Рентабельность: операционная эффективность в ближайшие 10 лет - Ли Цзянь

class="p1">Эта история показывает, что в трехмерном пространстве управления правила игры совершенно другие. Здесь ключевой навык председателя правления заключается не в управлении продуктом, а в управлении акционерным капиталом. Акции — это первичный товар компании, и предприниматель должен уметь взаимодействовать с рынком капитала. Если акции никак не будут связаны с этим рынком, компания не сможет превратить их в товар.

Предпринимателю важно помнить: у него есть два рынка. Один на земле — это традиционный продуктовый рынок, а другой в небесах — это рынок капитала, на котором продается первичный товар компании — ее акционерный капитал.

Но на каком основании вы можете продавать свои акции? Вы должны убедить других в том, что в будущем их можно будет превратить в товар, который сможет свободно обращаться на фондовом рынке. Сегодня многие предприниматели губят свои компании, даже не осознавая этого, потому что они постоянно сосредоточены только на продуктовом рынке. Они не поднимают головы и не задумываются о том, как превратить акции в товар.

На самом деле при выходе на рынок капитала важно начинать с конца, то есть четко определить, где именно вы планируете вывести свою компанию на биржу. Как только вы это решите, тут же будут определены и стандарты, которым вам нужно соответствовать: они определяются самой политикой биржи. Например, в США свои стандарты, в Гонконге — свои, и они отличаются от стандартов материкового Китая. Стандарты биржи и есть правила игры, компания должна их знать и учитывать. Поэтому, хотя на первый взгляд кажется, что перед бизнесом открыты все возможности, на самом деле над ним есть невидимая сеть законов и регуляторов, которая определяет его границы. Понимание этих правил и границ позволяет предпринимателю действовать на более высоком уровне, что дает возможность максимально эффективно использовать капитал для роста и развития бизнеса.

Если взглянуть на сегодняшних интернет-гигантов, таких как Alibaba, Meituan и Tencent, можно заметить, что их основатели почти всегда мастера управления в трехмерном пространстве. Задолго до того, как начать продавать продукты, они продали свой первичный товар — акционерный капитал. Как только акции были активированы, компании смогли повысить уровень и качество распределения ресурсов, которыми они располагали. Например, использовать акции для привлечения финансирования, интеллектуальных мощностей и специалистов. Таким образом, все необходимое стало сосредоточиваться вокруг этих компаний.

В марте 2021 года Action Education официально вышла на основную площадку A-акций материкового Китая. Меня спросили: «Что для вас значит выход на биржу? Вы чувствуете какие-то изменения после листинга?»

Я внимательно проанализировал перемены, произошедшие за последнее время. Для меня управление компанией — это своего рода духовная практика, и я стараюсь развивать внутреннее спокойствие. К тому же подготовка к выходу на биржу длилась более четырех лет, и трудно описать словами, с какими трудностями я столкнулся за это время. Поэтому я давно уже обрел внутренний покой. Однако нельзя отрицать, что выход на биржу действительно привел к кардинальным изменениям. Многие ресурсы, о которых раньше даже мечтать не приходилось, начали сами приходить ко мне: брокеры, банки, правительство, высококвалифицированные кадры, клиенты…

Но я прекрасно понимаю, что я сам ничем не отличаюсь от того человека, которым был год назад. Тем не менее благодаря тому, что Action Education получила допуск на биржу, мы вышли на рынок, который раньше нам был недоступен, — на рынок капитала. Здесь совсем другие условия, в какой-то степени легче прежних. «Чем глубже вода, тем больше рыба».

Процесс получения ресурсов меняется. Теперь не нужно их искать, как раньше. Наоборот: ресурсы сами к вам притягиваются и даже преследуют вас. Поскольку публичные компании, особенно лидеры рынка, обладают конкурентными преимуществами, люди и компании хотят сотрудничать с ними, чтобы получить больше возможностей для бизнеса в отрасли.

Правила игры меняются. Акции становятся эквивалентом денег, а листинг на бирже наделяет компанию функцией печатного станка, потому что она может выпускать акции и самостоятельно генерировать капитал. Это изменение статуса, которое приносит выход на биржу, можно сравнить с обрядом взросления — своего рода новый уровень распределения ресурсов. Поэтому сегодня эффект Матфея становится все более очевидным: крупные компании продолжают расти, а малые — сокращаться. Причина кроется в разном мышлении двух типов предпринимателей. Более 99% крупных компаний используют силу капитала и применяют мышление на уровне акционерного капитала, которое стоит на более высоком уровне, чем мышление, ориентированное на продукт. Акционерное мышление использует финансовые рычаги, чтобы получить доступ к будущей прибыли уже сегодня, превращая акции из обычного стекла в драгоценные бриллианты.

Кроме того, выход на биржу — это не просто решение денежного вопроса. После листинга компания становится публичной. Публичная компания — общественная; подобно капле воды она вливается в глубокий океан, где водится крупная рыба. Устойчивость такой компании и ее награда за коммерческий бренд будут совершенно другими. Она станет ориентиром в своей отрасли, получит поддержку и доверие всех участников цепочки поставок, станет более привлекательной для квалифицированных кадров, будет нарасхват на рынке капитала и вызовет интерес у крупных клиентов… И всего этого нельзя достичь просто тратой денег.

Бывший председатель совета директоров Китайской национальной группы строительных материалов (China National Building Material Group) и Китайской национальной фармацевтической группы (Sinopharm), господин Сун Чжипин, произнес на одном из занятий в Action Education фразу, которая произвела на меня глубокое впечатление: «Компанию, которая не планирует выходить на рынок капитала, на мой взгляд, не стоит создавать». Каждый предприниматель должен задуматься над этой фразой. Почему господин Сун так сказал? Потому что компания без таких планов не имеет амбиций, не имеет будущего и не может достичь максимизации своей ценности. На самом деле Сун Чжипин не призывает к тому, чтобы отказаться от создания бизнеса, а подчеркивает важность того, чтобы пересмотреть свое управление с точки зрения капитального мышления.

АКТИВИЗАЦИЯ АКЦИОНЕРНОГО КАПИТАЛА: ИЗ СТЕКЛА В БРИЛЛИАНТЫ

В мире бизнеса более крупные и более развитые компании обычно имеют преимущество перед менее крупными и менее развитыми. Исходя из логики управления продуктом в одномерном пространстве даже при формуле 10 – 8 = 2 в лучшем случае можно получить 20% прибыли и вряд ли стоит ожидать значительного увеличения дохода.

Если компания понимает ценность акционерного капитала, знает, как использовать финансовый рычаг, то при формуле 10 – 8 = 2 даже государственные законы и политика будут на ее стороне и ее рыночная стоимость будет рассчитываться на основе прибыли, умноженной на коэффициент «цена/прибыль» (price/earnings, P/E), превышающий ×50 (50 раз). Допустим, компания публичная, ее прибыль составляет 20 миллионов юаней. Тогда ее рыночная стоимость достигнет 1 миллиарда юаней. В этом случае коэффициент P/E 50 и дает эффект финансового рычага.

На самом деле финансовый рычаг ×50