Forex: От простого к сложному - Игорь Морозов

Michigan Sentiment Index. Опросный индекс, но вычисление более сложное чем у диффузионных индексов типа PMI и т. п. Опрос проводят сотрудники Мичиганского университета. Первые систематические работы по оценке настроения потребителей начались в этом университете в 1946 г. Индекс является частью периодического статистического исследования «Потребительский обзор Мичиганского университета» (Surveys of consumers. Univercity of Michigan). Опрашиваются семейные хозяйства и оценивается их взгляд на будущее развитие ситуации в стране. Первичная информация для вычисления индекса представляет собой ответы на пять вопросов:

1. Финансовое положение вас и вашей семьи стало лучше или хуже, чем год назад?

2. Финансовое положение вас и вашей семьи в течение следующего года (начиная с этого момента) улучшится, ухудшится, не изменится?

3. Условия деловой активности по стране в целом в течение следующего года улучшатся или ухудшатся?

4. В течение примерно ближайшего пятилетия в стране в целом будут хорошие времена или увеличение безработицы и рецессия?

5. Сейчас самое подходящее время или, наоборот, неподходящее для совершения крупных покупок (мебель, холодильник, телевизор и т. п.)?

Вычисление производится следующим образом:

Индекс = (Х1 + Х2 + Х3 + Х4 + Х5) / 6,7558 + 2,

где Х1 … Х5 – подиндексы, вычисленные на основании ответов на соответствующий вопрос;

Х (i) = процент давших оптимистические ответы на вопрос минус процент давших пессимистические ответы на вопрос плюс 100;

6,7558 – значение индекса, присвоенное 1966 г., выбранному за базовый.

Предварительная реализация – десятый рабочий день каждого месяца, финал за прошлый месяц – первое число следующего месяца. Чем больше значение индекса, тем лучше для национальной валюты. Может оказать влияние на рынок.

Money supply (М1, М2, М3) – денежные агрегаты. Являются показателями величины денежной массы. Более подробно описаны в разделах 3.7.2.3 и 3.7.3.3. В США состав этих агрегатов несколько отличается от принятого в Великобритании или ЕС. В М1 входят наиболее ликвидные ресурсы: наличная валюта, средства на счетах «до востребования», дорожные чеки. М2 включает М1, срочные вклады (до $100 000) и другие высоколиквидные сбережения. М3 включает М2 и срочные вклады крупных размеров. Показатели М1, М2, М3 публикуются каждую неделю по четвергам в 16:30 EST (Нью-Йорк) и носят информативный характер. Они показывают недельное изменение денежной массы. Наиболее значимым из них является М2.

Параметры Ml и М2 в США

В денежный агрегат М1 входят:

• наличные деньги;

• транзакционные депозиты, в том числе вклады до востребования;

• прочие чековые депозиты.

В денежный агрегат М2 входят:

• взаимные Фонды денежного рынка;

• депозитные счета денежного рынка;

• сберегательные вклады;

• срочные вклады;

• однодневные соглашения об обратном выкупе;

• однодневные займы в евродолларах и прочее.

По своему смыслу и составу денежный агрегат М1 – самый простой.

Наличные деньги – металлические монеты и бумажные деньги.

Транзакционные депозиты – депозиты, средства, с которых могут быть переведены другим лицам в виде платежей по сделкам, осуществляемым с помощью чеков или электронных денежных переводов.

Вклады до востребования – не приносящие процента вклады, владельцы которых обладают правами на пользование чеками и электронными переводами.

Прочие чековые депозиты (вклады) – приносящие процент вклады, владельцы которых обладают правами на пользование чеками и электронными переводами. Транзакционные вклады принимаются как коммерческими банками, так и сберегательными институтами – двумя тесно связанными типами финансовых посредников, в совокупности носящих название депозитные институты. Обычно все депозитные институты обозначаются одним словом «банки».

Более широкий денежный агрегат: деньги как ликвидное средство накопления

Денежный агрегат М2 основан на способности денег быть ликвидным средством накопления покупательной способности. Этот агрегат включает в себя ряд активов, имеющих фиксированную номинальную стоимость и способность превращаться для совершения платежей в наличные деньги или транзакционные депозиты; однако в большинстве случаев эти активы не могут непосредственно переводиться от одного лица другому (как способом электронного перевода, так и посредством чека). В этот денежный агрегат в США принято вносить следующие активы:

1. Взаимные фонды денежного рынка – независимые финансовые посредники, которые продают паи населению и используют полученные деньги для покупки краткосрочных ценных бумаг с фиксированным процентом. Почти вся прибыль от этих ценных бумаг (за вычетом небольшой платы за услуги) переходит к владельцам титулов собственности. Поскольку покупаемые ценные бумаги имеют очень устойчивую номинальную стоимость, фонды могут гарантировать, что стоимость одного титула собственности будет постоянной (и равной $1). Взаимные фонды денежного рынка предоставляют их акционерам ограниченные возможности для пользования чеками и электронными переводами, но на практике эти фонды гораздо реже используются для совершения платежей, чем обычные транзакционные депозиты.

2. Депозитные счета денежного рынка – специальные вклады в депозитных институтах, сходные со взаимными фондами денежного рынка.

3. Сберегательные вклады – приносящие процент вклады в депозитных институтах, средства из которых могут быть изъяты без штрафа в любой момент. Однако эти вклады не дают их владельцам права на пользование чеками. Появление в последние годы специальных банковских автоматов, позволяющих иметь круглосуточный доступ к депозитным средствам, помещенным на сберегательные вклады, повысило ликвидность этих активов.

4. Срочные вклады – приносящие процент вклады в депозитных институтах, средства из которых могут быть изъяты без штрафа только по истечении установленного в договоре периода времени. На практике, штрафы за преждевременное изъятие вклада не очень велики, что делает эти вклады почти такими же ликвидными, как и сберегательные.

5. Однодневные соглашения об обратном выкупе (repo) – краткосрочные ликвидные активы, представляющие собой договоры о согласии фирмы или частного лица купить у финансового учреждения ценные бумаги, с тем чтобы перепродать их обратно на следующий же день по заранее оговоренной цене. Разность цены продажи и цены перепродажи эквивалентна процентным выплатам за использование денежных средств. Ее величина определяется в ходе заключения соглашения. Однодневные соглашения об обратном выкупе обычно имеют номинал, равный $10 000, или более; эти активы в основном используются фирмами и финансовыми посредниками.

6. Однодневные займы в евродолларах – краткосрочные ликвидные активы, аналогичные соглашениям об обратном выкупе и служащие для операций с долларовыми фондами, находящимися на балансах депозитных институтов вне США. Широко используются в международном бизнесе. В совокупности с наличными деньгами и транзакционными депозитами эти активы представляют собой параметр М2.

Другие денежные агрегаты

Кроме активов, входящих в М2, существуют и другие несколько менее ликвидные активы. Например, многие депозитные институты продают депозитные сертификаты – сертификаты крупных срочных вкладов, продаваемые в основном единицами по $100 000 и более; основными покупателями этих активов являются фирмы. Депозитные сертификаты могут быть проданы их владельцам до наступления даты погашения. Владелец же обыкновенного срочного вклада может получить свои средства, только погасив счет в банке-эмитенте. Поскольку цена, по которой продается депозитный сертификат, подвержена некоторым изменениям, его номинальная стоимость до погашения не является полностью фиксированной. В этом смысле депозитные сертификаты по своей сущности ближе к ценным бумагам, чем к вкладам. Кроме однодневных соглашений об обратном выкупе и займах в евродолларах существуют также срочные соглашения об обратном выкупе и займы в евродолларах. Эти активы отличаются от однодневных тем, что срок их действия обычно превышает 24 часа и иногда составляет даже несколько месяцев.

Сумма агрегата М2, депозитных сертификатов, срочных соглашений об обратном выкупе, срочных займов в евродолларах и титулов собственности взаимных фондов денежного рынка, принадлежащих различным институтам, представляют собой денежный агрегат, который называется параметр М3.