Последние магнаты. Тайная история - William D. Cohan

Почти сразу после заседания совета директоров, состоявшегося 14 июня, компания Lazard объявила финансовые результаты за первый квартал, закончившийся 31 марта 2005 года. Чистый доход составил 245 миллионов долларов, а чистая прибыль - 31,3 миллиона долларов, или тридцать один цент на акцию. По сравнению с первым кварталом 2004 года чистый доход вырос на 21 процент, а чистая прибыль - почти в три раза. По общему мнению аналитиков с Уолл-стрит, которые впервые стали освещать деятельность компании и публиковать отчеты о ней, в первом квартале 2005 года Lazard должна была заработать около двадцати пяти центов на акцию. Брюс превзошел прогнозы аналитиков на 24 процента, но этого оказалось недостаточно, чтобы противостоять негативным новостям о Брэггиотти. После того как 14 июня акции компании выросли на девяносто пять центов за акцию, до 23,10 доллара, в преддверии объявления о доходах, LAZ закрылась на отметке 22,90 доллара, упав на двадцать центов. Акции так и не поднялись выше цены IPO в 25 долларов.

Для Брюса IPO было не аномальным событием в истории фирмы, а скорее неизбежностью. "Для меня IPO вписывается в непрерывную историю Lazard", - сказал он. "Что мы сделали на самом деле? Мы укрепили традиции Lazard, который на протяжении 150 лет предоставляет своим клиентам наилучшие консультации, опираясь как на отраслевых специалистов, так и на местный опыт". По его словам, историческая доля Eurazeo в Lazard в любом случае превращает Lazard в квазигосударственную структуру, хотя и сопровождается огромной и постоянной путаницей. "Я более счастлив в нынешней конфигурации, - сказал он, - и я не сомневаюсь в способности Lazard выполнить свои обязательства перед рынком и инвесторами". Когда Брюса спросили, не готовится ли продажа Lazard, он ответил отрицательно. "Нет", - сказал он. "Мы являемся независимым банком, и нет причин, по которым это должно измениться".

10 АВГУСТА компания Lazard представила финансовые результаты за второй квартал 2005 года. Важнейший показатель - чистая выручка от слияний и поглощений - составил 182 миллиона долларов, что на 35 процентов больше, чем во втором квартале 2004 года. За первые шесть месяцев 2005 года чистая выручка от сделок M&A составила 304,3 миллиона долларов, что на 46 процентов больше, чем за тот же период годом ранее. Как и обещал Брюс, доходы Lazard росли вместе с оживлением на рынке слияний и поглощений во всем мире. Тем не менее, Lazard не дотянула на один цент до прогноза Уолл-стрит, согласно которому чистая прибыль за второй квартал составила тридцать три цента на акцию. Вместо этого компания сообщила о чистой прибыли в размере 32 миллионов долларов, или тридцать два цента на акцию. На конференции для инвесторов, которая, как объявил Брюс, будет проводиться только два раза в год, он заявил, что доволен результатами работы компании. На вопрос о том, почему Lazard опустилась на двенадцатое место в глобальной лиге сделок по слияниям и поглощениям по сравнению с четвертым местом в 2004 году, Брюс ответил, что многие из наиболее важных сделок Lazard либо являются частными и поэтому не попадают в лигу, либо клиенту было рекомендовано отказаться от сделки - и это тоже не отражается в лиге. Но Брэд Хинц, аналитик по ценным бумагам из Sanford C. Bernstein, сказал о Lazard: "Реальная проблема, с которой они сталкиваются, заключается в том, что их раскрытая доля комиссионных в сделках слияний и поглощений фактически снижается с 2001 года..... Если мы посмотрим на долю рынка, то цифры будут не столь впечатляющими". Тем не менее, не обращая внимания на критику, Брюс положил свои деньги на место. Когда акции Lazard болтались вблизи цены IPO в 25 долларов, и в конце августа, когда у него появился первый законный шанс, он купил на рынке 119 500 дополнительных акций Lazard, что обошлось ему почти в 3 миллиона долларов. Большая часть акций - 106 000 - была куплена именно по цене 25 долларов. Теперь Брюс владел 11 394 534 акциями Lazard, что сделало его в два раза крупнейшим индивидуальным акционером Lazard.

Вспоминая развязку, Марианна Гершель, внучка Андре, сказала, что "определенный этап в истории Lazard" пройден, напомнив ей "знаменитое замечание Гегеля о том, что "сова Минервы взлетает в сумерках"" - гегелевское мнение о том, что мудрость приходит только в ретроспективе.

В последний день августа 2005 года Бернар Сент-Мари, тридцатидвухлетний сотрудник Lazard в Лондоне и Париже, объявил о своей отставке в горьком и ироничном электронном письме, которое он разослал всем сотрудникам фирмы, а затем мгновенно просочилось в прессу. "Я покидаю Lazard с завтрашнего дня после более чем 32 лет работы в различных фирмах группы по всему миру", - написал он.

Я буду продолжать свою карьеру в общей очереди безработных, поскольку я не достаточно стар и не достаточно богат, чтобы выйти на пенсию. Я желаю себе удачи в будущем. Я ухожу на высокой ноте IPO Lazard с осознанием того, что (i) я внесу свой вклад в реализацию заявленного намерения сократить расходы на работу в Lazard на общую сумму более 180 миллионов долларов в год и (ii) что мне не придется соблюдать положения о неразглашении, содержащиеся в соглашении между Lazard и "Историческими партнерами". Я хочу поздравить главу Lazard с успехом в продаже IPO Lazard инвестиционной общественности и большинству (!) "рабочих членов" Lazard. Возможно, через годы это будет оценено не только как еще более смелый акт финансового волшебства, чем продажа Wasserstein Perella, но и как жест необычайного альтруизма, поскольку это было сделано, по сути, - с точки зрения наличности - в интересах "Исторических партнеров". Я желаю всяческих успехов членам Рабочей группы Lazard в их работе по уменьшению горы долгов Lazard и, надеюсь, в конечном итоге возвращению к ситуации, когда осязаемая балансовая стоимость, приходящаяся на их собственные (все еще косвенные) доли в Lazard Ltd., снова будет положительной. Наконец, позвольте мне, как единственному прямому потомку братьев-основателей Lazard, работающему в настоящее время в Группе, выразить удовлетворение тем, что я разорвал связи с Lazard примерно в то же время, что и мой дальний дядя Мишель Давид-Вейль, который был последним членом семьи (хотя и не прямым потомком братьев-основателей), управлявшим фирмой.

Другие давние сотрудники Lazard с такой же горечью говорили о том, как изменилась фирма в первые годы XXI века. "То, что