Подготовка инвестиционного проекта. Практические рекомендации - Н. Персод

Выбор критерия отбора проектов в состав программы

В качестве индикатора роста рыночной стоимости, связанной с показателями эффективности деятельности предприятия, наиболее часто применяемым критерием отбора проектов является чистый приведенный доход от реализации отдельного проекта.

Составление системы ограничений отбора проектов в инвестиционную программу и дифференциация проектов по основному критерию

В зависимости от характера проектов количественное значение выбранного главного критерия отбора проектов может варьироваться. При этом инвестиционные проекты могут быть независимыми, взаимосвязанными либо взаимоисключающими. Поэтому для независимых проектов критерием выбора может выступать критерий выполнения стратегических целевых показателей. Для взаимосвязанных проектов критерий отбора должен анализироваться для комплекса проектов в целом, а не по отдельным его этапам. Для взаимоисключающих проектов отбор выполняется по наибольшему значению главного критерия.

Вместе с этим для дальнейшего проведения отбора проектов требуется составить систему ограничений в дополнение к главному критерию.

Рекомендуется в качестве дополнительных ограничительных критериев использовать следующие показатели:

– дисконтированный период окупаемости проекта;

– внутренняя ставка доходности;

– уровень общего риска проекта;

– степень проработанности проектов (уровень готовности бизнес-планов, уровень инновационности).

Ранжирование инвестиционных проектов согласно составленной системе

На данном этапе формируется сводный перечень проектов, которые прошли первые этапы отбора. Перечень проектов с указанием определенных показателей эффективности является основой для дальнейшего проведения отбора проектов в состав программы в соответствии с одной из следующих моделей (модели с учетом преимуществ и временных затрат выбираются инициаторов программы при формировании требований к инвестиционной программе):

– оптимизационная модель – целью данного подхода является подбор проектов с точки зрения максимального экономического эффекта;

– модель одновременного формирования оптимальной инвестиционной и финансовой программы – данный подход позволяет создать синхронную инвестиционную и финансовую программу с учетом издержек различных форм привлечения ресурсного обеспечения;

– модель пространственной оптимизации – данный подход исходит из того, что существуют ограничения по объемам ресурсного обеспечения в каждый отдельный период, при этом проекты являются независимыми друг от друга и с установленными временными рамками;

– модель временной оптимизации – данный подход нацелен на то, чтобы распределить проекты по временному параметру с целью минимизации суммарных потерь;

– имитационная (вероятностная) модель – позволяющая учесть несколько факторов в условиях неопределенностей и связанных с ними рисков.

Подготовка проекта инвестиционной программы

Имея полный перечень отобранных проектов, ведется формирование проекта инвестиционной программы. При составлении конкретной программы следует учитывать два основных фактора:

– ограничения по параметрам основной деятельности – данное ограничение должно быть учтено при формировании начальной цели инвестиционной программы, однако в ходе подготовки программы может возникнуть необходимость пересмотра цели, ее уточнения либо при анализе сводного перечня проектов выявляются дополнительные задачи, которые целесообразно включить или исключить из состава программы;

– ограничения по параметрам стоимости и объемам привлечения финансового обеспечения для реализации инвестиционной программы – данное ограничение связано с обеспечением устойчивого состояния предприятия при реализации программы, так как в зависимости от объемов привлекаемых инвестиционных ресурсов изменяются показатели ликвидности, граничные значения которых могут оказать негативное влияние на основную деятельность предприятия.

Оценка инвестиционной программы

По результатам формирования проекта инвестиционной программы необходимо провести оценку ее трех основных параметров:

– доходность – как результат суммирования общего показателя чистого приведенного дохода или чистой приведенной прибыли;

– рискованность – как оценка коэффициента вариации по всей программе;

– ликвидность – как оценка затрат на привлечение инвестиционных ресурсов.

Для повышения уровня объективности и результативности варианта реализации инвестиционной программы, определения синергетического эффекта от планируемых к реализации инвестиционных проектов и взаимосвязей между различными программами требуется привлечение экспертов либо формирование экспертных советов.

Формирование плана реализации инвестиционной программы

По результатам формирования инвестиционной программы из определенного количества инвестиционных проектов формируется план реализации программы (Приложение №3).

Организация контроля над ходом реализации программы

Общее руководство и контроль над ходом реализации программы осуществляет инициатор программы при привлечении представителей заказчика программы в соответствии с установленными нормами.

Непосредственное руководство реализацией программы осуществляет заказчик программы.

В целях обеспечения эффективности реализации инвестиционной программы рекомендуется использовать методы проектного управления:

– формирование вертикально-ориентированной организационной структуры управления программой и отдельными проектами из ее состава;

– применение методических рекомендаций по проведению комплексного план-факт анализа реализации проектов и программ и др.

Оценка эффективности реализации инвестиционных программ

Оценка эффективности программ осуществляется в целях достижения оптимального соотношения связанных с их реализацией затрат и достигаемых в ходе реализации результатов, а также с целью создания условий и предпосылок для оптимизации управления инвестиционными программами, создания базы для принятия решений по инициации новых программ, уточнения параметров реализуемых программ либо принятия решений по их закрытию или приостановке.

Оценка эффективности является одним их этапов управления реализаций программ. Периодичность оценки эффективности программ осуществляется по итогам определенных мероприятий, по результатам года либо на регулярной основе в целях своевременного определения рисковых ситуаций.

Процесс оценки эффективности программ, идентификации рисков, методов управления ими, а также разграничение ответственности в процессе управления программами должны регламентироваться соответствующими документами предприятий инициатора и заказчика программ.

В общем понимании оценка эффективности реализации программы представляет собой определение степени достижения запланированных результатов. Критериями оценки эффективности реализации программы можно определить:

– степень достижения заявленных результатов реализации программы по итогам за отчетный год и в целом после завершения ее реализации;

– отклонение достигнутых показателей от плановых;

– динамика расходов на реализацию мероприятий программы.

Оценка эффективности реализации программы производится с учетом особенностей программы на основе сопоставления в динамике фактически достигнутых результатов (экономических, экологических, социальных, бюджетных) с их плановыми значениями, утвержденными в программе.

Изменение, приостановление, прекращение, продление срока реализации инвестиционных программ

В ходе реализации программы инициатор или заказчик могут вносить изменения в программу, приостанавливать, прекращать или продлевать сроки ее действия. Изменение, приостановление или досрочное прекращение реализации программы может происходить в случаях:

– досрочного выполнения программы;

– критичного снижения эффективности реализации программы по сравнению с предыдущим годом;

– изменения социально-экономической ситуации и пересмотра стратегических перспектив развития предприятия;

– появления иных механизмов решения целей, отличных от тех, которые предусматривались программой;

– существенных нарушений участниками программы хода реализации программы или, в случае возникновения обстоятельств, делающих невозможной реализацию целей программы;

– принятия иной программы, включающей полностью или частично первоначальную программу по целям, задачам и мероприятиям;