Игры в «Русский М&А» - Юрий Борисов

Другими факторами может служить то, что когда в 2002 г. в Японии отменили государственные гарантии сохранности частных вкладов, последовал мощный переток сбережений в золото, которое японцы стали скупать десятками килограммов. Продажи золота частным лицам в Японии увеличились за последний год в 10 раз и достигли 25 тонн.

Добыча же золота в таких традиционных районах, как ЮАР, где глубина разработок достигла 3500 метров, а золотая жила существенно истончилась, резко пошла на убыль, а производители существенно снизили объем хеджирования. Инвесторы же, желая пополнять свои портфели только надежными и проверенными активами, все меньше идут на риск освоения неразведанных месторождений.

В западных экономических и научных кругах все громче заговорили о восстановлении денежных функций золота, так как оно не только помогает диверсифицировать золотовалютные резервы в условиях ослабления мировой валюты, но и не зависит от международных кредитных отношений, тем самым обеспечивая финансовую безопасность страны, являясь страховым инвестиционным ресурсом на случай кризиса валютной системы. К тому же золото, хранящееся в центробанке страны, невозможно «заморозить» или поставить под международный валютный контроль.

Подстегнул такие настроения и крах хеджевого фонда Long-Term Capital Management (США), руководимого нобелевским лауреатом Шолзом, который при собственном капитале в $2,2 млрд оперировал по всему миру свыше $1,5 триллиона. На каждый доллар собственного капитала у него приходилось до $60 заемных средств. Опасность системного финансового кризиса была так близка, что спасение Long-Term Capital Management пришлось организовывать Федеральной резервной системе США. Но даже после этого по финансовым рынкам прокатилась паника, которую удалось погасить лишь после того, как ФРС в срочном порядке в течение полутора месяцев трижды понизила ставки рефинансирования. Крах этого фонда заставил аналитиков задуматься над тем, что от двух до четырех тысяч инвестиционных фондов одновременно спекулируют по всему миру. Их спекуляции приводят к финансовым кризисам, подобно азиатскому кризису 1998 г., и системы защиты от рисков, порождаемых ими, нет.

Как только появилась тенденция к росту мировой цены на золото, то многие отечественные банки страны развернулись лицом к производителю. Но и до того, робкое кредитование под сезонную добычу началось еще в 1998 г.

В 2001 г. уже более двух третей добытого в стране золота было куплено девятью банками (Сбербанк, Внешторгбанк, Альфа-банк, Номос-банк, Росбанк, Банк Москвы, Менатеп-Санкт-Петербург, «Авангард» и «Зенит»).

Резкий поворот банков к золотодобытчику объясняется не только тем, что они имеют устойчивый и прогнозируемый объем спроса на продукцию, отсутствием конкуренции со стороны западных финансовых институтов, затрат на рекламу и маркетинг, сколько поворотом отечественного законодательства в сторону либерализации золотого рынка и росту цен на золото. В позапрошлом году вслед за Внешторгбанком и другие банки стали переходить от сезонного кредитования к среднесрочному: на 2–4 года. Сами же кредиты существенно подешевели и составляют конкуренцию тем кредитам, которые предлагают (обычно под 14–16 % годовых в $) иностранные «стратегические инвесторы». Отечественные же банки не останавливаются на достигнутом и переходят к прямым инвестициям в отрасль на долевом участии. Отрадная тенденция, если учесть, что добыча одной тонны золота дает прямо или косвенно работу одной тысяче человек.

В настоящее время практически вся золотодобыча в России ведется частными предприятиями. МПР зарегистрировало 600 лицензий на добычу золота. Но к концу 2002 г. 70 % добычи золота давали всего 55 недропользователей. Более 90 % золодобытчиков — мелкие артели (ЗАО), добывающие менее полтонны золота за сезон. Большое количество лицензий, в основном оплаченных западными компаниями, просто не используется. Если исключить чисто мошеннические схемы, когда под еще не добытое золото посредники от имени недропользователей пытаются получить «живые» деньги, то, скорее всего, эти лицензии приобретались либо для повышения капитализации компании золотыми запасами под лицензией, либо для приостановления добычи золота в стране.

Реально в России из иностранных компаний работают Placer Dome в Магаданской области, Goldbelt Resources — уже имеет 25 % Казголдского месторождения и 75 % Ленинонгорского полиметаллического комбината и High River Gold — контролирующий акционер «Бурятзолота».

Совпадение девальвации рубля и роста мировой цены на золото, изменение законодательства об обращении золота в стране привлекли в отрасль инвестиции, как отечественные, так и зарубежные. А резкий рост цены на золото после 11 сентября 2002 г. сделал российскую золотодобычу для инвестора очень даже привлекательной. Начался стремительный рост золотодобычи, и в 2002 г. добыча составила 171 тонну золота. На 11 % выше показателей 2001 г. 12,1 тонны произведено вторичного металла. Россия поднялась в мировом рейтинге золотодобывающих стран с седьмого на пятое место. В 2003-м отечественные золотопромышленники добыли 180 тонн, выведя Россию на четвертое место в мире.

Только два финансовых института в России золото накапливают: Центробанк и Гохран. Частные банки, пользуясь благоприятной конъюнктурой, золото продают. Поданным Гохрана: российские банки экспортировали в 1999 г. 89 тонн золота и слитках, в 2002 г. — уже 130 тонн, обеспечив в страну приток валюты около $1,2 млрд. Некоторые эксперты уже поговаривают о том, что если доллар США не опустится ниже 1,2 за евро, то может начаться переход долларовых активов в драгоценные металлы уже в текущем году. Отечественные банки к такому повороту готовы и уже предлагают клиентам конвертировать валютные депозиты в золотые.

По прогнозам, российская золотодобыча будет расти на 8-10 тонн в год и уже в 2004–2005 гг. может выйти на уровень 200 тонн в год. Рост мировых цен на золото будет такую тенденцию только стимулировать, хотя и при $300 за тройскую унцию золотодобыча в России стала весьма прибыльным производством.

Лидер отрасли — ГМК «Норильский никель» — первой из крупных сырьевых компаний обратила внимание на золотодобычу.

В конце 2002 г, «Норникель» приобрел 100 % акций крупнейшего в стране золотодобывающего предприятия ЗАО «Полюс» у ее основателя, президента Республики Адыгея Хазрета Совмена за $200 млн. На ЗАО «Полюс» персонал — всего 800 человек, выработка на одного работающего — 30 килограммов золота, налоги в пересчете на одного работающего — 2,5 млн. руб., при среднем по стране уровне — 1 тыс. руб. За 2002 г. артель произвела 25 080 кг золота.