Игры в «Русский М&А» - Юрий Борисов

Характерно, что за последние годы президент «ЕвразХолдинга» Александр Абрамов неоднократно и публично предлагал хозяевам УГМК продать ему Качканарский ГОК. Что и объяснимо, так как без собственного источника сырья НТМК не только значительно теряет в капитализации, но и находится в постоянной сырьевой зависимости. В обстановке постоянного удорожания сырья находиться в зависимости даже от дружественных структур, даже от собственных миноритариев (И. Махмудову — главе УГМК — принадлежит около 8 % НТМК), никому не хочется. Тем более что наблюдаемый в настоящий момент галоп цен на металлургическую продукцию уже становится причиной ожидаемого сокращения производства в отрасли.

Весь минувший год предприятия черной металлургии наращивали выпуск продукции, приблизившись к рекордным показателям в СССР. Причиной роста отрасли стала внешняя конъюнктура. Однако вслед за ростом экспортных цен на металл и прокат увеличивались и внутренние. По отдельным параметрам они уже стали неподъемны для потребителя. Пока в отрасли все спокойно, однако производители труб, сложных сплавов и другой продукции высоких переделов уже опасаются снижения объемов своего производства в 2004 г.

2003 г. для российской металлургии был благоприятным. Согласно данным Госкомстата России, индекс производства продукции черной металлургии в 2003 г. по сравнению с 2002 г. составил 108,9 %, что выше средних показателей по промышленности в целом. При этом выпуск чугуна на крупных и средних предприятиях вырос на 3,4 %, стали — на 4,5 %, готового проката — на 4,7 %, листового проката — на 8,6 %. Индекс производства в первом квартале 2004 г. по сравнению с 2003 г. составил 108,2 %.

Структура отрасли не претерпела кардинальных изменений — 89,5 % общероссийского объема производства чугуна, 86 % стали, 89 % проката производится на девяти крупнейших металлургических комбинатах.

На долю предприятий «ЕвразХолдинга» (Нижнетагильского, Западно-Сибирского и Новокузнецкого комбинатов) приходится порядка 23 % общероссийской выплавки стали. Во второй половине 2003 г. увеличился спрос на длинномерный сортовой прокат в странах Юго-Восточной Азии — один из основных сортаментов предприятий «ЕвразХолдинга», который поставляет в этот регион до 70 % собственной металлопродукции. Оживает и внутрироссийский рынок, растет металлопотребление в строительном комплексе, нефтянке и в вагоностроении.

Растущий спрос и высокие цены значительно увеличили поставки металлопродукции за рубеж. Суммарный стоимостный объем экспорта чугуна, ферросплавов, стальных слитков, заготовки и проката, а также металлургического сырья составил около $8,9 млрд и по сравнению с 2002 г. увеличился на 31,7 %. Так, экспортные цены на руду и концентрат в течение 2003 г. увеличились в среднем на 7 %, кокс подорожал на 29 %, чугун — на 42,7 %, стальные слитки и заготовка — на 22,5 %, прокат — на 31,4 %. В первые месяцы 2004 г. рост цен на основные виды металлопродукции продолжился. Естественно, поползли вверх и внутренние цены. По сравнению с прошлым годом цены на железную руду увеличились в сравнении с январем 2003 г. на 17,3 %, чугун — на 21,3 %, прокат — на 27 %, трубы — на 37,4 %. Появилась тенденция максимального сближения экспортных и внутренних цен. И если экспортные цены вызывают у экспортеров приятные чувства, то производители высоких переделов настроены пессимистично. Но цены на свою продукцию поднимают охотно.

В первом квартале 2004 г. цена трубной заготовки трех основных производителей — Нижнетагильского, Орско-Халиловского и Оскольского комбинатов — одновременно повысилась в среднем на 23 %. Очередной виток цен в черной металлургии приведет сначала к сокращению объемов продаж металлопродукции высокой степени готовности, а затем и к падению производства. Объем заказов на трубы уже стал потихоньку снижаться.

Основная тенденция такова, что чем выше передел, тем выше темп роста цен, а сокращение спроса пойдет в обратном направлении: от высоких переделов к низким при сохранении роста цен на сырье. Столкнутся обе тенденции, скорее всего на этапе плавки стали. В этом случае в выигрыше останется тот, кто имеет собственные источники сырья. Это ему поможет продержаться до стабилизации рынка с минимальными потерями. Тем более что аналитики уже предрекают скорое падение спроса на экспорт металла в Китае, который и вызвал нынешний рост мировых цен.

«ЕвразХолдинг» планирует увеличить объемы собственного производства стали до 16 миллионов тонн. Для этого на Нижнетагильском комбинате будут построены две новые электросталеплавильные печи и реконструирована шестая домна. Также в Нижнем Тагиле запланировано построить комплекс по производству труб большого диаметра. Объем инвестиций на строительство составит $720 млн.

Так что «Евразу» Качканарский ГОК нужен, и даже очень. Он гарантирует холдингу сырьевую безопасность НТМК в любом случае В «ЕвразХолдинге» считают, что новый актив станет одним из этапов реализации стратегии компании на укрепление сырьевой базы и дальнейшего увеличения горнорудных активов для обеспечения металлургической базы производства. Таким образом, металлурги рассчитывают решить проблему увеличения темпов роста цен на железорудное сырье и удовлетворить растущие потребности металлургических предприятий, входящих в «ЕвразХолдинг». Для централизации руководства всеми рудными активами холдинга уже создана управляющая компания «Евразруда», которая и будет рулить рудными и угольными предприятиями, входящими в «Евраз».

У менеджмента УГМК большие инвестиционные планы были всегда, и, к ее чести, эта компания всегда много инвестировала в свои предприятия. Но много — это не значит достаточно. У правительства Свердловской области постоянные претензии к УГМК в области экологии, которая предстает просто бездонной бочкой, если не сменить всю устаревшую советскую технологию. Оборудование досталось от плановой экономики не только морально устаревшим, но еще и на 60–70 % изношенным. До 1995 г. вообще не было инвестиций в ОАО «Уралэлектромедь» — головное предприятие холдинга. Но, справедливости ради, надо отметить, что с этой проблемой УГМК на Урале не одинока.

Основные инвестиции в медные предприятия Свердловской области начались с 2000 г. и солидная их часть пришлась на продаваемый актив — Качканарский ГОК. Правительство Свердловской области с прошлого года считает, что этого мало и что до 2005 г. в реконструкцию и техническое перевооружение медных предприятий Свердловской области необходимо вложить $1 млрд. В основном на освоение медных месторождений в Приполярном Урале.