Невесомое богатство. Определите стоимость вашей компании в экономике нематериальных активов - Рене Тиссен

В следующих главах мы увидим, как Том воспользуется только что приобретенными знаниями.

Глава 5

Определите свою стоимость

Том Хоффман откидывается на спинку стула и смотрит в окно. Он чувствует, что продвигается в правильном направлении. Определение трех ключевых сфер компетенции его компании позволило ему выявить ее стратегически важные нематериальные активы. Он немало узнал об их относительных достоинствах и недостатках. И все же у него остается несколько вопросов, ответы на которые помогли бы ему еще лучше понять, что представляет собой его компания и какую стратегию следует избрать.

Том снова склоняется над рабочим столом и придвигает к себе блокнот. Он всегда считал, что, записывая свои мысли, приводит их в порядок. Взяв один из остро отточенных карандашей, всегда лежащих у него на столе, он начинает писать.

На самом верху через всю страницу большими буквами Том выводит: «ВОПРОСЫ, НА КОТОРЫЕ НЕОБХОДИМО ОТВЕТИТЬ». На минуту он задумывается, потом формулирует свой первый вопрос: «Какое значение имеют различные ключевые сферы компетенции для компании при ее нынешнем положении?».

Проведенный анализ, безусловно, позволил ему получить немало информации о различных аспектах трех определенных им ключевых сфер компетенции. Однако Том все еще слабо представляет себе, какая из них открывает наибольшие возможности на будущее. Заполнив контрольные перечни вопросов, он увидел, что у всех есть свои «за» и «против». Его интересует сейчас, какая из сфер компетенции имеет наибольшее значение с точки зрения его нынешней стратегии.

Подумав немного, Том записывает следующий вопрос: «В какую сферу компетенции я должен сделать вложения?».

Этот вопрос, знает он, тем более важен, что количество денег в его распоряжении ограниченно. Возможно, думает Хоффман, иронически улыбаясь, будь это не так, он не оказался бы сейчас в таком положении!

Том знает, что у него есть выбор. Должен ли он вложить больше средств в оборудование, чтобы усовершенствовать технологию печатания и высекания? А может быть, ему следует потратиться на более современные компьютеры, чтобы его дизайнеры могли разрабатывать еще более сложные игры? Нужно ли ему использовать свои ограниченные ресурсы для инвестирования в «твердые» активы или же лучше сконцентрироваться на активах более «мягких»?

И здесь у Тома возникает третий вопрос: «Сколько на самом деле стоят активы „Веселых игрушек”?».

Хоффман знает, что ключевые сферы компетенции имеют для его компании большую ценность, однако они не отражаются в ее балансе. С какой стороны ни посмотри, они как будто не стоят ничего. Но он знает, что этого быть не может. Ключевые сферы компетенции не упоминаются в финансовой отчетности, но значит ли это, что они ничего не стоят? Правильно ли то, что они не отражаются в этой отчетности, охватывающей только финансовые вопросы, или же игнорирование ею стоимости его ключевых сфер компетенции означает, что в содержащейся в финансовых отчетах информации имеется большой пробел?

Том отодвигается от стола и задумывается над этой загадкой. Есть ли у сфер компетенции стоимость? Если исходить из традиционного представления о нематериальных активах, то, конечно, нет. Но это вовсе не означает, что они ничего не стоят. Том ненадолго погружается в раздумья, а затем его лицо светлеет. Стоимость, внезапно понимает он, кроется не в затратах, а в применении. Ключевые сферы компетенции нужно использовать, вот тогда-то они и становятся ценными для компании. Другими словами, думает он, нужно просто задаться вопросом, сколько валовой прибыли может быть получено в будущем благодаря этим сферам компетенции?

Это, знает Том, и есть ключевой вопрос, ответ на который он как управляющий должен найти. Ему важно не столько рассчитать внутренне присущую сфере компетенции стоимость – это было бы интересно, но лишь как упражнение; нет, ему как управляющему необходимо знать следующее: сколько прибыли могут принести компании сфера компетенции и ее успешное применение.

Курица, несущая золотые яйца

Что, если бы вашей компании действительно принадлежало подобное чудо природы? Вопрос, который мы в данном случае обязательно задали бы: какова стоимость этой замечательной птицы?

Один из способов установить ее стоимость – считать, что она определяется ценой приобретения – затратами, которые вы понесли в ходе выведения и выращивания несушки. В них войдут расходы на ее покупку, скрещивание, строительство курятника, кормление и уход за вашим новым питомцем.

Другой способ – поинтересоваться, какова рыночная стоимость курицы. Она зависит от того, действительно ли покупатель убежден в том, что рассматриваемая курица будет нести золотые яйца.

Третий способ – спросить себя, какой доход вы получите от продажи яиц, которые курица снесет за всю свою жизнь. Другими словами, оценить будущие денежные потоки от этой курицы и вероятность того, что она и впредь будет нести золотые яйца.

Мы думаем, все согласятся с тем, что только третий способ является действительно значимым.

Однако, как это ни странно, обычно компаниям разрешают оценивать свои активы только одним из двух других описанных выше методов. Но здесь кроется большая опасность: к нематериальным активам необходимо подходить иначе, чем к активам материальным. И конечно, поскольку мы все более переходим к экономике знаний, компании, которые продолжают учитывать свои нематериальные активы устаревшим способом, в один прекрасный момент могут, к собственному смущению, обнаружить, что в реальном мире они уже ничего не значат.

Рассматривая нематериальные активы (и их стоимость), мы должны сконцентрировать свое внимание на доходах, которые они могут генерировать. В них и заключается их истинная стоимость. Как пишет Пол Страссман, «стоимость интеллектуальной собственности – в ее использовании, а не в связанных с ней затратах».[85]

В книге «Treatment of Intangibles» («Анализ нематериальных активов»)[86] Т. Доналдсон подчеркивает значение денежных поступлений для инвесторов. Он пишет: «Для инвестора, вложившего свои деньги в акции, двумя важнейшими источниками стоимости служат способность компании генерировать денежные потоки и объем продаж в денежном выражении. Потеря их в ходе ликвидации, ощутимая, если не губительная, для кредитора, для акционера имеет мало значения, поскольку на этом этапе он почти наверняка и так уже потерял всю стоимость. Для инвестора, вложившего свои деньги в акции, важнее всего способность компании не допустить, чтобы хоть кто-нибудь заподозрил ее в несостоятельности. А это, если только ее не продадут, компания может сделать, лишь генерируя денежные потоки, необходимые, чтобы обслуживать долг и удовлетворять потребность в капитале и другие потребности, включая проведение исследований и разработок и развитие, необходимые для ее нормальной работы».