Денег больше чем у бога. Хедж-фонды и рождение новой элиты - Себастьян Маллаби

США был исключительно высоким. Его леверидж по европейским облигациям составлял скорее двадцать к одному, а леверидж для его фондов в целом, возможно, был меньше чем десять к одному. (Интервью со Стейнхардтом. См. также: Steinhardt. No Bull. P. 224.)

5. Партнером Goldman был Леон Куперман, бывший когда-то боссом подразделения по управлению активами в компании Goldman. Партнером Salomon был Стэнли Шопкорн, главный специалист по торговле обыкновенными акциями. В 1993 году Джон Меривезер ушел из Salomon Brothers и раздобыл 1,2 миллиарда долларов для фонда под названием Long-Term

Capital Management.

6. Оценка количества хеджевых фондов в три тысячи сделана International Advisory Group в Нэшвилле. Это даже без учета офшорных фондов. (См.: Gary Weiss. Fall Guys? // Business Week. April 25, 1994.)

7. Dyan Machan and Riva Atlas. George Soros Meet A.W. Jones // Forbes. January

17, 1994. P. 42–44.

8. Laurie P. Cohen and Michael Siconolfi. The Cruelest Month: Before May’s Squeeze, One in April Wounded Investors in Treasurys // Wall Street Journal. October 7, 1991.

9. Laurence Zucherman. $76 Million to Settle Treasury Note Charges // New York Times. December 17, 1994.

10. Michael Siconolfi. Salomon, Two Funds Set to Settle Claims // Wall Street Journal. March 31, 1994.

11. Bob Woodward. Maestro. New York: Simon Sc Schuster, 2000. P. 116.

12. Впоследствии иллюстрируя свое беспокойство по поводу возможной негативной реакции на Уолл-стрит, Гринспен приводил в пример случай во время его выступления в конгрессе 31 января, чтобы сделать предупреждение для инвесторов в акции: «Краткосрочные процентные ставки чрезвычайно низки в реальных условиях», — заявил он, предупреждая о том, что грядет повышение ставок. (См.: Hearing of the Joint Economic Committee, 1994 Economic Outlook, 103-rd Congress, Second Session, January 31, 1994.) В своей автобиографии Гринспен вспоминает, что его заявление было необычайно откровенным на том выступлении: «Оно было как гром среди ясного неба». (Alan Greenspan. The Age of Turbulence: Adventures in a New World. New York: Penguin Press, 2007. P. 154.) Винсент Рейнхарт, будучи в то время главным экономистом Федерального резервного фонда, вспоминает, что эффективный прогноз Гринспена в отношении реакции рынка ценных бумаг был равносилен сюрпризу, который он получил на рынке облигаций. (Интервью автора с Винсентом Рейнхартом, 11 сентября 2008.)

13. Federal Open Market Committee transcript, February 3–4, 1994.

14. К 8 февраля доход с десятилетних казначейских облигаций составлял 5,98 %, что на 24 базисных пункта выше дохода на начало месяца.

15. В течение 1993 года Quantum сделал большие прибыли на соотношении иены и доллара и остро чувствовал взаимосвязь между валютным курсом и торговыми переговорами. К январю 1994 года ставка Дракенмиллера на иену принесла ошеломительный доход в 25 миллиардов долларов, демонстрируя не только его уверенное ведение торговли, но также быстрый рост Quantum с тех пор, как вышел победителем с британским фунтом стерлингов менее двух лет назад. Хотя эта торговля усилилась в феврале, Дракенмиллеру удалось продать свой огромный пакет европейских облигаций в январе 1994 года. Вместе с успешной торговлей медью это позволило ему без потерь выдержать бурный 1994 год. (Интервью автора со Стэнли Дракенмиллером, 4 июня 2008. См. также: David Wessel, Laura Jereski and Randall Smith. Stormy Spring // Wall Street Journal. May 20, 1994.)

16. За период между 11 и 15 февраля доходность десятилетних казначейских облигаций выросла с 5,88 до 6,20 %.

17. Данные для Японии взяты из Bloomberg Generics, динамического ряда эмиссии долговых обязательств по активным долгам. Для Италии и Испании таких динамических рядов не существует; данные для этих стран приведены из анализа эмиссий облигаций с истекшим сроком, сделанным Полом Шварцем из центра по геоэкономическим исследованиям совета по международным отношениям.

18. Where It Hurts: Bets on Foreign Debt Go Bad and Punish Big Players in U.S. -Bankers Trust and Others Feel Pain From Europe and «Emerging Markets» — Steinhardt Takes a Big Hit // Street Journal. March 3,1994.

19. Randall Smith, Tom Herman and Earl C. Gottschalk Jr. Mean Street // Wall Street Journal. April 7, 1994.

20. Steinhardt. No Bull. P. 224. Различные новостные сводки оценивают риск Стейнхардта в Европе в 7 миллионов долларов на один базисный пункт или ниже, но я привел данные по оценкам самого Стейнхардта в его автобиографии как наиболее авторитетные.

21. Стейнхардт вспоминает: «Мы теряли деньги, и я даже не мог перевести дыхания; события шли своим чередом, и у нас были торговые позиции, и все было так, как если бы я был совсем не способен понимать, где мы находились и почему мы там находились. Было ощущение, что мы будто играли во вчерашнюю или прошлогоднюю игру». (Интервью со Стейнхардтом.)

22. «Я помню, Майкл был очень расстроен. Я лишь хочу их продать. Я хочу выйти. Все кончено, просто продай их. И парню не удавалось осуществить желаемое и продать их». (Интервью автора с Джоном Латтанцио, 15 декабря 2008.)

23. Where It Hurts.

24. Steinhardt. No Bull. P. 225, 227. Стейнхардт уточняет: «Покорно признаю, что моей огромной проблемой было то, что я не знал, о чем говорил. Я не знал названий ценных бумаг, названий французских десятилетних облигаций, как бы они ни назывались… Я не знал, кто заведовал рынками и все другие подобные вещи. Я не знал, что могла быть существенная разница между французскими облигациями и немецкими, и между ценными бумагами «с золотым обрезом» и американскими. Я полагаю, что не знал. Именно тогда я и был уничтожен… Я был таким глупым и самонадеянным. (Интервью со Стейнхардтом.)

25. Аскин рассказал в одном из журналов, что «большинство менеджеров не чувствуют себя так спокойно, как мы, ни с риском досрочного погашения, ни со структурным риском, присущим данному рынку. Мы осознаем его, мы можем оценить его и застраховаться от него». Final Report of Harrison J. Goldin, Trustee to the Honorable Stuart M. Bernstein, United States Bankruptcy Judge, Southern District of New York. In re Granite Partners, L.P., Granite Corporation, and Quartz Hedge Fund. Case Nos. 94 В 41683 (SMB) through 94 В 41685 (SMB) inclusive. New York, NY, April 18, 1996, 27.

26. Cm.: