Денег больше чем у бога. Хедж-фонды и рождение новой элиты - Себастьян Маллаби

несмотря на то что последние несколько месяцев ему пришлось заплатить за их использование высокую цену. «Я настолько уверен, что подсчитываю, насколько наша будущая прибыль компенсирует убытки, понесенные нами в прошлом». (Julian Н. Robertson. Letter to the limited partners. May 25, 1985.)

31. Речь Джона Гриффина на вечере «100 женщин в хеджевых фондах» от имени службы iMentor.

32. Strachman, Julian Robertson. P. 200.

33. Сотрудник, проработавший в компании Tiger много лет, говорит о том, что отличало Tiger от традиционных управляющих фондов. «Мы были абсолютно разными. Они представляли собой взаимные фонды, просто деньги, проиндексированные деньги, безразличные деньги. Мы смотрели на свою деятельность совершенно иначе. Нам платили деньги за работу. За покупку акций при игре на повышение и за продажу акций без покрытия. За использование левериджа. И с этого мы получали прибыль. Мы начинали каждый год, думая, что сможем получить 30 или 40 % прибыли. И брались за дело».

34. Julian Robertson. Letter to the limited partners. February 4, 1991.

35. «Мы с Джоном по всему миру яростно бились друг с другом на теннисных кортах». (Интервью с Робертсоном.)

36. Julian Robertson. Letter to the limited partners. February 4, 1991.

37. Gary Weiss. The World’s Best Money Manager — What You Can Learn from Julian Robertson // Business Week Assets. November/December 1990.

38. Julian Robertson. Letter to the limited partners. February 4, 1991.

39. Беседа восстановлена по воспоминаниям Джона Гриффина и Джулиана Робертсона.

40. Julian Robertson. Letter to the limited partners. November 10, 1994.

41. Julie Rohrer. The Red-Hot World of Julian Robertson // Institutional Investor. May 1986. P. 134. В интервью в 1996 году Робертсон с сожалением говорил о том, что Соросу моментально удалось договориться о встрече с президентом Bundesbank Хансом Титмайером, при том, что Робертсон с трудом добился аудиенции. (Gary Weiss. Fall of the Wizard // Business Week. April 1, 1996.) Управляющий хеджевым фондом, знакомый с Робертсоном, комментирует: «Насколько мне известно, у Джулиана был комплекс неполноценности на почве того, что ему всегда хотелось быть Соросом. Это было похоже на противостояние Моргана Стэнли и Goldman Sachs. Он стал макроинвестором, чтобы быть похожим на Джорджа».

42. Сложность определения акций, с помощью которых компания Tiger могла бы занять финансово значимое положение, приводила в отчаяние некоторых аналитиков компании и способствовала совершению неверных действий. К примеру, известна жалоба Дуайта Андерсона: «Целая вселенная акций, в которую я мог бы вложить свои средства, сводилась приблизительно к 20 названиям». (Цитата опубликована в книге: Drobny. Inside the House of Money. P. 251–252.) Интересно, что большая часть «детенышей» Tiger пытались контролировать рост своих фондов, несмотря на то что поддающийся управлению предел для фондов, покупающих акции при игре на повышение и продающих их без покрытия в связи с расширением рынков и увеличением их ликвидности, также возрос.

43. «Япония остается благодатной почвой для покупки акций при игре на повышение и продажи акций без покрытия; имеющиеся там возможности вызваны недостатком настоящего анализа и рыночной психологией, которая заставляет игнорировать фундаментальные методы оценки». (Julian Н. Robertson. Letter to the limited partners. September 9, 1992.)

44. Tim Schilt. Internal memo to Tiger staff. August 21. 1995.

45. Через день после заключения соглашения в «Плаза» операции Робертсона с долларом принесли ему 8,3 миллиона чистой прибыли; это был его самый крупный доход за один день, который тем не менее меньше тех 30 миллионов, которые в тот понедельник оказались в кармане у Сороса. (Julie Rohrer. The Red-Hot World of Julian Robertson // Institutional Investor. May 1986. P. 134.)

46. Сам Робертсон писал своим партнерам: «То понимание макроэкономики, которым обладают Дракенмиллер, Джонс и Сорос, отличается от моего, оно находится в совершенно другой лиге». (Julian Н. Robertson. Letter to limited partners. April 5, 1991.) Бывший сотрудник компании Tiger, занимавшийся анализом товаров, тактично замечает: «В сфере акций Джулиан обладал достаточным опытом, позволяющим ему безошибочно отфильтровывать все ненужное, но в области товаров и макроинвестиций он больше полагался на рекомендации своих аналитиков, поскольку в этой сфере деятельности у Робертсона не было сорокалетнего опыта за плечами». (Drobny. Inside the House of Money. P. 250.)

47. Арнольд Снайдер, специалист компании Tiger в области анализа фармацевтических компаний, уволился по собственному желанию в конце 1993 года. Последующие три года были отмечены чередой увольнений из компании высококлассных специалистов.

48. Данный случай описан на оснований бесед с тремя очевидцами.

ГЛАВА 6: ЛИХОЙ КОВБОЙ С ДИКОГО ЗАПАДА

1. В 1984 году Сандра Манске, основатель компании Tremont Partners, провела исследование, которое показало существование только 68 хеджевых фондов, это позволило прийти к заключению, что количество функционирующих хеджевых фондов в период с 1973 по 1987 год не превышало сотни. Показатели за 1990 и 1992 годы взяты у компании Hedge Fund Research.

2. В таблице, опубликованной в журнале Forbes, были указаны десять хеджевых фондов, имеющих более 1 миллиарда долларов в своих активах. Среди них были: Big Three, три фонда из Commodities Corporation и еще четыре фонда: Odyssey Partners, во главе которого стояли Леон Леви и Джек Нэш; Omega Partners с Леоном Куперманом во главе; Ardsley Partners, во главе которого стоял Филипп Хемплеман, и фонд John W. Henry, названный по имени своего создателя. См.: Dyan Machan, Riva Atlas. George Soros, meet A.W.Jones // Forbes, 17 января 1994.

3. Информация получена от Джона Портера, работавшего в компании Moor Capital на Льюиса Бэйкона. См.: Steven Drobny. Inside the House of Money; Top Hedge Fund Traders on Profiting in the Global Markets. P. 145. В своем интервью журналу Barron’s Джонс сказал: «На рынке новости переоценивают… Новости не играют особого значения, так как фьючерсные рынки реагируют на последние события слишком быстро, и каждый должен помнить одну простую вещь: цены создают новости, а не наоборот». См.: Jonathan R. Laing. Trader with a Hot Hand — That’s Paul Tudor Jones II // Barron’s, 15 июня 1987.

4. Давний коллега Джонса как-то сказал: «Пол может с уверенностью сказать вам, что на протяжении тридцати лет он