Инвестирование в Уран. Становление урана в качестве биржевого товара - Андрей Иванович Черкасенко

можно выделить характеристики исторической доходности от владения физическими объемами урана, возможности дальнейшей диверсификации портфеля из-за низкой корреляции цен на уран с распространенными биржевыми инструментами, в том числе другими «коммодитиз».

В отсутствие ликвидного (биржевого) способа инвестирования в природный уран альтернативными стратегиями инвестирования в урановый рынок является покупка акций урановых (владеющих физическими объемами урана) фондов, фондов, инвестирующих средства в акции урановых компаний и компаний атомной отрасли, и отдельных акций урановых компаний. Каждая из этих стратегий, как уже отмечалось, имеет свои особенности, сильные и слабые стороны.

Насколько быстро появится требуемый универсальный инструмент, позволяющий повысить ликвидность «урановых сделок», зависит от характера (направления) движения рынка, перспектив его долгосрочного развития, действий отдельных участников. Перспективным направлением развития рынка природного урана может стать система «электронных складских расписок» (EWR) или другой механизм покупки и владения природным ураном с относительно низкими квалификационными требованиями и расходами на покупку/владение. Очевидно, что в силу специфики мирового уранового рынка развитие или создание любого подобного инструмента потребует взвешенного подхода и консенсуса большинства его ключевых игроков.

Приложение.

Профайлы ведущих публичных урановых компаний

События:

31.08.2012. Cameco Corp. готова приобретать новые активы в уранодобывающей отрасли, заявил 27 августа в интервью агентству Bloomberg президент и главный исполнительный директор компании Тим Гитцель. По его словам, канадская компания рассматривает возможность инвестирования в проекты в различных регионах мира, включая ряд активов, от которых могут отказаться такие компании, как AREVA и BHP Billiton. По оценке аналитика Raymond James Ltd. Дэвида Садовски, потенциальными объектами поглощения со стороны Cameco Corp. могут быть такие компании, как Denison Mines Corp., Fission Energy Corp., Kivalliq Energy Corp., UEX Corp., U3O8 Corp. и Uranerz Energy Corp.

26 августа Cameco Corp. объявила о договоренности с BHP Billiton о покупке уранового проекта «Йелирри» в штате Западная Австралия. В мае 2012 г. Cameco Corp. договорилась о приобретении уранового трейдера NUKEM Energy GmbH, в июне купила у AREVA долю в 30% в канадском проекте «Миллениум», став контролирующим владельцем этого проекта. Во втором квартале выручка Cameco Corp. снизилась на 8%, чистая прибыль — на 4%, физический объем продажи урана — на 15,5%, а выручка от продажи — на 20% по сравнению с уровнем аналогичного периода прошлого года. Компания прогнозирует снижение выручки по итогам 2012 г. на 5%. В то же время, по данным Д. Садовски, общий объем средств, которые может привлечь Cameco Corp., составляет порядка $3,5 млрд.

10.08.2012. Правительство Великобритании в ближайшее время назначит финансового консультанта в рамках планирующейся продажи доли в обогатительном концерне URENCO. Об этом сообщила 10 августа The Financial Times со ссылкой на осведомленные источники. При этом, по словам источника, сегодня британское правительство «полностью уверено» в том, что долевое участие в URENCO может быть продано без «риска для контроля над технологией». Совладельцами URENCO Ltd. в равных долях выступают Великобритания, Нидерланды и Германия. По информации издания, немецкие компании RWE и EON, выступающие акционерами URENCO, заинтересованы в продаже принадлежащей им доли в русле германской политики постепенного отказа от ядерной энергетики. В то же время правительство Нидерландов, консультантом которого является банк Credit Suisse, скорее всего, сохранит за собой долю в URENCO, отмечает The Financial Times.

По информации издания, возможными претендентами на покупку долей в URENCO являются AREVA, Cameco Corp. и Toshiba Corp. Источники сообщают также, что Патрик Апсон, бывший управляющий директор Enrichment Technology Company (ETC), проектно-конструкторского СП AREVA и URENCO, до этого занимавший руководящие должности в концерне, намерен сформировать группу инвесторов для приобретения 66% долей в URENCO за €7 млрд. Сделка может состояться в 2013–2014 гг. Шестого августа аналитик BMO Capital Markets Эдвард Стерк отметил, что Cameco Corp., обладая ликвидностью в $3 млрд, может претендовать на покупку миноритарной доли в URENCO, чтобы войти в сегмент обогащения и стать «более интегрированной ядерной компанией».

23.07.2012. НАК «Казатомпром» и канадская Cameco Corp. обсудили перспективы развития совместных проектов по добыче и конверсии урана. Как сообщает посольство Республики Казахстан в Канаде, на прошедшей неделе председатель правления НАК «Казатомпром» Владимир Школьник посетил два предприятия Cameco Corp. по переработке урана. Это аффинажный завод в Блайнд-Ривер мощностью 18 000 т урана в год и конверсионный завод в Порт-Хоуп производительностью 12 500 т UF6 и 2800 т UO2. В ходе визита руководитель «Казатомпрома» ознакомился с технологиями, применяемыми компанией Cameco Corp. на этих производствах «с учетом заинтересованности Казахстана в открытии аналогичных производств на своей территории». «Основным условием для передачи технологий в сфере аффинажа и конверсии урана является подписание казахстанско-канадского межправительственного соглашения о сотрудничестве в области мирного использования атомной энергии», — говорится в сообщении.

Этот вопрос был обсужден в ходе переговоров В. Школьника с вице-президентом Комиссии по ядерной безопасности Канады (CNSC) Терри Джемисоном. В течение уже нескольких лет стороны «ведут работу по согласованию текста этого документа», и, по информации Посольства РК, «в этом году переговорный процесс заметно активизировался — основные детали соглашения уже одобрены экспертами обеих стран». На встрече в Торонто В. Школьник и Т. Джемисон «выразили обоюдную заинтересованность в скорейшем подписании договора». В посольстве РК также сообщили, что в ходе переговоров В. Школьника с президентом Cameco Corp. Тимом Гитцелем обсуждались перспективы расширения сотрудничества, в том числе в рамках уранодобывающего СП «Инкай» в Южно-Казахстанской области, объемы производства которого достигли 2000 т урана в год. «Стороны выразили готовность к реализации новых амбициозных проектов в сфере добычи и переработки урана», — отмечается в сообщении посольства РК в Канаде.

Прогнозы:

02.11.2012. Cameco Corp. пересмотрела долгосрочный прогноз наращивания производства в связи с последними событиями в атомной отрасли, связанными, прежде всего, с Японией. В результате целевые показатели программы Double U, предполагавшей увеличение годового производства урана до 40 млн фунтов U3O8 к 2018 г., сокращены до 36 млн фунтов U3O8. Об этом сообщила Cameco Corp. 31 октября 2012 г. при представлении финансовых результатов деятельности компании за третий квартал. С учетом прогнозирующегося в ближнесрочной перспективе снижения спроса на уран компания приняла решение сосредоточиться на проектах, находящихся на различных стадиях освоения, и отложить на неопределенный срок проекты, требующие реализации с нуля. При этом Cameco Corp. сохраняет опцию скорейшей реализации новых проектов в случае наступления благоприятных условий на рынке.

Согласно последнему прогнозу Cameco Corp., в период до 2021 г. число энергоблоков АЭС в мире увеличится на 80 по сравнению с