За кулисами международных финансов - Валентин Катасонов

Каноны складывавшейся на протяжении двух столетий экономической науки в условиях господства печатного станка сегодня всеми забыты. Один из канонов: денежные власти должны управлять экономикой, в первую очередь, с помощью процентной ставки, делая деньги дорогими или дешевыми. Но в условиях, когда монетарная масса измеряется даже не миллиардами, а триллионами национальных единиц (долларов, евро, рублей и т. д.), денег становится столько, что процентные ставки по кредитам оказываются ниже 1 % в год. В США ставка учетного процента по кредитам ФРС со времени последнего кризиса находится на уровне от 0 до 0,25 %. В некогда хваленой Японии процентные ставки центрального банка на нулевой отметке уже целое десятилетие. Денег — море, но они не «работают» на развитие производства и удовлетворение потребностей людей. Инструмент процентных ставок вышел из строя. Денежный рынок, как его раньше описывали в учебниках, приказал долго жить. Все это не имеет ничего общего с классическим капитализмом и даже с государственно — монополистическим капитализмом, сложившимся после Второй мировой войны. Создается административно — командная система производства и распределения денег. Под вывеской «количественных смягчений».

Стартовавшая 13 сентября 2012 года программа «количественных смягчений» — уже третья программа ФРС.

Идеологом КС выступает нынешний председатель ФРС Б. Бернанке, который на этом посту сменил легендарного

А. Гринспена. С самого начала за Бернанке закрепилась кличка «мистер вертолет». Когда — то он сказал, что, пока существует ФРС, Америка никогда не будет испытывать недостатка денег, при необходимости Федеральный резерв организует разбрасывание долларов с вертолетов. Конечно, до вертолетов дело не дошло. Но разбрасывать деньги, миллиарды и триллионы долларов Бернанке начал уже с конца 2008 года, когда ФРС торжественно объявила о старте первой программы «количественных смягчений»: КС–1. Целью программы было преодоление финансового кризиса, который бушевал в стране с 2007 года и особой остроты достиг осенью 2008 года (когда произошло банкротство банка Lehman Brothers).

Тушение пожара кризиса сначала вели с помощью государственных бюджетных средств. Речь идет о программе «TARP» и некоторых других программах Министерства финансов. В общей сложности из бюджета было потрачено 1,2 трлн. дол., но этого оказалось недостаточно. Потребовалось подключить Федеральную резервную систему.

Реализация КС–1 осуществлялась до марта 2010 года. Она заключалась в том, что Федеральные резервные банки (их всего 12; самый мощный среди них — ФРБ Нью — Йорка) выкупали у коммерческих и инвестиционных банков ипотечные бумаги государственных агентств Fannie Мае и Freddie Mac. Происходила очистка балансов банков от «плохих» активов в обмен на законные деньги, которые создавались печатным станком ФРС. К весне 2010 года грозовые тучи кризиса стали расходиться, программа КС–1 была закрыта. По данным ФРС, в рамках КС–1 было выпущено примерно 1,7 трлн. долларов. Денежные власти страны (Министерство финансов и ФРС) надеялись, что экономику наконец — то удалось «запустить», поэтому дальнейших денежных вливаний не происходило. Более того, разбухшая денежная масса даже несколько сокращалась летом 2010 года за счет погашения части ранее выданных кредитов.

Однако терапевтический эффект КС–1 был достаточно кратковременным. Поздней осенью 2010 года ФРС вынуждена была начать программу КС–2. Она продлилась до середины 2011 года и представляла собой покупку долговых обязательств (облигаций) Министерства финансов США. В рамках КС–2 в общей сложности было выпущено 600 млрд. долларов. Как и в случае с КС–1, терапевтический эффект второй программы оказался очень краткосрочным. 26 августа 2011 года председатель ФРС Б. Бернанке выступал на традиционной встрече в Джексон — холле (штат Вайоминг), все присутствовавшие ожидали объявления начала следующего, третьего раунда КС. Однако денежные власти решили рискнуть и притормозить дальнейшую денежную эскалацию, отказавшись от программы КС–3. Особых объяснений Бернанке не стал давать.

Но можно предположить, что хозяева ФРС решили не «дразнить гусей». Слишком агрессивно по отношению к ФРС стал настроен Конгресс США. В это время выплывали один за другим скандалы, связанные со злоупотреблениями ФРС (например, подозрение в забалансовых операциях, отказ Федерального резерва раскрыть информацию о том, кому конкретно он дает миллиарды долларов, и т. д. и т. п.). Дело дошло даже до того, что отдельные «избранники народа» стали требовать ликвидации ФРС, усечения полномочий Федерального резерва, его национализации, проведения глубокого аудита и проч. Именно в это время стало зарождаться движение «Оккупируй Уолл — стрит». Не исключается также, что программу КС–3 решили «придержать» до осени 2012 года, чтобы обеспечить благоприятный экономический фон претенденту на пост президента США от Демократической партии. Короче, решили продержаться около года без КС, опираясь на другие средства финансовой и экономической стабилизации.

И вот в конце августа 2012 года Бернанке опять выступает в Джексон — холле. На этот раз участники встречи облегченно вздохнули: председатель ФРС торжественно объявил о готовности начать третий раунд КС. 13 сентября согласно официальному решению «совета мудрецов» ФРС — членов

Комитета по операциям на открытом рынке программа КС–3 взяла свой старт. Сроки ее не определены. Но четко сформулирована цель — поддержание занятости в американской экономике. Это одна из стратегических целей Федерального резерва, которая записана в законе о ФРС, но о которой денежные власти почти 100 лет существования ФРС вспоминали крайне редко. А сейчас вспомнили. Потому, что еще в 2008 году уровень безработицы по отношению к экономически активному населению достиг в стране критической отметки 8 % (данные официальной статистики) и с тех пор не опускался ниже этой отметки. Даже не смотря на программы КС–1 и КС–2 и различные социальные и экономические программы федерального правительства. В рамках КС–3 запланировано «впрыскивание» в американскую экономику денег в размере до 40 млрд. дол. в месяц до тех пор, пока не начнется заметное снижение безработицы. То есть программа бессрочная. Пополнение экономики деньгами — предполагается через выкуп на рынке все тех же ипотечных бумаг, которые выкупались в рамках КС–1.

Начнем с того, что на длительный положительный эффект от реализации КС–3 в Америке мало кто рассчитывает. Это еще при подготовке к реализации программы КС–1 имели место «философские рассуждения» о плюсах и минусах «количественных смягчений». Были также чудаки, которые тогда свято верили, что такие «смягчения» могут стать спасительным чудом для американской экономики. Чуда не произошло. Чудаков не осталось. Все понимают, что денежные инъекции в рамках КС–3 — очередная порция «наркотиков», которая на время смягчит агонию американской экономики. Краткосрочный эффект будет. Эксперты называют срок от 3 до 6 месяцев. Впрочем, этого вполне достаточно для того, чтобы решить хотя бы политическую задачу — создание благоприятного экономического фона для правящей Демократической партии накануне выборов президента. Не исключено, что срок может растянуться до момента торжественной процедуры вступления президента в должность в начале следующего 2013 года.

Часть политически ангажированных экономических экспертов акцентирует внимание именно на положительных краткосрочных эффектах. Рисуются картины увеличения платежеспособного спроса населения, что должно потянуть за собой оживление реального сектора экономики и сектора услуг. Говорится о том, что произойдет некоторое снижение курса американской валюты, что укрепит позиции отечественных экспортеров и благоприятно скажется на торговом и платежном балансах США. Наконец, произойдет обесценение громадного внешнего долга США, который, по оценкам, сегодня составляет почти 100 % ВВП страны. А от этого, мол, должна выиграть вся нация.

В подобного рода наукообразных рассуждениях много лукавства.

Во — первых, как мы отметили, возможные положительные макроэкономические эффекты будут очень кратковременными.

Во — вторых, авторы абстрагируются от того, что в 2013 году в стране начинается масштабная фискальная реформа, которая отнюдь не способствует решению проблем занятости. Резко урезаются бюджетные расходы. Одновременно повышается уровень налогов (в том числе кончается срок действия налоговых льгот, введенных во время кризиса).

В — третьих, рассуждения о том, что «выиграют США», «выиграет народ», далеки от истины. Как всегда, в Америке будут выигравшие и проигравшие. Об этом чуть ниже.