Инвестиции. *Мелкий шрифт, который мы обычно не читаем - Максим Белошапкин

Могло показаться, что все предыдущие разделы я отговаривал от инвестиций в рынок ценных бумаг. Отчасти так и есть. Моя цель — снять розовые очки и показать, что инвестиции не только про получение дохода, но и про риски. И риски серьезные, чтобы задуматься о другом направлении инвестирования. Вы по-прежнему вправе выбрать простой путь: составить портфель из государственных облигаций. Не нужно владеть научной степенью по экономике, чтобы собрать такой портфель.

Если даже сейчас вы не сошли с дистанции, то начинаем. Напомню, что мы составляем долгосрочный портфель с целями:

— приумножение капитала,

— получение пассивного дохода,

— обеспечение финансовой безопасности и стабильности.

Рынок ценных бумаг с его непредсказуемостью не подходит для краткосрочного инвестирования и накопления под крупные приобретения.

Какие инструменты использовать? Ранее я предлагал стратегию из облигаций, ПИФов, ETF (помним, что они только для обучения) для старта. Если мы говорим о полноценном инвестиционном портфеле, то рекомендую использовать следующую структуру в зависимости от готовности к просадкам портфеля:

60 % — акции

30 % — государственные и высококачественные корпоративные облигации

10 % — валюты и драгоценные металлы

Однако если вам не удается хладнокровно принимать падение стоимости акций, сокращайте их долю в портфеле до комфортного для вас значения (вплоть до 30 %), увеличивая долю облигаций. Идеальную лично для вас структуру можно выявить только на практике.

Размышления об инвестиционных стратегиях. Инвест-блогеры продают готовые портфели и бесконечное множество стратегий. Велик соблазн приобрести их и последовать примеру профессионалов. Только вы не встретите особенных портфелей, которые превзойдут портфель, составленный вами лично. Все стратегии сводятся к одной — портфельной стратегии. В противном случае вы попадете в ловушку низкого уровня диверсификации. У инвест-блогеров можно увидеть: «стратегия IT — сектор», «стратегия недвижимость», «стратегия нефтегазовый сектор». Все это портфели без диверсификации, которыми я вам запрещаю пользоваться. Напомню, профессиональным управляющим не так часто удается обогнать значения индексов, применяя серьезные аналитические мощности.

Лучшая стратегия — качественно диверсифицированный портфель ценных бумаг. Вот весь секрет.

При формировании портфеля стремитесь:

1. максимизировать доходность;

2. минимизировать риски.

Это достигается правильным подбором компаний.

Сначала начните диверсификацию с отбора стран. НО учтите, что этот пункт необходимо использовать только без условий геополитических конфликтов. Конечно, такие риски могут реализоваться в любой момент, абсолютно непредсказуемо. Для большей доходности делайте страновую диверсификацию. Для большей безопасности концентрируйте все свои активы в стране, в которой вы резидент. Опыт блокировки активов в 2022 году показывает, что в условиях политических конфликтов права частной собственности бесцеремонно игнорируются. Если решитесь на страновую диверсификацию, то сделайте градацию по континентам, выделяя преуспевающие страны и страны с высоким потенциалом развития. Не просите у меня готовое решение: мировая экономика динамична, экономические центры смещаются, прорывные разработки учащаются. Проводить ли анализ экономик? Не обязательно. Достаточно окунуться в новости, чтобы уловить основные тенденции. Главные критерии отбора стран: высокая инвестиционная и инновационная активность. Если боитесь прогадать, остановитесь только на развитых странах, российском и китайском рынках. Российский и китайский рынки молоды и имеют высокий потенциал развития. Выбирайте страны, слабо связанные друг с другом. Экономические условия, влияющие на одну страну, не должны влиять на другую или должны влиять противоположно. Как такое возможно, спросите вы? Страны имеют свою специализацию, мировое разделение труда никуда не делось. Определенная сфера всегда преобладает. То же самое относится к отраслям и отдельным компаниям. Такое условие стабилизирует портфель. Уровень этой взаимосвязи называется корреляцией.

В условиях глобализации мировой экономики сложно найти страны и отрасли, которые не связаны между собой. Абсолютной диверсификации добиться невозможно из-за цикличности экономики, поэтому постоянно растущие всепогодные портфели — большая редкость. Кроме того, исследования показывают, что рынки стали динамичнее.

Но все же для формирования сбалансированного портфеля уменьшайте зависимость. Это не сделать без понимания экономических циклов. Цикличность экономики — это норма, которую необходимо принять. Цикл состоит из 2-х волн:

1. Повышательная волна (развитие экономики);

2. Понижательная волна (спад экономики, кризисы и депрессии).

Волны сопровождаются исторически значимыми событиями. Длительность одного цикла по Н. Кондратьеву 45–55 лет. Сейчас она составляет менее 20 лет из-за ускорения технологического развития.

Как выглядит цикл и какими событиями сопровождается на практике:

1. дешевый свободный капитал (деньги, не задействованные в производстве) инвестируется в развитие производства. Применяются ранее созданные и накопленные инновации. В данной точке начинается повышательная волна;

2. далее следует бурный рост экономики, конкуренция за новые рынки, особенно за сырьевые. В борьбу вовлекаются новые страны и регионы;

3. когда резервы экономической и технологической конкуренции иссякают, обостряются международные отношения и возникают вооруженные столкновения;

4. внутри стран обостряется борьба против устаревших социально-экономических отношений, что ведет к революциям и переворотам. Вооруженные конфликты и социальные потрясения не отправная точка кризисов. Это этап конкуренции экономических элит за ресурсы и рынки;

5. В результате:

— происходят разрушения;

— снижаются темпы накопления;

— повышается спрос на капитал → возникает его недостаток → капитал дорожает. Здесь точка перелома в сторону понижательной волны;

6. объем инвестиций в производство сокращается → деловая активность падает → начинается кризис. Кризис заставляет сокращать расходы за счет внедрения инноваций. Спрос на капитал падает, и стоимость капитала тоже падает. Так появляется дешевый свободный капитал, с которого начинается новый цикл.

Что дает знание о цикличности экономики:

— кризис всегда сменяется ростом;

— в долгосрочный перспективе рынки растут;

— инвестировать в рынок ценных бумаг выгоднее всего в кризисы.

Для чего этот рассказ? Для перехода к отбору отраслей.

Отдельно взятая отрасль не имеет никакого значения. Нет отраслей, в которые нельзя инвестировать. Нет отраслей, в которые нужно непременно инвестировать. Это означает, что не стоит искать идеальную подборку отраслей и идеальное распределение их долей в портфеле. Таких идеалов просто не существует. Достаточно не допускать существенного перевеса доли одной отрасли.

Эксперты меня закидают камнями после этих слов. Но вспомните, что я говорил о цикличности экономики. Если в отрасли есть бизнес, значит она прибыльна. Плохое состояние отрасли — это временное явление. Хорошее состояние отрасли — это тоже временное явление. IT и медицина колоссально выросли в период коронавируса. А финтех начал свой рост несколько лет назад и продолжает развитие. Сельское хозяйство растет на фоне продовольственного кризиса. Золотодобыча растет при мировых финансовых кризисах, так как золото — страхующий актив. Промышленность на пике при развитии экономических условий. Уловили закономерность? Не существует универсальных отраслей, которые растут при любых условиях. В зависимости от экономического цикла разные отрасли чувствуют себя по-разному. Поэтому нас интересуют все отрасли экономики. Выбирайте укрупненно: начиная с добывающих отраслей, заканчивая ритейлом, утилизацией, сферой услуг, IT, медициной, логистикой, энергетикой.

Но если так случилось, что отрасль вымирает, то ничего