Секреты профессионалов трейдинга. Методы, используемые профессионалами для успешной игры на финансовых рынках - Джек Буруджян

«Чем больше креативности вы привносите в процесс инвестирования, тем большим будет вознаграждение. Поддержать непрерывный процесс можно только с помощью постоянных инноваций. Единственный способ продолжать делать деньги, продолжать расти и поддерживать в хорошем состоянии баланс – постоянно генерировать новые идеи.

Однажды я поинтересовался мнением Мертона Миллера о работе Ло. Мне показалось знаменательным, что из всех экономистов, с трудами которых был знаком Мертон, он лучше всех относился к Ло. Он особо ценил его за объединение в одном цельном подходе к рыночной структуре постоянно меняющиеся условия функционирования рынков и их эффективность.

Ло пришел к важному выводу о том, что инновации приводят к высокодоходным сделкам. Еще более значительно его предвидение о грядущей роли технологий, в конечном итоге действительно приведших к небывалой скорости и надежности распространения информации относительно ценовых колебаний. И в наше время коренных перемен на фьючерсном рынке, трансформирующемся в электронный мир, совершенно очевидна необходимость инновационной активности, благодаря которой трейдеры могут удержаться на переднем крае рынка.

Одно можно утверждать с уверенностью: для исследования обоих принципов инвестирования был выбран недостаточный временной масштаб. Несмотря на то, что в течение последних нескольких лет противники теории случайного движения превзошли сторонников «купи и держи» в плане доходности инвестиций, история свидетельствует в пользу будущего изменения ситуации. «Ходящие наугад» уверят вас в том, что рано или поздно доходность рисковых портфелей упадет ниже среднего уровня прибыльности корпоративных бумаг. Большинство взаимных фондов на Уолл-стрит всегда так заканчивают.

Единственное, что рождает надежду в сердцах инвесторов, – это скорость распространения информации среди участников рынка. Широкое распространение интернета и электронных торговых платформ предоставляет в распоряжение рядового инвестора инструментарий, с помощью которого он может выжить на сегодняшнем рынке. Вопрос в том, умеет ли он работать с ним.

Подобный взрыву рост популярности трейдинга не сопровождается повышением интереса к знанию как таковому. Быть может, прав Вуди Аллен (Woody Allen): «Тот, кто не может делать, учит, а кто не может учить, учит в тренинговом центре!». К несчастью, в большинстве случаев начинающих трейдеров на сегодняшнем рынке будут учить те, кто не может делать… или учить…

Большая часть хороших трейдеров и портфельных менеджеров, с которыми мне довелось встретиться в жизни, принадлежит к школе случайного движения. Например, Бинг, достававший меня словами о том, что я рассказываю ему лишь половину истории об истинном продукте теории эффективного рынка. Он учился в гарвардской бизнес-школе, где любое отступление от теории случайного блуждания считалось недопустимой экономической ересью. Помню, как он говорил мне, что графики не служат причиной движения рынка вверх или вниз. Активность рынка определяется событиями, в отношении которых мы пребываем в неведении.

То же самое можно сказать и о Винни с Дэнни, называвших технический анализ «вуду», но с некоей долей уважения относившихся к тому, что считали самосбывающимися пророчествами. Даже Скотт Вайсблам, продукт Вартона, испытывал презрение к методам технического анализа, полностью полагаясь на фундаментальный анализ различных фондовых индексов и разработанные им самим технологии. Все эти выдающиеся личности являлись великими трейдерами. У каждого из них был свой особый стиль работы, но их объединяло нечто важное: понимание не только базовой концепции эффективного рынка, но и необходимости инновационного подхода к трейдингу.

Глава 8

Психология рынка

Ценовые максимумы высоки,… но минимумы ниже!

Моя жена Донна – не только чудесная супруга и мать, но еще и прекрасная медсестра. Когда мы поженились двадцать лет назад, она работала в больнице на севере Чикаго, куда часто обращались трейдеры и члены их семей. Мне не раз приходилось слышать слова похвалы в ее адрес от пациентов реабилитационного отделения в хирургии, в котором она работала. Как-то утром ко мне подошел клерк опционной площадки и сообщил, что один из наших брокеров отсутствует по состоянию здоровья. Речь шла о «Бейбе», огромном парне лет под 60, с косичкой и серьгой в ухе. Оказалось, что ему придется делать операцию на сердце. Спустя три месяца я увидел на площадке нового человека… Боже мой, это был Бейб! Его было почти не узнать – человек потерял около 150 фунтов веса и стал похож на тростник.

Я узнал его лишь тогда, когда он подошел и заговорил со мной. Мне был известен его стиль работы на площадке, Бейб был крутым парнем старой закваски, и его взгляд красноречиво говорил о типе характера. Он был известен на бирже как трейдер и брокер, с которым лучше не связываться, но теперь он стал половиной прежнего Бейба, по крайней мере, в физическом смысле. Выражение его глаз насторожило меня. Он говорил медленно: «Я думал, что умру. Твоя жена спасла меня. Она все время держала меня за руку и повторяла, что все будет хорошо». В его глазах стояли слезы. Я был глубоко тронут. «Не уверен, что мне удалось бы выкарабкаться, не будь ее там. Боже, храни Донну», – сказав это, Бейб развернулся и пошел прочь. Я тут же позвонил жене и спросил, помнит ли она его. Донна всегда весьма щепетильно относилась к вопросам врачебной тайны даже до принятия закона Сарбейнса (Health Insurance Portability and Accountability Act), и никогда не делилась со мной происходившим в больнице. Но она знала, о ком я спрашиваю, и спросила меня о том, как выглядит Бейб. Я рассказал ей о нашей с ним беседе.

Передавая ей слова благодарности, я внезапно подумал о том, что даже выигранный для клиента миллиард никогда не приводит к подобному отклику. Никогда клиенты не говорили мне, что я спас их жизни, потому что я работаю ради заработка! Я рассказал все Бингу, который считал, что происшедшее с Бейбом повлияет на его коллег. Бейбу пришлось отказаться от торговли на площадке, те же, кто работал с ним бок о бок, изменили свой подход к трейдингу. Рыночная психология на площадке опционов по фьючерсу на индекс S amp;P 500 претерпела некие изменения, особенно это коснулось тех, кто хорошо знал Бейба. Аппетит на риск сильно уменьшился, а двое коллег Бейба вскоре вообще покинули СМЕ.

Дух рынка

Любой, стремящийся стать трейдером, первым делом должен осознать реальность существования духа рынка. В первые годы работы я не понимал силы воздействия на трейдера определенных внешних факторов, как на микро-, так и на макроуровнях. На микроуровне происшествия и явления сугубо локального значения оказывают прямое воздействие на сообщество трейдеров, совершающих сделки в течение дня. Такого рода событиями могут быть смерть близких или тяжелые болезни членов группы. К явлениям на макроуровне относятся глобального масштаба происшествия, вроде атаки террористов на башни Всемирного Торгового Центра 11 сентября и все, влияющее не только на локальное сообщество трейдеров, но и на все рынки капитала. Будучи исследователями рынка, мы должны постараться понять воздействие на рыночную психологию.

К лету 1989 года рынки, казалось, полностью оправились от шока двухгодичной давности. Площадка индекса S amp;P 500 заметно активизировалась. Обмелевший поток заказов вновь начал усиливаться, а вместе с ним и волатильность, что стимулировало приход на рынок трейдеров и инвесторов. Я разделял охватившее рынок эйфорическое настроение, за что и поплатился. Очень легко дать себя увлечь окружающему миру, тем более, если всей планетой овладел праздничный настрой. Пала Берлинская стена, я ожидал появления на свет первенца. Прекрасное время для торговли на рынке!

У меня было чувство скорого начала мощнейшего ралли библейских масштабов. А почему бы и нет? Соединенные Штаты были лидером мировой технологической революции, обладали величайшим за всю историю человечества духом предпринимательства, а теперь мы к тому же вышли победителями из Холодной войны. Более бычьего сценария не могло быть по определению. Я стал аккумулировать небольшие длинные позиции, постепенно доводя свой счет до состояния готовности к большому прыжку. В конечном итоге у меня оказалось опасно большое количество купленных контрактов на индекс S amp;P 500, которыми я не ограничился, прикупив к ним еще и опционный колл. Профессиональные трейдеры называют такое техасским хеджем – две разные позиции со схожим типом риска. Помню, как по пути домой я задумался над количеством купленных лотов и принял решение чуточку разгрузиться. В конце концов, был сезон корпоративных отчетов, и все могло случиться с радикальным быком, в которого меня превратила зараза всеобщего оптимизма.

Утром следующего дня я первым делом засел за терминал компании Си-Кью-Джи (CQG, информационная система. – Прим. пер.) и принялся вычислять уровни, на которых буду постепенно закрывать длинные позиции. Цена чуть упала, но не настолько сильно, чтобы поставить под вопрос прибыль по открытым контрактам. Еще до открытия сессии компания Юнайтед Эйрлайнз (United Airlines) объявила о резком сокращении доходов. Уолл-стрит был не готов к такому повороту событий. Заявки на продажу пошли валом, и я скоро понял, что после открытия торгов рынок обвалится. Новость о доходах Юнайтед Эйрлайнз потрясла фондовый рынок до основания.