Богатство и свобода. Как построить благосостояние своими руками - Константин Бакшт

Дополнительный плюс этой схемы в том, что комиссии при покупке и продаже паев ПИФов облигаций обычно могут быть существенно (например, в два раза) ниже, чем при покупке и продаже паев ПИФов акций. А обмен паев между ПИФами одной и той же управляющей компании обычно производится без комиссии. А значит, Вы дополнительно сэкономите на ней. Экономия 0,5 % комиссии сначала при покупке, а потом при продаже – это 1 % от суммы. То есть 10 000 рублей с каждого инвестированного Вами в ПИФ миллиона рублей. Если Вы инвестируете в ПИФы миллионы или десятки миллионов, даже такая экономия на комиссии даст Вам вполне ощутимый выигрыш.

ПРИМЕР

Хороший пример, при каких обстоятельствах имеет смысл делать подобные инвестиции, – авария АЭС «Фукусима» в Японии. Сразу после этой аварии российский фондовый рынок ощутимо просел. Казалось бы, где эта «Фукусима» – и где российский фондовый рынок? Разве российская экономика как-то серьезно завязана на японскую экономику? Или, можетбыть, половина российских предприятий получают электроэнергию именно от этой японской АЭС? Тоже нет? Получается, эта авария не оказываетабсолютно никакого прямого негативного эффекта на экономику России. Так почему же после аварии АЭС в Японии просел российский фондовый рынок?

Это легко понять и объяснить. Причина временного падения российского фондового рынка не в падении экономики России (которого не было), а в падении фондового рынка Японии, который по вполне понятным причинам серьезно упал после произошедших в Японии природных катаклизмов, вызвавших в том числе и аварию на АЭС. Далее, поскольку японский фондовый рынок упал, под ударом оказались те инвесторы, которые инвестировали в японский фондовый рынок с использованием кредитного плеча. Поскольку уменьшившаяся стоимость принадлежащих им ценных бумаг уже недостаточна в качестве обеспечения по полученным ими кредитам, эти инвесторы получают от своих инвестиционных компаний margin call, то есть требование о немедленном внесении дополнительного обеспечения по кредиту (деньгами или ценными бумагами). Если инвестор не предоставит это дополнительное обеспечение в кратчайший срок, принадлежащие ему ценные бумаги, являющиеся залогом по полученному им кредиту, незамедлительно будут проданы.

Обычно – по низкой на тот момент, невыгодной рыночной цене. Однако инвестиционную компанию, предоставившую инвестору кредит, это не волнует. Им срочно нужны их деньги. Разумеется, средства, оставшиеся от продажи ценных бумаг за вычетом погашенного кредита и комиссий, будут возвращены инвестору. Только вернутся емужалкие огрызки, рожки да ножки от инвестированного им когда-то капитала. Если он еще в результате не останется должен своей инвестиционной компании.

Поэтому инвесторы крайне заинтересованы в том, чтобы экстренно найти средства. И внести дополнительное обеспечение, которое с них требуют по margin call. Что можно быстро продать? Ценные бумаги, приобретенные этим инвестором на других фондовых рынках. Желательно продавать те ценные бумаги, которые не сильно упали в цене из-за падения фондового рынка Японии. То есть ценные бумаги, как можно меньше связанные с японской экономикой.

И вот инвесторы, инвестировавшие в японский фондовый рынок с кредитным плечом и начинающие судорожно собирать средства по margin call, начинают продавать принадлежащие им ценные бумаги на фондовых рынках в США, Европе и России. Только совокупный размер фондового рынка США – около $16 триллионов. И для него эти продажи – какслону дробина. А российский фондовый рынокс совокупной капитализацией около $500 миллиардов [причем на открытом фондовом рынке обращается лишь небольшая часть этих ценных бумаг) значительно более чувствителен к таким экстренным распродажам. В результате российский фондовый рынок ощутимо проседает.

Однако это движение фондового рынка вниз совершенно не отражает реальную ситуацию в экономике. С экономикой все в порядке, российский бизнес чувствует себя ничуть не хуже, чем до аварии на «Фукусиме». Необъективно заниженный курс акций российских компаний приводит только к тому, что эти акции становятся выгодным объектом для покупки. В следующие недели многие инвесторы приобретаютакции и ПИФы акций российских компаний. Российский фондовый рынок идет вверх. Отыгрывает падение, произошедшее из-за «Фукусимы». И продолжает рост. Ате инвесторы, которые приобрели ПИФы акций российских компаний сразу после падения рынка, через несколько месяцев могут продать паи. И зафиксировать неплохую прибыль.

Инвестируя по этой схеме, я несколько раз зарабатывал с помощью ПИФов 16–20 % дохода на вложенные средства за период от шести до девяти месяцев. Вполне приемлемая доходность! Один раз (во второй половине 2006 года) я за полгода потерял 6 % на инвестированный капитал. После чего продал паи, поскольку у меня появился более привлекательный вариант инвестирования. Эта потеря по-своему сослужила мне неплохую службу. Поскольку с этого момента я находился вне российского фондового рынка вплоть до его падения в 2008 году. Если бы к августу 2008-го у меня имелись инвестиции в ПИФы, мои потери могли бы оказаться гораздо более значительными. Самый же мой удачный опыт, как я писал выше, принес мне прибыль 51 % за 3,5 месяца.

Почему я рекомендую Вам инвестировать только в наиболее крупные ПИФы (с наибольшим размером СЧА)? Причем управляемые наиболее крупными управляющими компаниями, уже длительное время работающими на рынке. Как минимум пока Вы не наберетесь опыта и не станете квалифицированным инвестором.

Причина в том, что комиссия за управление ПИФом (на которой и зарабатывает управляющая компания) определяется в виде фиксированного процента от стоимости чистых активов (СЧА) ПИФа. Чем больше СЧА, тем больше доход управляющих. А это значит, что на управление наиболее крупными ПИФами будут приглашены не самые худшие управляющие. Вы даже можете предполагать, что управляющие самыми крупными ПИФами входят в число наиболее квалифицированных и опытных профессионалов фондового рынка. Это не означает, что данные ПИФы в итоге покажут самую лучшую доходность. Когда нужно формировать большой фонд и закупать в него ценные бумаги, вряд ли на рынке найдется настолько большой объем первоклассных и суперпривлекательных ценных бумаг, насколько Вам хотелось бы. Поэтому часть средств крупных фондов вкладываются в менее привлекательные и перспективные ценные бумаги. Приходится исходить из того, что есть на рынке. У малых фондов возможностей для маневра больше.

Однако Вы все же можете рассчитывать, что самые крупные фонды будут управляться не худшим образом. И в итоге обеспечат Вам прибыль не сильно ниже рыночной. А возможно, даже и выше. Ведь у опытных и квалифицированных управляющих таких фондов всегда есть возможность не приобретать для своего фонда непривлекательные, высокорискованные, малодоходные и токсичные ценные бумаги. Инвестируя в крупные фонды, Вы можете в большей степени быть уверены в стабильности, надежности и гарантиях Ваших инвестиций, чем если бы Вы инвестировали в небольшие фонды недавно созданных управляющих компаний.