Уолл-стрит.

Брюс был еще вице-президентом First Boston, когда писал книгу - по выходным и во время отпуска, - и ему было тридцать лет, когда она вышла в свет. Книга, которую он посвятил своей второй жене Крис, высокой, худой, рыжеволосой психотерапевту, была не только полезным руководством для руководителей корпораций, но и очень умной рекламой профессиональных навыков ее автора: Брюса Вассерштейна, опытного специалиста по сделкам и бывшего юриста, разбирающегося в сложных юридических тонкостях тактики заключения сделок. "Предупреждение: В корпоративных финансовых сделках незнание закона может дорого обойтись", - гласила обложка книги. "Независимо от того, работаете ли вы над сделками в качестве руководителя, корпоративного директора, банкира, адвоката, брокера или бухгалтера, вы должны понимать юридические аспекты, чтобы быть эффективным".

В своем вступлении Брюс представил мир сделок как захватывающий и опасный, как война, и как поле боя, на которое нельзя входить без защиты. "К сожалению, бизнес сделок изобилует опасными минными полями", - написал он. "Продираться сквозь запутанные слои правительственных предписаний - это рецепт от катастрофы. Фокус в том, чтобы ходить на цыпочках и не взорваться". Необходима дисциплинированная креативность - очень ценный товар. Иногда говорят, что плохой юрист - это тот, кто не замечает проблем, хороший - тот, кто видит трудности, а отличный - тот, кто их преодолевает. Как сказал Дж. П. Морган о своем адвокате Элиху Руте: "У меня было много адвокатов, которые говорили мне, что я не могу сделать. Мистер Рут - единственный адвокат, который говорит мне, как сделать то, что я хочу сделать". Брюс был и юристом, и банкиром, который мог подсказать своим клиентам в First Boston, как сделать то, что они хотят. Более того, будучи моложе своих коллег, он был одним из первых юристов с Уолл-стрит, успешно перешедших из юриспруденции в банковское дело (возглавив волну других юристов, последовавших его примеру), и тем самым открыл эру инвестиционных банкиров, разбирающихся не только в оценке, но и в юридических тонкостях и тактиках.

Навыки Брюса были почти противоположны навыкам, скажем, Феликса. Феликс полагался на отношения с клиентами, репутацию и мудрость сделок. Он оставлял адвокатскую работу юристам. Брюс, не обладавший дипломатией, публичной репутацией и опытом заключения сделок, вместо этого полагался на свой блеск и энциклопедические знания законодательства о слияниях. Иногда он открыто ставил под сомнение советы, которые юристы по слияниям и поглощениям давали своим клиентам. Хотя его это раздражало, он знал, как добиться результата в условиях существующих ограничений, и не хотел, чтобы ему говорили, что что-то невозможно сделать, когда он догадывался, что это возможно.

Да и внешне Брюс ничем не отличался от типичного звездного инвестиционного банкира. Где-то в начале пути - по некоторым данным, еще в Cravath - он решил сознательно и с большим мастерством превратить свою раздутую, растрепанную, занудную внешность в отличительный и запоминающийся профессиональный актив. "У него большие амбиции и огромная уверенность в себе", - говорит человек, хорошо его знающий. "Он знает, как выработать свою личную манеру поведения. Эта своего рода заученная небрежность очень умышленна. Ему нравится, когда люди думают о нем как об Эйнштейне или чокнутом профессоре".

Бренд Брюса получил новый толчок в мае 1980 года, когда экономический обозреватель New York Times Роберт Метц посвятил всю свою колонку мнению Брюса о том, что использование враждебных тендерных предложений должно пережить ренессанс. То, что тридцатидвухлетнего новоиспеченного управляющего директора First Boston интересовало мнение по этому поводу, говорит о прозорливости Брюса. Но статья Метца также положила начало конструктивным и симбиотическим отношениям Брюса с прессой - одному из самых важных активов инвестиционного банкира конца двадцатого века. Это было у Феликса. Он был у Стива. И у Брюса Вассерштейна, бывшего исполнительного редактора газеты Michigan Daily, тоже. Все они использовали средства массовой информации для продвижения своих интересов.

В апреле 1982 года "Уолл-стрит джорнэл" опубликовал длинную статью о Брюсе и Джо на первой полосе. Статья дополнила изученную мифологию Брюса как растрепанного Эйнштейна с лишним весом - на этот раз с рыжими волосами (за год до этого Times описывала Брюса как "грузного и светловолосого") - и Переллы как его великолепной в сарториальном отношении рапиры. "Вассерштейн лучше всего умеет понять, что должен сделать клиент, а Перелла - заставить его это сделать", - заметил один из конкурентов. Газета Times назвала их "Саймон и Гарфункель в бизнесе слияний и поглощений". Они - поэт и группа одного человека; резкий, но блестящий тактик и очень симпатичный суперпродавец с одним главным продуктом на полке: Брюс