Трейдинг с д-ром Элдером: энциклопедия биржевой игры - Александр Элдер

Проанализируйте поведение акций или фьючерсов, на которые хотите продать опцион. С помощью системы тройного экрана определите, находится цена в тренде или в коридоре. Для выявления трендов и разворотов и для определения ценовых ориентиров используйте недельные и дневные графики, индикаторы тренда и осцилляторы.

Определите тип опциона, который будете продавать. Если ваш анализ показывает, что тренд идет вниз, лучше продавать опционы «колл». Если тренд идет вверх, подумайте о продаже опционов «пут». Когда цены растут, продавайте надежду, что они начнут понижаться, во время спада — надежду на то, что они поднимутся. Не продавайте опционы, когда цены стоят на месте, а полосы Боллинджера узки, так как в такие периоды их цены невысоки и вы можете пострадать при прорыве из торгового коридора.

Оцените, с запасом, насколько должны измениться цены, чтобы развернуть тренд. Продавайте опционы по ценам за пределами этого диапазона. Продавайте опционы с такими ценами исполнения, которые вряд ли будут достигнуты в период действия опциона. Предположим, акции продаются по 80, при этом их цены за последний год выросли с 50 и теперь повышаются на полпункта в неделю, а до истечения опциона остается восемь недель. Тренд растет, и в этих условиях, продавая опцион «пут» с ценой исполнения 70, мы продаем опцион, который к моменту истечения срока, скорее всего, будет иметь нулевую стоимость.

Продавать необеспеченные опционы, близкие «к деньгам», чтобы получить более высокую премию, соблазнительно, но опасно, потому что даже небольшое изменение тренда может привести к проигрышу. Посмотрите, сколько недель остается до истечения срока опциона, рассчитайте, на сколько могут измениться цены за это время при текущих темпах, и продавайте опцион с ценой исполнения за пределами полученного диапазона.

Продавайте опционы, до истечения которых осталось не более двух месяцев. Чем короче срок, тем меньше неожиданностей. Временна'я стоимость опциона падает особенно быстро за последние несколько недель его действия. Продавая краткосрочные опционы, легче выиграть, так как их временная стоимость уходит быстрее. На более долгосрочных опционах можно заработать больше, но не стоит жадничать. Цель продажи опционов не в том, чтобы заработать как можно больше на одной сделке, а в том, чтобы получать стабильный доход.

ОГРАНИЧЕНИЕ РИСКА. Если трейдер будет достаточно долго продавать необеспеченные опционы, то рано или поздно нарвется на колоссальный разворот цен. За один день можно потерять прибыль, заработанную за годы.

Например, в условиях мощного бычьего рынка профессионалы рассматривают продажу опционов «пут» как лицензию на печатанье денег. Они продают их паникерам и толпе, ожидающей краха; эти люди годами покупают опционы «пут» себе в убыток. Но в один прекрасный день крах все-таки наступает и фортуна улыбается покупателям. Для профессионалов, которые годами жили за их счет, наступает час расплаты. Самые быстрые из них выживают, а нерасторопных выносят с рынка вперед ногами.

Продавая необеспеченные опционы и регулярно получая прибыль от бесполезных, сделанных из воздуха контрактов, трейдер может расслабиться и потерять бдительность. Самодовольство ослепляет людей и мешает им видеть реальность. Необеспеченные опционы необходимо защищать с помощью стоп-приказов и методов управления капиталом.

Решите, где вы поставили бы стоп-приказ на акцию или фьючерс. Выкупайте опцион, если цена акции достигает уровня мысленного стоп-приказа. Например, если вы продали «голый» опцион на покупку акций по 80, при текущей цене 70, установите для себя стоп-приказ на уровне 77. Выкупите проданный опцион до того, как цена акции превысит цену исполнения и опцион окажется в плюсе.

Стоп-приказ — как катапультирующееся кресло для пилота. Если вы продали опцион «вне денег», а рыночная ситуация меняется и он начинает перемещаться «в деньги», нет смысла медлить и ожидать дальнейшего развития событий. Вы ошиблись, вы проигрываете. Катапультируйтесь, пока убыток еще не слишком велик. Если вы продали опцион по 1,50, то к тому времени, что акция достигнет уровня стоп-приказа, цена опциона может удвоиться и составить 3. Используя защитный стоп-приказ, вы не понесете тех «неограниченных потерь», из-за которых многие боятся продавать опционы.

Определите зону фиксации прибыли — рассмотрите возможность выкупа вашего «голого» опциона. Продавая опцион, вы продаете быстро теряющий ценность актив. Если цена акции или фьючерса уже двинулась в вашу пользу, но еще остается время до истечения опциона, его цена может упасть почти до нуля. У бедолаги, которому вы продали этот опцион, остается крошечный шанс, что рынок еще повернет в его пользу. Он держит этот опцион «колл» или «пут», как лотерейный билет. И этот билет может оказаться выигрышным, хотя такое случается крайне редко.

Зачем держать открытую позицию по опциону, на котором вы уже заработали практически все, что можно? Дополнительная прибыль невелика, но остается риск разворота. Зачастую лучше выкупить такой опцион и завершить прибыльную сделку.

Откройте страховой счет. «Голому» продавцу нужна страховка от катастрофического разворота рынка. Допустим, вы продали опцион «пут», а рынок рухнул на следующий день. Или же вы продали опцион «колл», а акция взлетела вдвое. Конечно, вы надеетесь, что такое не произойдет, но если будете играть достаточно долго, случиться может все! Вот почему вам нужна страховка. Поскольку никто вам ее не продаст, придется прибегнуть к самострахованию.

Откройте сберегательный счет и при всяком закрытии позиции по «голым» опционам переводите на него часть полученной прибыли, например 10 %. Не используйте эти средства для трейдинга, пусть они накапливаются, пока вы продаете опционы. Ваш страховой счет будет расти с каждым выигрышем, и в конце произойдет одно из двух: либо вы используете его для покрытия убытков, которые иначе были бы катастрофическими, или просто снимете эти деньги, когда перестанете продавать опционы.

Продавцы опционов теряют деньги в трех случаях. Новички увлекаются и продают слишком много опционов, нарушая правила управления капиталом. Более опытные трейдеры проигрывают, если не выходят из игры достаточно быстро, когда опцион идет против них. А самые опытные могут разориться, если не держат резервов на случай краха на рынке. Чем дольше вы торгуете, тем больше риск катастрофического разворота. Наличие страхового счета ставит вас в ряды профессиональных игроков.