Золото: деньги прошлого и будущего - Льюис Нейтан

Резкое сокращение экономики в силу немонетарных причин (например, из-за налогов, тарифов или ошибок в области регулирования) может вызвать падение цен. Ликвидация товарных запасов и полные распродажи становятся национальным бедствием. Цены падают, производительность труда снижается, трудящимся урезают зарплаты.

Одной из причин снижения цен, по иронии судьбы, является произошедшая за границей девальвация (то есть инфляция). Компаниям приходится конкурировать с соперниками, благодаря девальвации предлагающими более низкие цены. Часто это принимают за последствия дефляции, хотя на самом деле это результат инфляции.

Инфляция может привести к росту действующих налоговых ставок, дефляция, как правило, облегчает налоговое бремя. Однако для государства дефляция означает рост расходов на социальные нужды: армия безработных пополняется, и безработные вместе с пенсионерами получают пособия в более ценной валюте. В таком случае правительство бывает вынуждено повысить налоги. К тому же щедрое пособие по безработице служит плохим стимулом для поисков работы. Чтобы справиться с дефляцией, следует снизить стоимость валюты, увеличив денежную базу. Продуманное снижение отдельных налогов может вывести экономику из дефляционной рецессии. При этом нельзя допускать, чтобы снижение налогов повлекло за собой подорожание валюты — во избежание дальнейшей дефляции.

III

«Ничто другое не ставит фермера, наемного работника и всех тех, кто напрямую не связан с финансами, в такое же невыгодное положение при продаже продуктов их труда, как изменчивые "деньги"… Кто не слышал о том, что в хорошую погоду рыбу не привлечь на искусственную мушку. Но когда дует ветер, когда водная гладь покрывается рябью, бедная жертва принимает приманку за настоящую муху. То же самое происходит в бизнесе. В неспокойные времена, когда цены скачут вверх-вниз, когда стоимость используемого в качестве денег товара пляшет — сегодня повышается, а назавтра снижается, — умный спекулянт ловит рыбу в мутной воде и наполняет свою корзину жертвами… Поэтому фермер и механик, все люди, выращивающие на продажу урожай или получающие заработную плату или жалованье, сильнее прочих заинтересованы в сохранении и поддержании фиксированной стоимости товара, который служит им "деньгами"».

Эндрю Карнеги, «Азбука денег», 1891[23]

Плавающие курсы валюты являются результатом правительственных манипуляций, в то время как валюты с фиксированным курсом — это продукты рыночной системы. Если народу предоставят свободу действий, он обязательно создаст систему с фиксированными курсами. Когда правительство сегодня заявляет о том, что стоимость валюты должен определять рынок, на самом деле оно хочет собственноручно контролировать объем денежной массы с помощью бюрократического (не избираемого) Управляющего совета. В глубине души оно против того, чтобы рынок определял объем денежной массы посредством какой-нибудь автоматической привязки валюты. Единственная свобода, оставшаяся у рынка, — это судить о правительственных манипуляциях с деньгами, что он и делает.

В этом случае граждане все равно должны стремиться придать денежным договоренностям по возможности более надежный, стабильный и предсказуемый характер. Это достигается с помощью бессчетного множества фантастически сложных и дорогих деривативных сделок. Деривативы служат чем-то вроде страховки. Они не снижают риски и не уменьшают ущерб от резких колебаний валютных курсов, зато они перераспределяют риски между теми, кто способен их нести. Автострахование не предотвращает аварий на дорогах. Чем более подвержена валюта разнообразным рискам, тем дороже ее застраховать.

Глава Федеральной резервной системы США Алан Гринспен в молодые годы имел возможность оценить, как работает золотой стандарт, и не забывал об этом в течение всего срока пребывания на посту. Гринспен принадлежит к числу тех немногих представителей денежно-кредитных властей, кто понимает, что плавающий курс валюты еще не означает свободного валютного рынка. На заседании подкомитета по внутренней и внешней денежной политике при Комитете по банковским делам в Палате представителей США, состоявшемся 22 июля 1998 года, Гринспен вступил в прения с республиканцем Роном Полом из штата Техас, давним поборником золотого стандарта. Ниже приводится выдержка из протокола заседания:

«Доктор Пол: — Я задам вам один вопрос Судя по вашим выступлениям, вы одобряете замедление экономического роста, которое нивелирует подъем экономики и ее умеренный рост. Разве свободному рынку со стабильными деньгами нужен экономический спад? Вы никогда не выступали за замедленные темпы роста; неужели сейчас вас ничего не смущает? Между тем мы здесь сидим и обсуждаем, когда же ФРС вмешается и снизит темпы роста экономики. Похоже, всем понравилось, что Юго-Восточная Азия ослабила ценовое давление. Разве это не доказывает, что свободный рынок был бы куда лучше той системы, которую мы имеем на сегодня?

Мистер Гринспен: — Думаю, следует уточнить, что вы подразумеваете под "свободным рынком". Если у нас в ходу не обеспеченные золотом бумажные деньги, как у всех в мире…

Доктор Пол: — Это не свободный рынок…

Мистер Гринспен: — Это не свободный рынок. Центробанки определяют объем денежной массы в силу необходимости. Если у вас золотой стандарт или другой механизм, над которым не властен Центробанк, тогда система срабатывает автоматически. Золотой стандарт не популярен потому, что последствия таких рыночных механизмов недопустимы в XX и XXI веке. Знаете, я один из немногих людей, до сих пор с ностальгией вспоминающих о старом золотом стандарте, но, должен вам сказать, среди моих коллег таких найдется очень немного»[24].

Анализировать современные валюты с плавающим курсом довольно сложно, поскольку необходимо понять, что происходит с экономикой при беспорядочных колебаниях валюты вверх и вниз. В принципе для этого достаточно свести воедино понятия инфляции и дефляции.

Строго говоря, инфляцией следует называть любое снижение стоимости валюты, дефляцией — любое ее повышение. Скачки курса вверх или вниз обернутся либо инфляцией, либо дефляцией и приведут самое меньшее к относительному росту прибыли или убытков на счетах трейдеров на валютном рынке, импортеров и экспортеров. Незначительные колебания курса не окажут особого влияния на экономику в целом.

Однако каждое заметное изменение курса валюты сказывается на экономике. Симптомы инфляции и дефляции совпадают. Если амплитуда колебаний достаточно велика, инфляционная и дефляционная составляющие могут накладываться друг на друга с