Денег больше чем у бога. Хедж-фонды и рождение новой элиты - Себастьян Маллаби

Caught in a Maelstrom as the Pound Plunged Through the Floor // Daily Telegraph. 13 сентября 2002.

44. Интервью с Соросом, 16 января 2008; Скотт Бессент, электронная переписка с автором, 8 ноября 2008.

45. Сумма в 27 миллиардов долларов включает в себя 4,1 миллиарда долларов, которые были получены от покупки фунтов стерлингов другими центральными банками. Согласно правилам механизма контроля валютных курсов, данную сумму пришлось бы выплатить Банку Англии. См.: Lamont. In Office. P. 259.

46. Масштаб падения курса фунта стерлингов зависит от выбранного периода. В тот момент, когда в марте 1993 года курс фунта достиг самого низкого значения, опустившись на 16 %, это означало, что британским налогоплательщикам пришлось бы заплатить за падение курса свыше 4 миллиардов долларов. Но непосредственное падение курса составляло 14 %, и вплоть до декабря стоимость фунта стерлингов колебалась в этих пределах.

47. Существуют различные оценки общего размера суммы, на которую Soros Fund Management продал фунтов стерлингов. Дракенмиллер вспоминает, что он продал примерно на 7,5 миллиарда долларов от имени фонда Quantum; данная сумма не включала себя продажу, произведенную Соросом со своего дополнительного счета. (Интервью с Дракенмиллером, 13 марта 2008.) В интервью, которое Сорос дал через месяц после торговли фунтом, он сказал, что общая сумма, полученная с продажи, составила почти 10 миллиардов долларов. Тем временем два бывших сотрудника фонда Сороса заявляют о значительно более крупном размере прибыли. (Kaletsky. How Mr. Soros Made a Billion.)

48. Согласно сообщениям новостных агентств, этими банками были Citicorp, J. Р. Morgan, Chemical Banking, Bankers Trust, Chase Manhattan, First Chicago и Bank America. (См.: Thomas Jaffe and Dyan Machan. How the Market Overwhelmed the Central Banks // Forbes. 9 ноября 1992. P. 40–42). Стоит отметить, что хеджевые фонды получили более крупную прибыль от торговли фунтом стерлингов, чем банки, несмотря на то что банки управляли гораздо более крупным капиталом. Кроме того, хеджевые фонды занимали лидирующие позиции в сфере валютных торгов, поэтому банки, совершающие торговые операции, копировали действия фондов, делая такие же ставки. В отчете МВФ о рынках капитала, который был представлен после краха механизма контроля валютных курсов, отмечалось, что стремление хеджевых фондов «занять удобную позицию по отношению к возможным изменениям в работе механизма контроля валютных курсов, очевидно, являлось сигналом для других управляющих корпоративными фондами к тому, чтобы повторно изучить свои собственные позиции… Таким образом, несмотря на то что хеджевые фонды обладают менее чем 10 миллиардами долларов капитала, их потенциальное влияние на рынки иностранных валют [было] шире». (Международный валютный фонд, «Международные рынки капитала». 1993. С. 11.) Судя по тому, насколько доходы Сороса превышали доходы банков, МВФ сильно недооценивал влияние хеджевых фондов.

49. К концу октября прибыль Сороса от продажи фунта стерлингов составляла 950 миллионов долларов. Но в то время Сорос справедливо ожидал более сильного падения курса фунта, поэтому окончательный размер прибыли был, вероятно, больше. Если бы Soros Fund Management закрыл свою позицию, приблизительно равную 10 миллиардам долларов с прибылью около 14 %, что вполне походило на правду, доход компании в конечном итоге составил бы 1,4 миллиарда долларов. (Kaletsky. How Mr. Soros Made a Billion.)

50. Stephen Taub, Nanette Byrnes and David Carey. The $650 Million Man // Financial World 162. № 14 (6 июля 1993). С. 38–61.

51. Идея о торговле шведской кроной пришла в голову Роберту Джонсону. По поводу секретности этой торговли Дракенмиллер говорит: «К тому времени мы по крайней мере научились держать язык за зубами». (Интервью с Дракенмиллером, 4 июня 2008; интервью с Джонсоном.)

52. David Israelson. France Tries to Halt Speculation on Franc // Toronto Star. 23 сентября 1992.

53. Larry Elliott, Mark Milner, Ruth Kelly and David Gov/. After Black Wednesday: The Currency Puzzle Remains Unsolved // Guardian. 17 сентября 1993. С. 17.

54. Роберт Джонсон вспоминает: «Одной из причин моего ухода из Bankers Trust и прихода в компанию Сороса была моя неуверенность в том, что у Bankers Trust хватит смелости сделать что-то представляющее опасность для правительственных структур, поскольку компания не хотела лишиться лицензии на ведение банковской деятельности. Я знал, что у Джорджа смелости хватало». (Интервью с Джонсоном.)

55. Сорос вспоминает: «Я предупредил его [Трише], что его могут атаковать, и сказал ему: «Я бы хотел помочь и поэтому не буду открывать позицию». (Интервью с Соросом, 10 июня 2008.) Во всех прочих интервью Сорос заявлял: «Когда началось нападение на франк, я был убежден в том, что я бы его «опрокинул», если бы принял участие в этой войне. Вследствие этого убеждения я повел себя довольно глупо. Я решил воздержаться от спекуляции против франка, чтобы иметь возможность высказать свои, как я считал, конструктивные предложения. Результаты этого поступка оказались вдвойне неудачными: я упустил возможность получить прибыль и вызвал даже большее раздражение французских властей своими комментариями, чем я мог бы вызвать, участвуя в спекуляции против франка. Но я усвоил урок: спекулянты должны вести себя тихо и заниматься спекуляцией». (Soros, Soros on Soros. С. 85–86). Данный отрывок дает нам представление о том, что Сорос является двойственной личностью, однако не стоит принимать на веру все, что он пишет. С одной стороны, Quantum заработал на том, что фонд отказался делать ставки против франка. С другой — Соросу не удалось повести себя тихо и заниматься спекуляцией во время кризиса зарождающихся рынков, как будет описано в девятой главе.

56. «В своей жизни я вступаю в борьбу по многим причинам, но я не являюсь особенно ярым защитником валютных спекуляций». Soros, Soros on Soros. P. 83.

57. Kaletsky. How Mr. Soros Made a Billion.

ГЛАВА 8: УРАГАН ГРИНСПЕН

1. Я благодарен Майклу Стейнхардту и Трише Фицджеральд за предоставление в полном объеме данных о курсе ценных бумаг за прошедший период. Эти данные представлены также в Приложении II.

2. Теневые банки впоследствии предоставляли кредиты компаниям и внутренним покупателям, тогда как первоначальный вариант Стейнхардта был сконцентрирован на рынке правительственных облигаций.

3. Стейнхардт вспоминает, что его главный брокер, Goldman Sachs, «с восторгом» предоставлял леверидж. (Интервью автора с Майклом Стейнхардтом, 15 декабря 2008.)

4. Стейнхардт вспоминает, что его леверидж по правительственным облигациям