Наживемся на кризисе капитализма… или Куда правильно вложить деньги - Дмитрий Хотимский

Сокращение госрасходов тоже болезненная процедура, всегда вызывающая бурю протеста.

Но выбирать между увеличением налогов и сокращением расходов все же придется. Ведь потушить потенциальный рост спроса стандартными мерами, за счет подъема банковских ставок, сегодня невозможно. Причина – слишком большие долги правительств сегодня. Рост процентных ставок приведет к увеличению стоимости их обслуживания, что вряд ли допустимо.

Что же правительствам делать, чтобы изъять деньги из экономики, но так, чтобы при этом никто не пострадал? Мне нравится всемирный налог. Как только потребители тратят больше, чем зарабатывают, он автоматически увеличивается. Тратят меньше – снижается. Как его ввести? А он фактически уже есть. Цена на нефть. Производителям можно отдавать по 100 долларов за баррель – они будут счастливы. Все, что сверху, будет общемировым налогом. Манипулируя им, можно держать систему в равновесии достаточно долгое время. Раз уж есть мировая прибыль и мировая инфляция, то и мировой налог напрашивается сам собой.

А пока каждое государство борется с потенциальной инфляцией своими уникальными методами, ситуация остается непредсказуемой.

Тем не менее мы считаем, что в ближайшие несколько лет сильного роста цен в мире не будет. От него спасут резервы – большая безработица, иммиграция, накопленные складские запасы, неполная загрузка оборудования. Кроме того, как обычно, цены будут снижаться в силу технического прогресса.

На какие группы товаров повлияют резервы и новые технологии при увеличении спроса, показано в таблице ниже.

Рост зарплат и стоимость услуг

До роста зарплат еще далеко – вначале в мире должна упасть безработица. А ее уровень все еще очень высокий. Без роста зарплат, естественно, не будет и увеличения стоимости услуг.

США, основной потребительский рынок на сегодня, могут также рассчитывать на неограниченный приток новой рабочей силы за счет иммиграции.

В развивающихся странах есть еще один дополнительный резерв – переселение людей из деревень в города.

Единственная проблема возникнет в дефиците образованных кадров. Где их брать в достаточном количестве, непонятно. Так что зарплаты образованных людей продолжат расти.

Промтовары

Предыдущие эпизоды сильной инфляции в мире во многом были спровоцированы ростом нефтяных цен. На сегодняшний день предложение и спрос на черное золото уравновешены. Никто из поставщиков на цену не жалуется. Хотя постоянные конфликты на Ближнем Востоке и поддерживают текущие котировки на высоком уровне, объективных причин для резкого роста нефтяных цен в долгосрочной перспективе не существует.

По другим товарным группам ситуация также пока спокойная. Явного дефицита предложения нигде нет. Складские запасы на приемлемом уровне.

Загрузка оборудования в мире на сегодня невысокая.

А в Китае и вовсе достигла 60 %. Так что при необходимости производство промтоваров будет увеличено без каких-либо дополнительных инвестиций.

По-прежнему бурный технологический прогресс способствует снижению цен на товары широкого потребления примерно на 2 % в год.

Таким образом, с учетом того, что зарплаты расти в ближайшем будущем не должны, роста цен промтоваров не будет.

Квартиры на новых территориях

Сегодня проблем построить любое количество нового жилья нет. Есть свободная земля, безработные строители и простаивающая строительная техника. Так что цена квартир в новых городах не будет расти.

Квартиры в городах

Построить много в уже существующих городах сложно, да и подготовка документации занимает зачастую целую вечность. Поэтому, если начнется рост спроса на вторичном рынке в существующих городах, сдержать его будет очень сложно и стоимость жилплощади будет расти в цене.

Стоимость аренды жилья

Наем жилья является одним из основных расходов многих семей. Стоимость аренды зависит от процентных ставок и цен на недвижимость. Ставки сейчас очень низкие. Цены на дома и квартиры после кризиса невысокие. Соответственно, арендная плата также небольшая. По мере того как кризис будет уходить в прошлое, цены на недвижимость будут расти. Но процентные ставки, видимо, еще несколько лет останутся минимальными. Так что пока аренда будет расти, но незначительно.

Продовольствие

Цены на продовольствие всегда будут изменяться быстро и малопредсказуемо. Ведь контролировать засуху и наводнения человечество еще не научилось. Тем не менее технологии в сельском хозяйстве развиваются очень бурно. В долгосрочной перспективе это приведет к падению цен на продовольствие. С учетом того, что мировые запасы продовольствия находятся на комфортном уровне, и того, что в мире еще много необработанной сельскохозяйственной земли, резкого роста цен на продукты питания мы не предвидим.

Элитные товары

Как видно из вышеприведенной таблицы (стр.67–69), элитным товарам никакие резервы не помогут. Они будут расти в цене.

Итоговый прогноз мировой инфляции

В ближайшие три года инфляция будет невысокой. Основная причина – избыточное предложение труда.

В долгосрочном плане надо надеяться, что правительства грамотными действиями не допустят сильного роста цен. Но если они ошибутся, может случиться либо депрессия, либо гиперинфляция.

Подобное часто случалось раньше по окончании военных действий. Пока шла война, государства для оплаты наемников и покрытия дефицита бюджета печатали деньги в неограниченных количествах. Но потратить их люди не могли, так как были заняты на полях сражений. Никакой инфляции не было. Когда же воцарялся мир, наступала dolce vita и все бросались отоваривать денежные знаки. В ответ цены взлетали до небес.

Образно говоря, сегодня кризис – это воплощение войны. Все копят деньги. Но когда он закончится и все начнут тратить деньги, то может случиться гиперинфляция.

Прежде чем сформулировать инвестиционную стратегию, необходимо поговорить о государственных долгах.

Госдолг

Сегодня государства завязли в долгах. Но, несмотря на их гигантские размеры, дефолтов основных экономик мы не предвидим. В крайнем случае, правительства предпочтут инфляцию и напечатают деньги. Возможно, им удастся воспользоваться грядущим ростом потребления.

• С 1950 по 2000 год правительству США удалось снизить соотношение долга к ВВП с 85 до 46 %.

Главной причиной, которая помогла государству избавиться от долгов, была изначально низкая закредитованность компаний и домашних хозяйств (28 % и 35 % от ВВП соответственно).

В течение последующих 50 лет народ брал кредиты «не покладая рук». Физические лица утроили свои долги относительно ВВП, а корпорации удвоили.

Любое наращивание долга связано с последующими затратами. Кто-то в результате получает прибыль. Как следствие, увеличиваются налоги. У правительства появляется источник огромного дополнительного дохода.

Кстати, это были годы феноменального роста. «План Путина» (увеличить ВВП в два раза за 10 лет) американцам удавался пять раз подряд – с 1950 по 2000 год!

К сожалению, сегодня долги физических лиц очень высокие. Поэтому повторить успех США миру будет очень тяжело.

Главное, правительствам не следует думать, что госдолг можно снизить с помощью высоких налогов.

Этот метод безуспешно применяют в Европе. Но сокращение госрасходов моментально ведет к убыткам для компаний. Вслед за этим падают налоговые поступления. Банкротятся банки. А их приходится спасать за государственный счет. В итоге правительства оказываются у разбитого корыта.

Хорошо, что пока США не пытаются сокращать свои расходы.

Своими долгами они спонсируют половину прибыли мировой капиталистической системы. Если эта практика прекратится до того, как физические лица начнут активно тратить свои накопления, то прибыли корпораций рухнут, а банки постигнут массовые разорения.

Прогноз развития мировой экономики

Теперь вернемся к нашему компасу.

Мы считаем, что мир будет медленно двигаться в восточном направлении. Прибыли будут стабильны, а инфляция через несколько лет начнет расти. При этом, если США начнет сокращать госрасходы, мир двинется на юго-восток.

Инвесторам следует быть аккуратными с вложениями денег под фиксированный процент на долгие сроки. В случае роста инфляции подобные вложения будут терять в стоимости (процентный риск). Акции следует покупать, только если перспектива роста мирового дохода не будет вызывать сомнений.

Вооружившись макроэкономическим прогнозом, обсудим, как в ближайшее время следует инвестировать капитал.

План инвестиций

Систему ценностей в мире можно представить примерно следующим образом:

Изначально необходимо обеспечить себя жильем. Ведь если человеку не надо тратить деньги на аренду или оплату ипотеки, то он смело может считать себя финансово независимым. При любом стечении обстоятельств базовой зарплаты хватит для поддержания нормального уровня жизни.