Как натаскать вашу собаку по экономике и разложить по полочкам основные идеи и понятия науки о рынках - Ребекка Кэмпбелл

– С какой стати людям понадобились бумажки?

– Золото и другие металлы тяжелые. Странствующему торговцу неудобно таскать с собой мешок монет. Идею бумажных денег в XI веке придумали в Китае. В рассказе Марко Поло о путешествиях по Китаю XIII века есть глава с показательным названием: «Как великий хан вместо монет тратит бумажки». Китай был окружен враждебными государствами, и его правители не хотели, чтобы кто-нибудь завладел драгоценными золотыми и серебряными монетами, поэтому приказали людям использовать дешевые монеты из железа. Это оказалось непрактично, поскольку для покупок требовалось гораздо больше железных монет, чем золотых. Чтобы купить лошадь, требовалась полная тачка.

– А ты знала, что тачку изобрели китайцы?

– Что? Нет. Правда? Откуда ты вообще… Впрочем, не важно. Итак, торговцы из провинции Сычуань придумали использовать долговые расписки. Вместо того чтобы везти к торговцу лошадьми тачку с железными монетами, нужно было написать записку, обещая заплатить определенное количество монет в более удобное время.

– И они верили? Очень доверчивы эти китайские продавцы лошадей.

– Хорошо подметил, Монти. Речь идет о большом доверии. Конечно, надежнее было знать, где живет эмитент долговой расписки, насколько он состоятелен и честен. Продавцы стали использовать долговые расписки для торговли друг с другом, а не только с покупателями. Торговец лошадьми дает расписку, чтобы «купить» новую телегу, продавец телег – чтобы «купить» шелковую шаль. Пока все друг другу верят, долговые расписки могут быть местной валютой.

Тому, кто пишет долговую расписку, сделка тоже выгодна. Если его долговые расписки постоянно торгуются (и никто не приходит к нему, требуя обменять расписки на монеты), то, по сути, он получил беспроцентный кредит.

Китайское правительство обратило внимание на эту практику и решило получить свою долю. Чиновники объявили частные деньги вне закона и выпустили собственную версию под названием цзяоцзы. Сначала нововведение имело огромный успех. И оно прекрасно иллюстрирует следующую часть истории: изобретение фиатных денег.

– Что такое фиатные деньги?

– Фиатные деньги не обеспечены каким-либо товаром (например золотом). Когда китайские торговцы придумали долговые расписки, их можно было обменять на определенное количество золота. Китайское правительство тоже поначалу разрешило людям обменивать цзяоцзы на золото. Но довольно скоро обмен упразднили. С тех пор бумажные деньги обеспечивались не чем иным, как заявлением правительства о том, чего они стоят. Это и есть фиатные деньги, а «фиат» в переводе с латыни означает «да будет так». Существует опасность, что правители начнут печатать деньги, не беспокоясь о том, достаточно ли у них золота или серебра в резерве для их обеспечения. Всегда велико искушение напечатать еще немного. А затем произошло то, что всегда случается при избытке фиатных денег, – инфляция. В конце концов валюта цзяоцзы исчезла.

Сейчас мы видим то же самое. У нас нет валют, обеспеченных золотом. И оказывается, у такого подхода есть некоторые преимущества. И недостатки. Но мы вернемся к ним позже, когда речь зайдет о золотом стандарте.

До сих пор мы в основном говорили о золоте. В Европе и на Ближнем Востоке золотые монеты, безусловно, использовались как средство денежного обращения, но почти исключительно для предметов роскоши или международной торговли. Большинство экономик, начиная со времен Древнего Рима и заканчивая XVIII веком, строились на серебре в качестве стандартной денежной единицы. Повседневные покупки еды, одежды, свечей и пива осуществлялись за серебряные монеты, в которых содержалось определенное количество металла. Серебро начало терять свою привлекательность в течение XVII–XVIII веков, по мере того, как серебряная валюта постепенно обесценивалась.

– Обесценивалась? Как?

– Люди обрезали или сбривали слои с монеты, чтобы получить немного ценного металла. В итоге золото стало считаться более надежным. Также сказалась нехватка серебра, вызванная бесконечными войнами конца XVIII – начала XIX века, а также оттоком денежных средств из Европы для покупки китайских товаров. Взаимная торговля там была невозможна, так как Запад почти ничего не хотел отдавать китайцам, а сам жаждал их шелков и фарфора. Но только в 1821 году Великобритания официально приняла золото в качестве основы, обеспечивающей бумажные банкноты. Поскольку Великобритания была тогда ведущей промышленной и торговой державой в мире, другие страны присоединились к ней в вопросе золотого стандарта.

– Что ж, судя по всему сказанному, переход на золотой стандарт кажется рациональным. Зачем доверять валюте, которая не обеспечена чем-то реальным, вроде золота?

– Так все и стали считать. Без доверия, которое внушал золотой стандарт, было бы очень трудно заставить людей принимать бумажные деньги. Ты знал, что можешь отнести банкноту в Банк Англии и обменять ее на оговоренную сумму золота – вот почему на банкнотах напечатано «обещание заплатить предъявителю по требованию». (Теперь Банк Англии соглашается обменивать банкноты только на другие банкноты и монеты. Золота сейчас, боюсь, получить не удастся.) Главное преимущество золотого стандарта в том, что деньги сохраняют свою ценность, ведь каждая купюра обеспечена неким количеством золота. Без этой твердой гарантии искушение правительств печатать столько денег, сколько им хочется, почти непреодолимо и неизбежно приводит к инфляции, которая, как мы видели во время прошлой прогулки, может иметь разрушительные последствия.

– Хорошо. У меня вопрос: если инфляция – такое зло, почему все просто не придерживаются золотого стандарта?

– Золотой стандарт пострадал от Великой депрессии. Мы уже говорили на других прогулках, что Великая депрессия стала полем битвы для множества экономических теорий. Однако большинство экономистов считают, что именно приверженность золотому стандарту, в сочетании с прочим, превратила крах фондового рынка, случившийся в 1929 году, в крупнейший финансовый кризис в истории.

В 1931 году казалось, что мир разваливается. Многие брали деньги в долг, чтобы инвестировать в акции, и когда акции рухнули, никто не мог погашать ссуды. Паника привела к массовым изъятиям денег из банков, поскольку люди испугались (и не без оснований), что у банков не хватит резервов. И ничто не распространяется быстрее, чем паника, влекущая «набеги на банк». В промежутке между пиком и низшей точкой спада ВВП США упал на 30 %, а безработица резко возросла[115].

Хаос вскоре распространился и по другую сторону океана. В то время в Великобритании находился самый важный центральный банк в мире. И у него заканчивалось золото. Когда применяешь золотой стандарт, единственный способ остановить людей, отдающих банку деньги в обмен на золото, – повысить процентные ставки.

– Почему так?

– Если ты заберешь свои сбережения из банка, получив пару золотых слитков, и будешь держать их под кроватью, ты не получишь никакой прибыли. Таким образом, повышение процентных ставок делает банковские сбережения более привлекательными.

– Ясно.

– Поэтому центральные банки, отчаянно пытаясь удержать золотые резервы, подняли процентные ставки.

– И это помогло?

– Нет! В кризис нужно