Дом Морганов. Американская банковская династия и расцвет современных финансов - Рон Черноу

компания Rowe and Pitman, бывшая фирма Макворта-Янга, с предложением о возможном альянсе. Опасаясь, что это обойдется слишком дорого, 23 Great Winchester медлил и упустил свой шанс; позже Уорбурги перехватили фирму, что помогло ей занять лидирующее положение среди торговых банков на международных рынках. Самым настойчивым противником сделки Роу и Питмана был, очевидно, Грэм Уолш, руководитель поглощения. "Уолш был категорически против", - гневно вспоминает один из бывших коллег. Он говорил: "У нас и так все прекрасно, мы на вершине, и делать это рискованно". "Таким образом, легкая и соблазнительная прибыль от поглощений затуманила стратегическое видение компании в критический момент.

Morgan Grenfell упустил и другие шансы: упустил возможность купить Phillips and Drew и Wood Mackenzie; упустил шанс слиться с Hoare, Govett, потребовав контрольного пакета акций; был лишен возможности приобрести Exco, группу финансовых услуг, сначала из-за вето Банка Англии, а затем из-за собственной нерешительности. В итоге компания сделала "Большой взрыв" по дешевке, купив две фирмы, которые многие считали "призами", - устаревшую Pember and Boyle (брокер) и Pinchin Denny (джоббер, или маркет-мейкер). Выражая общее мнение, один из бывших директоров возмущенно сказал: "Они долго думали и в конце концов купили дешевого джоббера и дешевого брокера. Они получили худшее из всех миров". Как показало время, новый финансовый порядок будет терпим к глобальным фирмам, предлагающим полный пакет услуг, или к отечественным бутикам, специализирующимся на нескольких функциях. Он будет безжалостен к тем, кто, как Morgan Grenfell, застрял в средней группе.

Перед самым "Большим взрывом", в июне 1986 г., Morgans преодолела исторические оговорки и продала акции населению, чтобы накопить капитал для торговли. Компания привлекла 154 млн. фунтов стерлингов (229 млн. долл.) и заняла еще 140 млн. фунтов стерлингов (200 млн. долл.). Несмотря на то, что некоторые приверженцы щедрости боялись, что акционеры могут потребовать сократить время обеда или даже помешать съемкам в выходные дни (не дай Бог), большинство смирилось с мрачной необходимостью. Банк Англии только что наказал компанию за недостаточный капитал для обеспечения скупки акций во время поглощения Guinness компании Distillers, и рейдерство становилось все более капиталоемким искусством. Как и коллегам с Уолл-стрит, Morgan Grenfell, возможно, когда-нибудь придется предоставлять временное "мезонинное" финансирование или даже выпускать нежелательные облигации при поглощениях.

Были и негласные причины для выхода на биржу. Один из бывших директоров по корпоративным финансам пояснил: "Основная причина заключалась в том, чтобы иметь публично котируемые акции в качестве валюты приобретения. Но это не сработало". Другой предположил, что это был способ умиротворить звезд поглощения - Роджера Силига и Джорджа Магана: "Я подозреваю, что они не зарабатывали достаточно денег и нуждались в увеличении доли в капитале. У них обоих были постоянные предложения от американских инвестиционных банков заплатить им по 1 млн. долл. за переход к ним - гораздо больше, чем они получали от Morgan Grenfell".

Сбивчивая и несерьезная реакция Morgan Grenfell на "Большой взрыв" отражала нездоровую зависимость от поглощений. Компания могла похвастаться тем, что предлагает тридцать две услуги, и указать на двадцать два зарубежных офиса, однако основой ее деятельности были слияния. По имеющимся данным, к моменту "Большого взрыва" подразделение по поглощениям, состоящее из 120 человек, приносило почти половину прибыли до налогообложения в фирме со штатом 2000 человек. Будучи ведущей лондонской компанией по поглощениям, оно занималось огромным объемом бизнеса - в 1986 г. была проведена 51 сделка на сумму почти 14 млрд. фунтов стерлингов.

Как и Morgan Stanley, Morgan Grenfell обычно переходил в наступление, заслужив репутацию "самого агрессивного агента в Сити для недружественного участника торгов", по выражению Euromoney.3 Будучи фирмой "голубой крови", она легитимизировала новый, "боевой" стиль финансирования. На Уолл-стрит и в Сити традиционалисты успокаивались, когда фирма Morgan подтверждала противоречивые практики. Зная о нарастающем ажиотаже поглощений в США, Morgan Grenfell была полна решимости показать, что может вступить в схватку с любыми янки, которые придут в Лондон.

Макворт-Янг и Ривз легкой рукой руководили своим цирком примадонн поглощения. Силиги и Маганы обладали большой властью в фирме, поскольку они привлекали новых клиентов; старое табу на переманивание клиентов исчезало. В Morgan Grenfell царила индивидуалистическая культура, совсем не похожая на командный дух, который прививали новобранцам в Morgan Guaranty, S. G. Warburg и Goldman, Sachs. Неудивительно, что в компании поощрялась яркая, свободная звездная система среди молодых специалистов, которые становились узнаваемыми фигурами в Лондоне, как поп-звезды. Но такая свобода, если она способствовала изобретательной работе по поглощению, могла вызвать и опасную эйфорию, головокружительное чувство неуязвимости.

Суперзвездой группы был Роджер Силиг. В более невинном возрасте его биография, возможно, подходила бы для более скромных занятий. В 1971 г., получив диплом Лондонской школы экономики и поработав в компании Esso, Силиг пришел в Morgan Grenfell. (То, что он был евреем, видимо, не имело большого значения в те времена, когда еще не начался бум нефтедолларов). Они с матерью жили в трехэтажном особняке в Глостершире - очень величественном и торжественном месте, увенчанном рядом балясин. Он находился неподалеку от дома принца и принцессы Уэльских Хайгроув. Девушка холостяка Силига жила с ним в его квартире на Мраморной арке, но он утверждал, что "слишком занят", чтобы жениться, как будто брак может стоить дорого. Он ездил на охоту с Бофортом, состоял в Королевском обществе искусств и был неравнодушен к официальным балам - совсем не обычный корпоративный преследователь.

В Morgan Grenfell Силиг вел собственное шоу, и Ривз с гордостью говорил о нем клиентам как о самом "предприимчивом" из всех звезд поглощения. Силиг сам определял свой график работы и был сам себе хозяином. Нося с собой мобильный телефон, он появлялся в театрах и дорогих ночных клубах, среди которых излюбленным местом был Annabel's на Беркли-сквер. Он был денди в сфере высоких технологий, финансовым импресарио и джентльменом-мастером. Он говорил в отрывистой, аффектированной манере, с самодовольной театральной улыбкой, поджав губы и опустив уголки, как плут в комедии Реставрации. Его дебоширский стиль с аскотом и платком переносил этику загородного дома в жестокий мир поглощения.

Один из бывших финансовых директоров компании вспоминает о нем так: "Роджер любил поднимать спинакер. Он носил костюмы, сильно зауженные в талии, и имел походку Бо Брюммеля с выпяченной грудью. Это была метафора его личности. Он любил "общаться" с великими людьми, такими как Джейкоб Ротшильд или Генри Кравис. Он был талантливым банкиром, но за его манерами скрывался комплекс неполноценности". Получая 250 тыс. фунтов стерлингов в год за то, что выбивал цели, Силиг был лучшим в