Российский крупный бизнес: первые 15 лет. Экономические хроники 1993-2008 гг. - Яков Паппэ

4. Энергобанк (Украина) – 100%

Заключительные замечания

Состав ведущих ИБГ, зафиксированный на конец 2008 г., наверняка изменится к тому моменту, когда книга окажется в руках читателя. Как сильно и в каком направлении – сказать невозможно. Еще раз напомним: к сожалению, скорость изменения объекта исследования в данном случае близка к скорости его описания. Поэтому мы сочли целесообразным указать на две мегасделки, которые еще не состоялись, но давно и широко обсуждаются в деловых кругах и СМИ. Вероятность и время их закрытия для нас непонятны, но при положительном исходе каждая из них будет иметь весьма серьезные последствия:

1. «Газпром» весной 2007 г. объявил о достижении договоренности о выкупе у ТНК-ВР контрольного пакета акций «Русиа Петролеум» – владельца лицензии и разработчика уникального Ковыктинского газового месторождения. После этого неоднократно объявлялось, что все принципиальные вопросы решены, но закрытие сделки откладывается по техническим причинам.

2. Представители «Газпрома» в полуофициальном порядке неоднократно заявляли о желании купить пакет акций ТНК-ВР, добавляя при этом, что никаких переговоров не ведется, поскольку нынешние собственники не заявляли о намерении продавать свои акции.

Приложение 2 Российский крупный бизнес: события и тенденции. Годовые обзоры за 2004-2007 гг.

В 2004–2007 гг. в Центре макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП) осуществлялся проект по мониторингу крупного российского бизнеса. Он включал ежемесячные и годовые обзоры и соответствующие доклады на семинарах ЦМАКП [128] . В 2004–2006 гг. мониторинг проводился авторами, в 2007 г. – к. э. н. Е. Старостенковой при участии Я. Паппэ. Ниже приводятся тексты годовых обзоров с минимально необходимой, по нашему мнению, правкой [129] .

Мы решили предложить вниманию читателя данные обзоры по трем причинам. Во-первых, значительная часть фактов интересна сама по себе. Во-вторых, фактография предлагает иной взгляд на объект по сравнению с более абстрактными конструкциями, предложенными в основной части. В-третьих, читателю, заинтересованному в методической стороне дела, может быть важно увидеть способ работы с первичным материалом и хотя бы часть информационного массива, составляющего основу представленных построений.

Российский крупный бизнес: события и тенденции 2004 г.

Основные тенденции:

? Превращение компаний в главных действующих лиц российского крупного бизнеса, их ориентация на рост капитализации как основной критерий деятельности, самоструктуризация под «мировые» стандарты.

? Сведение роли интегрированных бизнес-групп к функциям инвест-фондов и «инкубаторов» для новых компаний.

? Рутинизация привлечения ведущими российскими компаниями и банками заимствований с Запада на сумму до нескольких сотен миллионов долларов.

? Рутинизация покупок иностранных активов российскими металлургическими, топливно-энергетическими и телекоммуникационными компаниями.

? Активизация экспансии западного бизнеса в несырьевые отрасли российской промышленности.

Основные события:

? Завершение раздела черной металлургии между шестью частными компаниями: «Евразхолдинг», ММК, «Северсталь», НЛМК, «Мечел» и «империя» А. Усманова – Анисимова – Скоча.

? Продажа «Юганскнефтегаза» государственной компании «Роснефть» в счет погашения налоговых долгов ЮКОСа (ставшая решающим шагом к уничтожению последнего).

? Консолидация американской компанией ConoсoPhillips 10% акций «ЛУКойла» (7,6% из них приобретены у государства за 1,988 млрд долл. – самая большая сумма в истории российской приватизации).

? Покупка «Русалом» 20% акций крупнейшего в мире глиноземного завода – австралийского Queensland Alumina за более чем 400 млн долл.

? Решение государства о строительстве нефтепровода «Восточная Сибирь – Тихий океан» (ВСТО).

Тенденции

В 2004 г. продолжался процесс закрепления компаний в качестве основной формы существования российского крупного бизнеса и одновременного перепозиционирования интегрированных бизнес-групп. Он начался около двух лет назад и в ближайшие несколько лет будет, вероятно, завершен. В рамках компаний выстраивается полностью автономная система управления, они начинают самостоятельно планировать свое развитие на средне– и долгосрочную перспективу и становятся основными субъектами взаимодействия с внешним миром. Новые структуры в отечественном крупном бизнесе в большинстве случаев создаются именно в форме компаний.

Что касается существующих ИБГ, то их роль сводится в основном к оперированию пакетами акций входящих в их состав компаний и к формированию новых (т.е. к роли инвестфондов и «инкубаторов»). Продолжают возникать и новые группы, причем формируются они в большинстве своем по прежней схеме – как коллекция не связанных между собой, но исходно недооцененных активов. Однако достаточно быстро часть их начинает структурироваться в компании, а лишнее – продаваться.

Вторая тенденция, сопоставимая по важности с первой, касается поведения компаний. Основным критериальным показателем для них все более явно и необратимо становится капитализация. Это в одинаковой степени верно для компаний, управляемых и собственниками, и наемными менеджерами, поскольку только рост капитализации в современных условиях делает их легальными и легитимными владельцами крупных состояний [130] .

Обеспечение максимального роста капитализации российских компаний возможно только путем вывода акций на международные биржи или, иными словами, на мировой фондовый рынок. В результате одним из основных экономических процессов 2004 г. стало их структурирование и трансформация под стандарты этого рынка. От многого приходится избавляться, а многое – достраивать, чтобы хотя бы внешне соответствовать нормам «цивилизованного» мира. При этом часто не принимая во внимание, как это отразится на производственной эффективности в конкретных условиях современной России.

Еще одна важная тенденция – рутинизация привлечения российским реальным сектором крупномасштабных заимствований с глобальных финансовых рынков в виде банковских кредитов (часто синдицированных) и выпуска долговых ценных бумаг (еврооблигации – для первоклассных заемщиков и CLN – для компаний с небольшой кредитной историей). Заимствования в сотни миллионов долларов становятся доступными для любой сколько-нибудь успешной и известной в мире российской структуры, будь то компания или даже отдельное крупное предприятие. Перечислим наиболее серьезные заимствования 2004 г.: