Игры в «Русский М&А» - Юрий Борисов

«Казахмыс» сырьевого голода не испытывает. Напротив, имеет избыточные рудные запасы в самом Казахстане и договор с президентом Башкирии на разработку медных месторождений в этой российской республике. Возможно, что у Samsung большие планы по враждебному поглощению уральских медных предприятий, через организацию «сырьевого голода».

Третья проблема: сера. Так распорядился Творец, когда создавал землю, что на просторах Евразии все загажено серой, даже нефть и газ. В медной руде ее доля может достигать до 30 %. В Западном полушарии, где руды в два раза беднее по меди, сера отсутствует, поэтому отсутствует и основная головная боль промышленника: куда девать серный ангидрид в огромных количествах.

Пока с серой борются путем улавливания ее в серную кислоту. Этот отход производства черновой меди настолько избыточен на просторах СНГ, что российские предприятия еле удерживают рынок от конкурентов. Сами посудите, только Среднеуральский медеплавильный завод за февраль 2003 г. произвел 15 тыс. тонн черновой меди и 73 тыс. тонн серной кислоты. В Казахстане дошло до того, что кислоту возят по железной дороге из Джезказгана в Павлодар и нейтрализуют там, просто сливая в старые известнякопые катакомбы. Уничтожают, потому что невозможно продать: рынок «забит» серной кислотой на годы вперед.

Борьба с серой серьезно повышает себестоимость российской меди.

Четвертая беда: технологическое отставание российских предприятий от ведущих мировых производителей. Только физическая изношенность оборудования на некоторых предприятиях достигает 60 %. Не говоря уже о моральном старении производственной базы, возраст которой 65–90 лет.

Пятая проблема: падение мировых цен. До начала 1990-х гг. соотношение между производимой медью и ее потреблением было практически равновесным, и этим структура медного рынка существенно отличалась от структуры рынков других цветных металлов.

В начале 1990-х в отрасли произошел «бархатный» мировой кризис. С одной стороны, из-за замедления темпов роста экономик ведущих стран стати падать и темпы прироста ежегодною потребления меди. С другой: начался активный процесс замещения меди альтернативными материалами. Например, в США сантехнические трубы обычно изготавливают из меди. Однако, сейчас становятся популярными трубы из композитного металлопласта, более удобные в монтаже и не менее долговечные, они постепенно вытесняют традиционные. На рынке проводников стекловолокно вытесняет медный кабель. В итоге производство меди стало расти быстрее, чем потребление. Соответственно, стали падать цены.

А тут еще развалился Советский Союз, и на мировой рынок обрушился никем не запланированный поток в десятки тысяч тонн металла по демпинговым ценам. Мировой рынок на это отреагировал банкротством мелких производителей и формированием крупных медных холдингов.

По прогнозам World Bureau of Metal Statistics, в ближайшие годы производство будет превышать потребление. Крупнейшие производители меди уже сокращают выпуск. В частности, в 2002 году на 170 тыс. тонн меньше произвела австралийская компания ВНР Billiton, на 100 тыс. — чилийский государственный концерн Codelco и на 200 тыс. — американская компания Phelps Dodge.

Отечественная промышленность пока только наращивает объемы производства рафинированной меди, хотя ее экспорт за прошлый год сократился на 19,5 %.

Последние 10 лет биржевая цена на медь постоянно снижалась и в августе 2002 г. достигла «дна» — $1479 за тонну. Это послужило мощным стимулом для консолидации мировых производителей. Концентрация производства принесла свои плоды и привела к росту биржевых цен уже в начале нынешнего года.

Следуя последним тенденциям рынка, все крупнейшие производители меди с конца 1990-х гг. проводили активные процессы укрупнения и консолидации. О своих планах по слиянию в течение последних трех лет объявили практически все крупные участники рынка. Ряд таких слияний и поглощений произошел на рубеже тысячелетия, на рынке сформировался устойчивый пул производителей, контролирующих около 80 % мирового производства меди.

Мировыми лидерами отрасли являются предприятия, подконтрольные чилийскому государственному концерну Codelco. Его суммарный выпуск с учетом совместных проектов на 2000 г. превысил 1,5 миллиона тонн.

Ближайший конкурент Codelco — американская компания Phelps Dodge, которая благодаря покупке своего основного конкурента — компании Cyprus Атах в 1998 г. — практически догнала чилийского производителя. Первоначально Phelps Dodge планировала поглощение еще и Asarco. Ориентировочная стоимость сделки — $2,75 млрд. Эта операция в случае успеха давала возможность Phelps Dodge обогнать по объему выпуска Codelco и стать крупнейшим мировым производителем меди с годовым выпуском в 1,7 млн. тонн меди в год. Однако консолидированной покупки осуществить не удалось. В самый последний момент в процесс переговоров вмешалась мексиканская горнодобывающая компания Grupo Mexico и, предложив акционерам Asarco более выгодные условия, сумела обойти Phelps Dodge. В результате Phelps Dodge присоединила к своим активам только акции Cyprus Атах за $1,8 млрд.

После этих сделок как Phelps Dodge, так и Grupo Mexico значительно усилили свои позиции на мировом рынке, заняв соответственно второе и третье места среди крупнейших производителей меди.

В 1999 г. о своих планах по слиянию объявляли японские и корейские производители: Nippon Mining & Metals Co., Mitsui Mining & Smelting Co., Dowa Mining Co. и LG Group. Совокупный объем выпуска этих компаний превышает 1 млн. тонн меди, что давало шанс азиатским производителям запять третье место в мире по объемам производства Но это слияние до сих пор не свершилось из-за противоречии интересов акционеров. Поэтому LG в начале тысячелетия сепаратно объединила активы с японской Nikko.

Samsung в азиатском пуле не участвовал. Удовольствовался тем, что установил свой контроль над казахским монополистом — корпорацией «Казахмыс». Под ее прикрытием Samsung активно пытается внедриться в проблемный российский рынок медного сырья.

Все эти мировые тенденции объективно ведут к концентрации медной промышленности России, в ответ на вызов мирового рынка. Так, за последние пять лет, после ряда добровольных слияний и враждебных поглощений, на медном рынке страны сформировалось устойчивое равновесие, поддерживаемое двумя крупнейшими игроками — Уральской горнометаллургической компанией, объединившей в семи регионах Федерации предприятия по добыче, выпуску и переработки меди, и горно-металлургической компанией «Норильский никель», консолидировавшей все северные предприятия отрасли. Обе эти компании являются крупнейшими и занимают высокие позиции в мировой табели о рангах медных производителей.