Рентабельность: операционная эффективность в ближайшие 10 лет - Ли Цзянь

капитала компании необходимо создать структуру управления, состоящую из трех органов управления и одного исполнительного уровня. К трем органам относятся собрание акционеров, совет директоров и наблюдательный совет, а под исполнительным уровнем подразумевается управленческая команда компании. Собрание состоит из акционеров компании, это высший орган власти в ней. Совет директоров избирается собранием акционеров, это орган принятия решений в компании. Наблюдательный совет — орган надзора, ответственный за контроль деятельности совета директоров и управленческой команды. Управленческая команда состоит из менеджеров, нанятых советом директоров, и отвечает за повседневное управление компанией.

Понять логику, лежащую в основе концепции «три органа управления и один исполнительный уровень», несложно. По сути, это структура, основанная на принципе разделения властей. На вершине компании находятся акционеры. Они вкладывают деньги в создание компании, поэтому обладают правом собственности на нее. Но как они осуществляют свои полномочия? Через собрание акционеров. Поэтому собрание акционеров — высший орган власти в компании.

Исторически так сложилось, что многие малые и средние предприятия изначально были семейными компаниями. Это приводило к неупорядоченной структуре управления, где основатель выполнял множество ролей. На самом деле, когда компания вырастает, акционеры должны избирать совет директоров и передавать ему полномочия по принятию решений. Совет директоров отвечает за разработку стратегии, утверждение бюджета, привлечение инвестиций. Затем совет директоров назначает генерального директора (CEO), который формирует управленческую команду и наделяет ее полномочиями по оперативному управлению компанией.

Кроме того, собрание акционеров избирает наблюдательный совет, который контролирует деятельность совета директоров и управленческой команды. Он помогает учитывать интересы акционеров.

Теперь давайте посмотрим на логику проверки компаний со стороны регулирующих органов на примере Комиссии по регулированию ценных бумаг Китая. Основной рынок акций в Китае регулируется по принципу официального одобрения. Как же проходит этот процесс? Основные проверки осуществляются двумя отделами: бухгалтерским и юридическим. Первый отдел проверяет, насколько финансовая деятельность компании соответствует нормам, а второй — насколько упорядочен акционерный капитал компании. Проверка финансовой деятельности основывается на положениях «Закона о бухгалтерском учете», а проверка акционерного капитала — на положениях «Закона о компаниях».

Приведу пример из моего личного опыта. В 2013 году я принял на себя управление убыточной компанией Action Education. В 2014 году компания вышла из убытков и вернулась к своей основной стратегической цели — стать всемирно известной бизнес-школой, ориентированной на практику. В 2015 году компания успешно вышла на новый внебиржевой рынок ценных бумаг. Тогда рынок капитала оценил ее в 21,86 юаня за акцию. Компания позволяла своим сотрудникам покупать акции на льготных условиях (за половину стоимости) в качестве мотивации: при достижении определенных стандартов производительности.

С 2017 года Action Education уже соответствовала всем условиям для выхода на основной рынок «голубых фишек», включая показатели доходов, затрат и прибыли. Однако выйти на главную фондовую биржу страны крайне сложно, так как она работает по принципу официального одобрения. Те, кто этим занимается, несут юридическую и профессиональную ответственность за свои решения. Поэтому они обязаны видеть вас насквозь.

В итоге регулирующий орган полностью пересмотрел все финансовые отчеты компании Action Education. Этого оказалось недостаточно, и Комиссия по регулированию ценных бумаг Китая направила 17 экспертов, которые прожили в конференц-зале Action Education 40 дней. Чем они там занимались? Проверяли счета. Пересматривали все финансовые операции всех высших руководителей компании и их родственников вплоть до третьего поколения, чтобы убедиться в законности и соблюдении всех правил каждой транзакции. В ноябре 2020 года, после того как было подтверждено отсутствие каких-либо проблем, комиссия официально одобрила листинг Action Education.

Если хотя бы одна финансовая операция компании не соответствует законам и нормативным актам страны, компания, по сути, теряет шанс выйти на биржу. В предприятии с неупорядоченной финансовой деятельностью акции никогда не превратятся в бриллианты и так и останутся стеклом. Единственный способ исправить ситуацию — начать все с нуля, но это уже совсем другая история.

Таким образом, частные предприниматели не осознают, что именно их невежество разрушает самый ценный актив, который у них есть: акционерный капитал. Они своими руками выбрасывают ключ доступа к рынку капитала. В итоге у них остаются только товары и они вынуждены зарабатывать деньги исключительно с их помощью. Однако зарабатывать деньги с помощью товаров крайне непросто, так как конкуренция очень жесткая и внешняя среда постоянно меняется: то резкий рост, то спад, то финансовый кризис, то избыток производственных мощностей. Можно сказать, что такие бизнесмены живут в условиях постоянного напряжения и стресса.

ДВУХМЕРНОЕ ПРОСТРАНСТВО УПРАВЛЕНИЯ: НАЖИВАЕМ КАПИТАЛ

Где проходит настоящая граница между небольшой и крупной компанией? В чем разница между ними? В том, что у маленькой компании акционерный капитал не может расти по экспоненте, тогда как у крупной этот процесс уже произошел, и она установила связь с капиталом. Многие крупные компании используют акционерный капитал для привлечения финансирования, и суть акционерного финансирования заключается в торговле акциями, этим первичным товаром. На самом деле крупные компании обладают такой сильной жизнеспособностью потому, что умеют управлять стоимостью акционерного капитала и понимают, как действовать в двухмерном пространстве управления: наживать капитал.

Разберем слово 赚钱 (zhuànqián / чжуань цянь), которое в переводе на русский означает «делать деньги» / «наживать капитал». Первый иероглиф состоит из двух ключей: 贝 (ракушка) и 兼 (объединять, расширять), где первый ключ 贝 (ракушка) олицетворяет деньги, а второй — слияние и поглощение. Слияние и поглощение — это не торговля товарами, не покупка и продажа активов, не сделка с землей или машинами, а торговля компаниями. Но суть покупки и продажи компаний заключается в торговле акциями.

Как только начинается торговля акциями, владельцу бизнеса необходимо мыслить в терминах капитала. Если он этого не делает, то его компания может стать объектом для поглощения или выкупа со стороны более крупных игроков или инвесторов.

Это подтверждает мой личный болезненный опыт. В 1999 году лопнул пузырь доткомов по всему миру. Причин для этого было много, но одной из ключевых была неспособность большинства интернет-компаний получать прибыль. В результате за короткое время цены акций многих из них резко упали. Не стала исключением и TOM Outdoor Media Group, чьи акции сначала упали с 23 юаней до 15, затем до 10 и, наконец, до 8 юаней за акцию. Если бы совет директоров TOM Outdoor Media Group не предложил конкретного и жизнеспособного плана действий, эта компания, стоимость которой оценивалась в сотни миллиардов юаней, вскоре могла бы оказаться на грани банкротства.

Совет директоров срочно собрался на совещание, чтобы обсудить возможные меры. В ходе анализа все пришли к выводу, что основная причина резкого падения акций заключается в отсутствии у компании способности к получению прибыли. Однако решить эту проблему в краткосрочной перспективе было нереально. Единственным выходом стало использование капитального мышления: слияние