Игры в «Русский М&А» - Юрий Борисов

Первым шагом было увеличение уставного капитала компании на 40 % посредством дополнительной эмиссии акций, решение о которой принято советом директоров в декабре прошлого года, тут же после заявления Усманова о том, что «он принял бы предложение войти в совет директоров компании». Проект эмиссии предусматривал выпуск 1,3 млрд. акций по рыночной цене £0,235 (около $0,4) на сумму около $513 млн. которые акционеры могли выкупить в пределах их долевого участия. В случае отказа от покупки, акции планируется выпустить в обращение на свободный рынок.

Невооруженным глазом видно, что данная эмиссия, направленная на дальнейшее размывание уставного капитала, имеет четкую оборонительную стратегию от «экспансии Усманова». Эта эмиссия если не ликвидирует консолидацию значительного пакета акций со стороны Gallagher Holding, то, по крайней мере, существенно ее затруднит. На аккумуляцию блокирующего пакета понадобится в полтора раза больше средств. Что же касается привлечения капитала в компанию, то вряд ли эта эмиссия способна его обеспечить. Инвесторы ведь не хватают акции Corus как горячие пирожки, не стоят за ними в очереди. Наоборот, если бы от них активно не избавлялись, вряд ли бы Gallagher Holding сумел бы в такое короткое время аккумулировать их столь много.

Вторым шагом было поспешное заключение долгосрочного контракта на поставку железной руды из Бразилии с фирмой CVRD. Если раньше Corus заключал такие контракты с бразильцами ежегодно, то в феврале контракт был заключен сразу на десять лет, причем поставки руды были резко увеличены с нынешних 5 до 10 млн. тони в год. То, что на этот контракт повлияло заявление Усманова о возможности поставок железной руды и концентрата для предприятии Corus из России, несомненно. Этим действием менеджмент сразу закрыл даже гипотетический вопрос о поставках русского сырья как минимум на пятилетку. Как заявил тогда же представитель компании Майкл Хичкок, «потребности Corus в руде полностью удовлетворены». По поводу возможных поставок стальных полуфабрикатов из России, о которых писала газета The Mail of Sunday, он сказал, что «Corus в принципе не нуждается в них, так как сама их продает. Партнерство с Corus возможно только в вопросе управления Tees-side. Corus нужен партнер для создания совместного предприятия на базе этого завода». Кстати, предложения о создании СП Gallagher Holding от руководства Corus так и не поступило.

Так что можно уверенно констатировать, что менеджмент Corus объявил войну своим крупнейшим акционерам — Алишеру Усманову и Олегу Дерипаске. Цель этой войны одна: не пустить русских акционеров к управлению компанией. Подтверждает объявление войны и тот факт, что председатель совета директоров Corus г-н Джим Ленг за неделю до объявленного на 22 апреля годового собрания акционеров разослал другим акционерам циркуляр с призывом: голосовать против вхождения в совет директоров кандидата от кипрской Gallagher Holding голландца Адриануса ван дер Вельдена, которого предлагает узбек Усманов. В общем: караул, русские идут!

По крайней мере, г-н Джим Ленг в своем послании высказался четко и однозначно: «мы считаем, что такое назначение не в интересах нашей компании и акционеров». Пикантность интриги заключается в том, что сам ван дер Вельден, бывший глава Hoogovens NV, является топ-менеджером компании с самого ее основания и в 1999–2000 гг. уже входил в совет директоров.

Вся закавыка тут в том, что 22 апреля 2003 г. совет директоров переизбирается планово, согласно Уставу компании. И отменить это мероприятие, значит, нарваться на требование внеочередного собрания акционеров, а то и на судебный иск. И у менеджмента осталось только одно средство: давление на акционеров. По островному праву кандидатура каждого нового директора в совет публичной компании должна быть одобрена большинством акционеров, а выдвинуть ее может лишь акционер или группа акционеров, владеющая не менее 10 % акций.

Я не знаю, связана ли травля г-на Дерипаски в британской прессе с менеджментом Corus, или это очередная инсинуация эмиссаров братьев Живило, но в марте, после покупки «Базовым элементом» 3 % Corus, появились статьи, весьма напоминающие информационные баталии времен корпоративных войн конца 1990-х гг. в России. К примеру: статья Тима Уэба и Клейтона Хирста «Что такой хороший олигарх делает в этой страшной металлургии» от 22 марта в The Independent, или статья Терри Макалис-тера и Девида Гау «Судебные баталии нового российского акционера «Коруса» от 18 марта в The Guardian.

Все можно было бы свести к мстительности бывших «алюминиевых братьев», если бы нападкам в британской прессе одновременно не подвергался бы и сам Алишер Усманов. К примеру: статья Дэвида Гау «Корус» хочет выяснить намерения российского магната» от 19 марта в The Guardian или статья Мартина Диксона в Financial Times от 16 апреля с красноречивым заголовком «Не стоит обниматься с русским медведем: Усманов требует место в совете директоров «Коруса». Последняя эпистола как-то очень легко корреспондируется с письмом г-на Джима Ленга акционерам. По крайней мере» и то и другое сообщение имеют одинаковые тезисы. Да и вышла статья, в аккурат, под грядущее собрание акционеров Corus. Иначе как «джинсой» такую статью и не назвать, ибо если такая статья не есть манипулирование общественным мнением, то что ото? Весьма и весьма неуклюжий пиар, в котором кроме русофобии, из-под каждой строчки сквозит неистовое желание менеджмента Corus и дальше оставаться неподконтрольным акционерам. Что же такого они там наворотили, что так боятся? Для чего надо прибегать к эмоциям, а не к разуму акционеров?

Скорее всего, британский менеджмент сильно напугала деловая активность г-на Усманова, которому удалось найти общий языке голландскими профсоюзами, недовольными политикой британцев в компании. В начале апреля они совместно провели директором в совет и назначение руководителем всего сталепрокатного бизнеса в компании голландца Рауке Хенстра, руководителя одного из подразделений Corus в Нидерландах. Но на этом британцы решили объявить «Сталинград» как Усманову, так и профсоюзам, которые и так не дают руководству компании продать алюминиевые заводы и поправить тем свое финансовое положение. Западные профсоюзы не чета российским оппортунистам, при желании они могут оказывать существенное влияние на работодателей, так что в их лице г-н Усманов приобрел мощного союзника. И менеджменту ничего не осталось, как, скрепя сердце, пойти с Усмановым на личный контакт.

Объявляя Усманову войну, Джим Ленг, скорее всего, не подумал о серьезных последствиях. Судя по тому, как удалось при слиянии британцам «нагнуть под себя» голландский менеджмент, он ощущает себя просто «зиг-зверюгой М&А», которому все ничто и нипочем, так как на его стороне административный ресурс всей Великой Британии, который привык контролировать свою металлургию как стратегическую отрасль промышленности.