МВА за 10 дней. Самое важное из программ ведущих бизнес-школ мира - Стивен Силбигер

• Величина Z – инструмент для измерения вероятностей наступления конкретных ситуаций на нормальной кривой.

• Кумулятивная функция распределения – форма нормального распределения, характеризующая вероятность того, что все возможные исходы окажутся меньше или равны определенному значению.

• Регрессия – математический метод прогнозирования с использованием линейных уравнений для объяснения зависимостей между множественными причинами и следствиями.

День 6

Финансы

Темы главы «Финансы»

• ФОРМЫ ОРГАНИЗАЦИИ БИЗНЕСА

• РИСК ПОТРЕБИТЕЛЯ (БЕТА-КОЭФФИЦИЕНТ)

• ГРАНИЦА ЭФФЕКТИВНОСТИ

• МОДЕЛЬ ОЦЕНКИ АКТИВОВ

• ГИПОТЕЗА ЭФФЕКТИВНОГО РЫНКА

• ОЦЕНКА ИНВЕСТИЦИЙ

• ДИСКОНТИРОВАННЫЕ ПОТОКИ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ

• МОДЕЛЬ РОСТА ДИВИДЕНДОВ

• БЮДЖЕТ КАПИТАЛОВЛОЖЕНИЙ

• СТРУКТУРА КАПИТАЛА

• ПОЛИТИКА В ОБЛАСТИ ДИВИДЕНДОВ

• СЛИЯНИЯ И ПОГЛОЩЕНИЯ

«Я хочу быть менеджером инвестиционного банка. Если у вас есть 10 000 акций, я продам их для вас. Я сделаю большие деньги. Я очень сильно полюблю свою работу. Буду помогать людям. Стану миллионером. У меня будет большой дом. Это будет круто».

В 1980-х гг. финансовое дело привлекало всех. Даже дети мечтали работать на Уолл-стрит. Молодые МВА макиавеллиевского склада ликовали: Уолл-стрит нанимала их сотнями и сразу же допускала к крупным сделкам и банковским инвестициям. К несчастью, в 1987 г. с крахом фондового рынка пузырь лопнул, и МВА пришлось искать менее гламурную работу в штатах финансовых отделов банков, корпораций и взаимных фондов.

Но и тут есть свой цикл – в 1990-х Уолл-стрит оправилась и потом еще дважды оправлялась – после краха интернет-компаний в 2000 г. и вновь после финансовых ударов 2008 г. Выпускники лучших бизнес-школ быстро делают карьеру, опережая, в том числе и по зарплате, тех, кто не имеет диплома MBA. На Уолл-стрит это тысячи долларов прибавки к жалованью. Более того, продвижения по службе часто удостаиваются только МВА, то есть элита.

Не рассматривайте данную главу в отрыве от других. Даже если финансы – ваш основной интерес, одностороннее восприятие может оказаться пагубным для здоровья вашего бизнеса. В финансовом деле много цифр и расчетов, о которых говорится в главах, посвященных бухгалтерскому учету и методам количественного анализа. Финансовое дело так же важно для маркетинга, как маркетинг для финансового дела. Маркетолог отвечает за финансовые результаты своей деятельности. Финансист не жалеет сил, чтобы предложить себя новым клиентам и продать новые акции старым.

Природа фирмы

Для чего существуют предприятия? На взгляд финансиста, единственная цель фирмы заключается в максимизации благосостояния ее владельцев. В стремлении стать богатыми можно по-разному организовать свой бизнес. В США предприятие выбирает одну из трех основных юридических форм организации. Выбор зависит от сложности бизнеса, ответственности и налоговых аспектов.

Единоличная собственность

Единоличной собственностью является коммерческое предприятие, принадлежащее одному лицу или супружеской паре. Владелец целиком и полностью получает всю прибыль и несет полную ответственность по всем убыткам. Если дела идут плохо, на личное имущество владельца может быть наложен арест. Это очень простая форма организации. Не требуется государственной регистрации, как не нужна она детям, торгующим лимонадом. Доходы предприятия суммируются с прочими личными доходами владельца, и налог взимается с совокупных доходов. Поскольку такая собственность не является юридически компанией и не может быть разделена и продана по частям, владельцам трудно мобилизовать денежные средства на финансовых рынках.

Товарищество

Когда заняться бизнесом решают несколько человек, они обычно создают товарищество. Как в случае единоличного владения, доля доходов каждого совладельца отражается в его персональной налоговой декларации. В зависимости от характера бизнеса товарищества бывают двух типов. В товариществе с неограниченной ответственностью активные владельцы, называемые главными партнерами, несут неограниченную ответственность по всем долгам предприятия. Когда в 1990 г. из-за недобросовестности аудиторов обанкротилась бухгалтерская фирма Laventhol & Horwath, кредиторы предъявили претензии к личному имуществу партнеров для покрытия долгов фирмы.

В товариществе с ограниченной ответственностью защищены все средства партнеров, за исключением их вложений в предприятие. Такую юридическую форму часто выбирают венчурные предприятия, занимающиеся недвижимостью или разведкой нефти, для защиты партнеров-инвесторов, которые не участвуют в управлении. В конце 1980-х гг., в начале 1990-х гг. и в 2008 г., когда обанкротилось множество компаний в сфере недвижимости, партнеры с ограниченной ответственностью, строители пустующих зданий, потеряли только свои инвестиции. Вся тяжесть персональной ответственности легла на главных партнеров. Как и в случае с единоличным владением, привлечение денежных средств и продажа долей в товариществе весьма затруднительны.

Корпорация

Корпорация, зарегистрированная государством, является юридическим лицом отдельно от физических лиц, которые ею владеют. С точки зрения закона корпорация является лицом, самостоятельно занимающимся бизнесом. Активы и обязательства принадлежат корпорации, а не ее владельцам. Как в случае партнерства с ограниченной ответственностью, владельцы корпорации несут ограниченную ответственность по долгам предприятия. В случае банкротства личное имущество владельцев защищено от кредиторов.

Корпорация делится на доли, акции, которые инвесторы могут покупать и продавать на фондовых рынках, например на Нью-Йоркской бирже. Акции переходят от инвестора к инвестору, и это не мешает функционированию предприятия. Когда руководству и совету директоров, представляющему владельцев, требуется больше средств, могут быть выпущены дополнительные акции. Личное имущество инвесторов, как играющих в корпорации активную роль, так и остающихся в стороне, защищено от ответственности по обязательствам компании.

Главный изъян корпорационной структуры – двойное налогообложение. Компания как юридическое лицо обязана платить налоги. Когда компания выплачивает дивиденды своим владельцам, те платят с них налоги как с дохода физических лиц.