Принципы изменения мирового порядка - Рэй Далио
Шрифт:
Интервал:
Закладка:
Что касается денег, кредита и экономики, эта история очень долгая и сложная. Китай прошел через весь спектр денежных/кредитных/экономических систем и больших циклов денежной массы и кредита. Чаще всего китайцы использовали в качестве валюты металлы (в основном медные монеты и немного серебра внутри страны), и так продолжалось еще долго даже после изобретения бумажных денег в Китае в IX в. и введения юаня в конце XIX в. Серебро было основной валютой, использовавшейся во всем мире, но порой для расчетов применялось и золото.
Понимание различных систем было особенно важно для Китая, поскольку он часто переключался между ними и это способствовало в разные периоды либо процветанию, либо краху, в зависимости от того, как управлялась система. Китай пережил несколько циклов: 1) переход от твердой валюты к бумажной, подкрепленной этой твердой валютой (от Типа 1 к Типу 2), затем 2) рост доверия к валюте до тех пор, пока в стране не начинали обращаться деньги без подкрепления (от Типа 2 к Типу 3), потом 3) крах бумажной валюты из-за чрезмерной эмиссии денег и утраты доверия, что приводило к возврату к твердой валюте (от Типа 3 к Типу 1).
Как я уже объяснял в главе 3, есть три основных типа денежных систем. В первой, Тип 1, деньги имеют внутреннюю ценность (поскольку монеты сделаны из золота, серебра и меди). Во второй, Тип 2, деньги привязаны к активам, имеющим внутреннюю ценность (обычно в форме бумажных банкнот, которые могут обмениваться на золото или серебро по фиксированной цене). В системе Типа 3 (фиатной) деньги не привязаны ни к чему объективному. На диаграмме ниже можно увидеть максимально упрощенную картину того, как эти валютные системы развивались на протяжении всей истории Китая начиная с династии Тан. Фактически разные регионы страны в то время имели разные валюты и использовали монеты и слитки из других стран (например, в конце XVI в. в стране имели хождение испанские серебряные доллары[86]). Эта диаграмма индикативная и показывает: в Китае имелся тот же диапазон денежных систем, что и в остальном мире, и они работали примерно одинаково. И главное — они соответствовали циклам, в которых сначала происходил отказ от твердых денег из-за долговых проблем, затем это приводило к инфляции и гиперинфляции, после чего вновь происходил возврат к твердым деньгам.
В начале правления династии Тан деньги представляли собой в основном медные монеты (твердую валюту). Но, как всегда бывает, предложение твердой валюты стало сдерживающим фактором: Китай быстро рос, объемов имевшейся меди не хватало для производства достаточного количества денег. Кроме того, каждая медная монета обладала низкой ценностью, поэтому купцам приходилось носить с собой сотни тысяч монет, что было совсем нецелесообразно. Это давление привело к изобретению ранних форм нетвердых и напоминавших деньги инструментов. Так называемые летучие деньги сначала представляли собой подобие векселей банка или чеков, но купцы использовали их как деньги. Со временем правительство Тан начало контролировать их эмиссию и использование[87]. При этом повседневные финансовые операции продолжали осуществляться в основном с медными монетами.
Подлинные бумажные деньги (призванные быть в широком обращении в качестве законного платежного средства) появились в истории Китая чуть позже. В начале 1100-х, во времена династии Сун, правительство взяло под контроль производство денег и создало первые бумажные деньги с товарным подкреплением. Вскоре их стали принимать повсеместно, и было уже не так важно, чем именно они поддерживались. Так возник ранний вариант фиатной денежной системы. Однако по аналогии с облигациями эти купюры имели срок погашения, по истечении которого изымались из обращения.
Династия Сун не только изобрела фиатные деньги, но и первой напечатала слишком много бумажных денег, а потом их девальвировала. К середине 1100-х финансовые требования к сокровищам Сун были очень высокими из-за внешних войн и внутренних беспорядков. И, вполне в духе империй в состоянии упадка, вместо того чтобы повышать налоги или урезать расходы (чего империя не хочет делать, ведь это может вызвать недовольство народа), они печатали для покрытия дефицита фиатную валюту. Поначалу монетизация дефицита была управляемой: первая фиатная валюта, известная как хуэйзи, выпускалась в небольших объемах начиная с 1160 г. и в течение 30 с лишним лет принималась по номиналу. Но вскоре правительство Сун начало печатать деньги свободнее, в результате объем хуэйзи в обращении почти утроился. По мере того как внутренние и внешние конфликты продолжали создавать напряжение для имперской казны, предложение денег еще раз утроилось в период с 1209 по 1231 г. В результате рыночная ценность этих бумажных денег упала в период между 1195 г. и 1230-ми более чем на 90%.
Та же закономерность проявлялась еще несколько раз. Династия Юань, чувствовавшая себя скованной металлической валютой, создала новую бумажную (которой восхищался Марко Поло), но затем начала печатать ее в слишком больших объемах, что привело к ее коллапсу. Империя Мин на раннем этапе, ощущая такую же скованность, печатала бумажные деньги, чтобы найти средства на создание нового государства, но затем также начала выпускать их в слишком больших объемах — и это тоже закончилось коллапсом. Это очень интересные истории, но я не буду погружаться в них слишком глубоко.
После неудачи с фиатными деньгами в начале империи Мин Китай отказался от экспериментов с бумажными деньгами до XX в. Вместо этого с середины XIV в. примерно до 1933 г. в стране использовались разные типы металлических монет, в основном из серебра. Хотя основная часть ценности этих денег была связана с ценностью металла, добавлялась наценка и на сами монеты. Большую часть этого периода, до 1933 г., Китай сам не занимался выпуском монет. Они приезжали сначала из Испании, затем из Мексики, а потом — из Северной Америки. В 1933 г. китайцы решили создать свою национальную физическую валюту и пустить ее в оборот. Два года спустя правительство решило заменить юань на фаби (в переводе «законное платежное средство»), чтобы у них появилась валюта, которую можно печатать. Фаби, в свою очередь, столкнулась с гиперинфляцией, вызванной тем, что правительство Китайской Республики в годы Второй мировой войны и на последнем этапе последовавшей за ней войны гражданской печатало слишком много
