Как делать деньги на фондовом рынке. Стратегия торговли на росте и падении - О&#39

Мое внимание к этой структуре привлек один бдительный фондовый брокер из Хартфорда, штат Коннектикут. Однако я был так измотан слабыми ценовыми фигурами и мизерной прибылью за два предыдущих года, что не успел перестроиться, когда акция всего за девять недель внезапно изменила свое поведение. Я был также, вероятно, испуган огромным повышением цены Houston Oil, которое произошло на более раннем бычьем рынке 1973 г. Это доказывает, что люди ошибаются часто, а рынки – редко.

Это также указывает на одну очень важную вещь. Всем нам требуется время для того, чтобы изменить мнения, которые мы формировали на протяжении значительного периода времени. В данном случае повышение текущей квартальной прибыли на 357 % после трех кварталов понижения даже не изменило моего неправильного отношения к акции (с медвежьего на бычье). Правильной точкой покупки был январь 1976 г.

В августе 1994 г. Peoplesoft повторила фигуры New England Nuclear и Houston Oil. В сентябре 1993 г. Peoplesoft не смогла развить свою попытку прорыва из широкой свободной фигуры с восходящим подклиниванием. Затем она провалила вторую попытку прорыва в марте 1994 г., когда область «ручки» была сформирована в низшей половине ее фигуры «чашка с ручкой». Наконец, когда фигура графика и рынок в целом были правильными, она взлетела, стартовав в августе 1994 г.

Обнаружение ложных ценовых фигур и базовых структур

К сожалению, за последние 70 лет не проводилось оригинального или полного исследования анализа ценовых фигур. В 1930 г. финансовый редактор журнала Forbes Ричард Шебэкер написал книгу «Теория и практика фондового рынка» (Stock Market Theory and Practice). В ней он описал многие фигуры, такие как «треугольники», «катушки» и «вымпелы». Наша тщательная многолетняя работа по моделированию и исследованию структуры цен показала, что эти модели ненадежны и опасны. Они, по-видимому, работали в конце «ревущих 20-х», когда большинство акций мчалось вверх в диком кульминационном безумии. Нечто подобное происходило в 1999-м и первом квартале 2000 г., когда, казалось, работали многие свободные и ложные фигуры. Эти периоды были подобны голландскому помешательству на луковицах тюльпанов в XVII веке, во время которого необузданная спекуляция приводила к астрономическому взлету цен на отдельные сорта луковиц.

Наши исследования показывают, что, за исключением «высоких тесных флагов», которые являются чрезвычайно редкими и трудными для интерпретации, и «плоских баз» продолжительностью в пять-шесть недель, наиболее надежные базовые фигуры должны иметь минимум семь-восемь недель ценовой консолидации. Большинство «катушек», «треугольников» и «вымпелов» являются просто слабыми основаниями, не имеющими достаточной продолжительности или степени коррекции цены для того, чтобы стать правильными базами. Одно-, двух-, трех– и четырехнедельные базы очень опасны. Практически во всех случаях их нужно избегать.

В 1948 г. Джон Макги и Роберт Д. Эдвардс написали «Технический анализ трендов акций» (Technical Analysis of Stock Trends). В этой книге описываются многие из тех же ложных фигур, представленных в более ранней книге Шебэкера.

В 1962 г. Уильям Джайлер написал популярную книгу «Как графики могут помочь вам на фондовом рынке» (How Charts Can Help You in the Stock Market), в которой объясняются многие принципы технического анализа. Однако в ней также продолжилась демонстрация и описание некоторых склонных к отказу фигур периода до Великой депрессии.

«Тройные основания» и основания «голова и плечи» также являются фигурами, широко упоминаемыми в ряде книг по техническому анализу. Мы убедились, что и они являются более слабыми моделями. Основание «голова и плечи» в некоторых случаях может быть успешным, но оно не имеет сильного предшествующего восходящего тренда, который обязателен для акций наиболее мощных лидеров рынка.

Однако, когда нужно обозначить вершину акции, фигуры «голова и плечи» являются одними из наиболее надежных. Но будьте осторожны: обладая лишь поверхностным знанием графиков, вы можете неправильно понять, что представляет собой правильная вершина «голова и плечи». Не многие профессионалы интерпретируют эту фигуру должным образом. Правое (второе) «плечо» должно быть слегка ниже левого «плеча» (см. график акций Alexander & Alex).

«Тройное основание» – более свободная, более слабая и менее привлекательная базовая фигура, чем «двойное основание». Причина этого заключается в том, что акция корректируется и резко падает назад к своему абсолютному минимуму трижды, а не дважды, как у «двойного основания», или один раз, как у сильной «чашки с ручкой». Как упоминалось ранее, «чашка» с подклиненной «ручкой» также обычно является ложной, склонной к отказу фигурой, как вы можете видеть на примере графика Global Crossing Ltd. Квалифицированный читатель графиков не стал бы покупать или продал бы Global Crossing, которая впоследствии обанкротилась.

Как правильно использовать относительную силу цены

Многие специалисты по фундаментальному анализу ценных бумаг думают, что технический анализ означает покупку акций с самой большой относительной силой цены. Другие думают, что технические исследования касаются только покупки акций с высокой «инерцией». И то, и другое неправильно.

Недостаточно просто покупать акции, показывающие самую высокую относительную силу цены в каких-то там списках лучших результатов. Вы должны покупать акции, работающие лучше, чем рынок в целом, как раз тогда, когда они начинают выходить из периодов построения правильных баз. А время продавать наступает, когда акция быстро повышается, значительно уходя от своей базы, и показывает чрезвычайно высокую относительную силу цены. Чтобы видеть разницу, вы должны использовать дневные или недельные графики.

Что такое «избыточное предложение»?

При анализе движения цен необходимо понимать концепцию принципа избыточного предложения. Избыточное предложение представляет собой ситуацию, когда образуются области сопротивления цены акции по мере того, как она движется вверх после преодоления нисходящего тренда. Эти области сопротивления представляют более раннюю покупку акции и приводят к ограничению и торможению повышения акции, потому что инвесторы, в свое время совершившие эти покупки, настроены продать, когда цена вернется к их точке входа. (См. график At Home.) Продав по нулям, они могут положить конец своим мучениям. Например, если акция повышается от 25 до 40 долл., а затем снижается к 30 долл., большинство людей, купивших с опозданием в районе 40 долл., будут терять деньги, если не успеют быстро продать и остановить свои убытки (что большинство людей не делает). Поэтому, если позднее акция поднимается назад к области 30 или 40 долл., все инвесторы, имевшие убытки, смогут теперь выйти на уровень безубыточности.

Это те владельцы акций, которые дали себе слово: «Продам, если смогу выйти по нулям». Человеческая природа довольно постоянна. Поэтому совершенно нормально, если некоторые из этих людей продадут, когда увидят шанс вернуть свои деньги после того, как понесли существенные убытки.

Хорошие чартисты знают, как идентифицировать области цен, представляющие области массивного избыточного предложения. Они никогда не совершат фатальной ошибки, купив акции, имеющие большой объем избыточного предложения. Это серьезная ошибка, которую иногда допускают многие аналитики, ограничивающиеся исключительно фундаментальными данными.

Однако акция, которая смогла пробиться сквозь избыточное предложение, может быть более безопасной для покупки, несмотря на то что ее цена немного выше. В конце концов, она доказала, что имеет достаточный спрос, чтобы поглотить и пройти уровень сопротивления. Области предложения, существующие более двух лет, создают меньше сопротивления. Конечно, акция, которая только что впервые поднялась на новый высокий уровень, не имеет избыточного предложения, которое необходимо преодолевать, что увеличивает ее привлекательность.