Финансовый рычаг добра: Новые горизонты благотворительности и социального инвестирования - Лестер Саламон

«Иногда для организаций социального сектора долговое финансирование неприемлемо, особенно на высокорискованной стадии стартапа. Инвестирование в акционерный капитал также может быть невозможно, если организация не предназначена для выпуска акций.

Квазидолевые инструменты позволяют инвестору получить выгоду от будущего роста доходов организации за счет выплаты роялти, представляющего собой фиксированный процент от выручки. Если же выручки не будет, инвестор ничего не получит. Это похоже на традиционное инвестирование в акционерный капитал, но не требует от организации выпуска акций. Выплаты квазидолевому инвестору обычно привязаны к выручке, а не к прибыли, поскольку организации социального сектора часто не предназначены для получения прибыли, которую можно было бы распределить».

Источник: «What is Social Investment», Big Society Capital, по состоянию на 12 июня 2013 г., http://www.bigsocietycapital.com/what-social-investment

…монетизация государством будущих сэкономленных средств от реализации профилактических мероприятий и их использование… для привлечения частных инвесторов.

Социально преобразующие облигации

Еще один инновационный инструмент, недавно появившийся в области социально ориентированных финансов, известен как социально преобразующие облигации, или – в США – как плата за успех. Социально преобразующие облигации (social-impact bonds – SIBs) предлагают способ финансирования профилактических мероприятий, способных с течением времени сэкономить государству или другим институтам значительные средства. Однако для реализации таких мероприятий обычно трудно найти необходимую для этого стопроцентную предоплату, пока экономия не получена. Поэтому капитал привлекается за счет монетизации будущей экономии государства от реализации перспективных профилактических мероприятий и ее использования или, по крайней мере, обещания ее для привлечения частных инвесторов, согласных взять на себя риск полностью профинансировать мероприятия в обмен на гарантированную долю экономии, которая будет им выплачена, когда свидетельства успеха начнут проявляться.

Вот как это работает: государство привлекает посредников, которые знают, как структурировать профилактические инициативы по оказанию услуг для населения, способные сэкономить государственные средства, и готовы привлечь частных доноров, способных предоставить долгосрочные начальные капиталовложения. Государство со своей стороны гарантирует, что если оперативные меры достигнут своих целей или превзойдут их, то оно компенсирует инвесторам их расходы и выплатит переменный доход, зависящий от степени успеха.

Из этого описания видно, что SIBs на самом деле являются не облигациями в подлинном смысле этого слова, а скорее, как и квазидолевые инструменты, странной смесью долевого и долгового инструмента. SIBs похожи на акции тем, что обеспечивают инвесторам доход, только если деятельность, которую они поддерживают, обеспечит достижение определенного порога эффективности. В противном случае инвесторы рискуют потерять основную сумму или же не получить чистой прибыли на свои инвестиции. Однако, подобно облигациям, у SIBs есть фиксированный срок обращения и ограничение максимального уровня дохода{122}.

Пилотный проект с использованием этого нового инструмента реализуется сейчас в британской тюрьме Питерборо. Британский фонд социальных инвестиций Social Finance привлек £5 млн (примерно $8 млн) от 17 инвесторов для финансирования всеобъемлющей реабилитационной программы для лиц, отбывающих наказание впервые и выходящих на свободу из стен этой тюрьмы в течение шести лет. Государство, в свою очередь, обещает компенсировать осуществленные инвестиции, включая проценты по скользящей шкале, в том случае, если будет достигнуто целевое снижение количества рецидивов среди бывших заключенных из числа участвовавших в программе по сравнению с контрольной группой{123}.

Эта идея уже добралась до США, где получила известность как «плата за успех». Впервые ее реализовали в начале августа 2012 г. в Нью-Йорке для такой же реабилитации лиц, впервые нарушивших закон, но капитал предоставила не благотворительная организация, как в Великобритании, а коммерческая инвестиционная компания Goldman Sachs, выделившая займ в $9,6 млн для реализации проекта{124}.

Другие новые инструменты

Помимо этих инструментов социально преобразующих инвестиций, ставших доступными на новых горизонтах благотворительности, имеются и другие разнообразные новые инструменты и подходы, применяемые в сфере социальной и экологической деятельности. Особого внимания заслуживают три из них: микрострахование, социально ответственное инвестирование и закупки, новые типы грантов.

По недавним оценкам, в 100 беднейших странах мира доля людей с низкими доходами, имеющих страховку, составляет менее 3 %.

Микрострахование

Хотя и не столь экзотичным, но не менее мощным новым инструментом благотворительности является микрострахование. Как и в случае многих других уже рассмотренных выше инструментов, в страховании как таковом нет ничего нового. Новизна же состоит в адаптации стандартного механизма с тем, чтобы сделать его доступным миллионам людей, живущим у основания экономической пирамиды и практически никак не защищенным от множества рисков. По недавним оценкам, в 100 беднейших странах мира доля людей с низкими доходами, имеющих страховку, составляет менее 3 %{125}. Это означает, что более 97 % населения данных стран остается подверженным любой из числа типичных угроз их безопасности – болезням, засухе, ураганам, наводнениям или смерти члена семьи, которые сделают их еще беднее или расстроят их попытки выбраться из бедности.

Хотя многие сберегательные и страховые схемы (скажем, страхование похорон) возникли естественным образом с целью ослабления этих угроз, но обычно они лишены определяющих характеристик, присущих недорогому и надежному страхованию, в частности покрытия рисков достаточно большой группы людей ради снижения страховых премий до достаточно низкого уровня, чтобы обеспечить доступность полиса, и одновременно ради предоставления достаточной защиты, чтобы его покупка была оправданной.

К счастью, благодаря сотрудничеству правительств различных стран, международных институтов, таких как Международная организация труда ООН, и частных страховых компаний появились новые «микростраховые» продукты и начали осваивать рынок у «основания пирамиды»{126}. По одной из оценок, в 2010 г. микростраховыми схемами в мире было охвачено 135 млн человек. Но это лишь очень малая частица глобальной потребности в таких продуктах, причем сосредоточенная всего в нескольких странах. Из исследования Swiss Re, проведенного в 2010 г., видно, что количество людей, живущих на сумму от $1,25 до $4 в день и способных позволить себе уплату небольших страховых премий, но не охваченных традиционным страхованием, равно примерно 2,6 млрд человек, и еще 1,4 млрд человек, чьи доходы меньше $1,25 в день, можно подключить к страховым программам с помощью субсидий{127}.

Учитывая то, как много новых инструментов используется в сфере благотворительности, можно считать, что ограниченное проникновение страховых продуктов на рынок у «основания пирамиды» есть следствие запоздалого признания коммерческими страховыми компаниями возможностей прибыльных операций, предлагаемых на этом рынке. Впрочем, не стоит забывать и о сложностях, присущих страховому продукту: для того чтобы он оказался жизнеспособным, его следует предложить как можно большему числу людей; надо разработать механизмы проверки возникновения страхового случая и расчета страховой суммы, заранее оценить вероятность убытков, с тем чтобы можно было рассчитать величину страховых премий, которые должны оставаться на достаточно низком уровне, иначе их не смогут позволить себе клиенты с низкими доходами.

Преодоление этих барьеров потребовало значительных инноваций и совместной работы правительств, страхователей, фондов, международных организаций и других акторов, связанных с теми, кто находится у основания пирамиды. И впечатляющие инновации уже работают: в Индии реализуется программа, которая подвигла страховые компании расширить медицинское страхование примерно на 65 млн человек, живущих за чертой бедности в 25 штатах{128}; создана система проверки требований о возмещении ущерба по полисам страхования урожая с привязкой выплат к погодным условиям и по полисам страхования скота с использованием устройств радиочастотной идентификации; финансовые институты микрострахования вроде Prodem в Боливии или коммунальные компании вроде CODENSA в Колумбии, тесно связанные с малообеспеченными слоями населения, привлекаются для продвижения разнообразных страховых продуктов своим потребителям, не охваченным страховыми услугами. Эти инновации поощряются и, в свою очередь, распространяются растущей сетью инфраструктурных организаций, таких как Microinsurance Network, Joint Learning Network for Universal Coverage, Munich Climate Insurance Initiative и уже упомянутой Международной организацией труда ООН{129}.