Банковское дело: шпаргалка - Денис Шевчук

Валютные курсы и решение проблем экономик

Ускорение роста курса рубля по отношению к доллару США прогнозируют ведущие мировые инвестиционные банки. Согласно выводам аналитиков, реальный курс рубля по отношению к доллару: 1 доллар = 10–15 рублей. Одновременно они считают, что менее быстро будет расти курс рубля по отношению к евро.

Результатом укрепления позиций рубля станет значительное замедление в российской экономике инфляции.

Аналитики валютного рынка поговаривали о том, что доллару предстоит в этом году очень сильно упасть.

Рубль неизбежно будет укрепляться.

На настроения финансистов продолжали оказывать влияние все те же знакомые факторы: слабые экономические данные США, рост дефицита внешней торговли США, снижение притока иностранного капитала в Соединенные Штаты и многое другое.

Традиция обмана, манипуляций и жульничества, творческого подхода к решению проблем была характерной особенностью американской жизни с первых лет существования британских колоний: первым известным мошенником в истории Америки был капитан Самуэль Аргалл, назначенный вице-губернатором Виржинской колонии в 1616 году; через два года он захватил все, что принадлежало общине, и сбежал, оставив от всего общинного богатства шесть коз; все, что можно было вывезти, он погрузил на свой корабль и продал в Англии с большой выгодой. Оплатив услуги адвокатов частью своей добычи, он смог не только уйти от суда, но, раздав взятки нужным людям, получил за свои заслуги в освоении новых территорий в Америке звание пэра и был назначен представителем британской короны в Совет Американских Колоний. Традиция обмана, манипуляций и жульничества, творческого подхода к решению проблем была характерной особенностью американской жизни с первых лет существования британских колоний. Первым известным мошенником в истории Америки был капитан Самуэль Аргалл, назначенный вице-губернатором Виржинской колонии в 1616 году. Через два года он захватил все, что принадлежало общине, и сбежал, оставив от всего общинного богатства шесть коз. Все, что можно было вывезти, он погрузил на свой корабль и продал в Англии с большой выгодой. Оплатив услуги адвокатов частью своей добычи, он смог не только уйти от суда, но, раздав взятки нужным людям, получил за свои заслуги в освоении новых территорий в Америке звание пэра и был назначен представителем британской короны в Совет Американских Колоний.

Экономические преступления в России выглядят как наивный провинциализм в сравнении с отточенной стилистикой гигантского мошенничества западного коммерческого мира, особенно США. В этом наиболее наглядное преимущество западной цивилизации перед Россией. Западный человек получает достаточную тренировку в рационализации бизнеса и уважение к закону. Он не будет надувать кого-то по мелочам. Обман по мелочам не продуктивен. Экономические преступления в России выглядят как наивный провинциализм в сравнении с отточенной стилистикой гигантского мошенничества западного коммерческого мира. В этом наиболее наглядное преимущество западной цивилизации перед Россией. Западный человек получает достаточную тренировку в рационализации бизнеса и уважение к закону. Он не будет надувать кого-то по мелочам. Обман по мелочам не продуктивен. Для выплаты своих обязательств ФРС может эмитировать ровно столько денег, сколько нужно. В то же время, девальвация доллара является скрытым дефолтом США, скрытым видимым погашением обязательств, но фактической выплатой по этим обязательствам дисконтированных на величину девальвации денег. Именно по этой причине, когда я говорю дефолт, в первую очередь я подразумеваю значительную девальвацию американского доллара.

1838 г. – первый дефолт США.

Вернее, это был дефолт популярных в то время муниципальных облигаций восьми южных штатов США (Арканзас, Индиана, Иллинойс, Луизиана, Мэриленд, Мичиган, Миссисипи и Пенсильвания), а также еще не имевшей на тот момент прав штата Флориды. Оправданием дефолта стали “нелюбовь к иностранцам и страх перед иностранным влиянием.” Здесь необходимо знать, что большая часть как муниципальных облигаций, так и облигаций Казначейства США находились в руках иностранцев, в основном британских инвесторов. Британцы активно покупали эти облигации, несмотря на то, что всего пару десятков лет назад они воевали с США (1812-14). Поэтому для американцев были явные социологически-психологические причины “кинуть” своих бывших колонизаторов. Экономические причины дефолта – активные заимствования южных штатов, погашения и выплата процентов которых рефинансировались последующими заимствованиями. Таким образом отстраивались до боли знакомые россиянам и украинцам финансовые пирамиды. Ранее штаты имели возможность рефинансироваться для погашения основной суммы долга и выплаты процентов во Втором национальном банке США, прообразе Центробанка США (Федеральной резервной системы – ФРС). Однако в 1836 г. этот банк был закрыт и единственной надеждой американских штатов остался внешний рынок, емкость которого является ограниченной. “Когда банк был ликвидирован, штаты лишились возможности занимать в банке средства для выплаты процентов по своим облигациям. В результате США приобрели славу ненадежного заемщика, а англичане окрестили эту страну “нацией мошенников”. В это время резко снизилась популярность США как безопасного хранилища денег, которая была сформирована в период наполеоновских войн начала XIX века из-за уникального обособленного географического положения страны. К слову сказать, и англичане и другие иностранные инвесторы продолжали вкладывать свои деньги в США, даже после дефолта. Причиной этого были поистине огромные перспективы обогащения, которых в старушке Европе уже давно не было. Да и социальная напряженность в Европе была выше, угрожая революциями, политической нестабильностью и отменой частной собственности (“Манифест коммунистической партии” Карла Маркса был опубликован в 1848 г.).

1893-95 гг. – второй дефолт США.

Хотя до собственно дефолта дело не дошло, Казначейству США удалось его избежать, только заплатив финансистам огромную сумму. В конце XIX века Соединенные Штаты по-прежнему оставались страной-дебитором, которая задолжала иностранцам больше, чем зарабатывала на них. Результатом такой зависимости стало ухудшение платежного баланса США и резкое уменьшение золотого запаса США (в то время золотой запас был своего рода аналогом валютных резервов). Последнее объяснялось в том числе снижением доходов государственного бюджета, в первую очередь из-за протекционистских тарифов, а также вследствие увеличения пенсий ветеранам гражданской войны 1861-65 гг. Так, в апреле 1893 г. лишь четвертая часть находящихся в обращении долларов имела золотое обеспечение. В начале 90-х годов XIX века иностранные инвесторы запаниковали в связи с дебатами о золотом или серебряном обеспечении доллара и начали активно продавать американские ценные бумаги и вывозить из США золото. Осенью 1893 г. стоимость золотого запаса сократилась до 80 млн. долл., хотя несколькими годами ранее приемлемым уровнем запаса признавались 100 млн. долл. В августе 1894 г. дефицит федерального бюджета (первый дефицит, зафиксированный после Гражданской войны) достиг 60 млн. долл. Спас ситуацию только банковский синдикат во главе с Пирпонтом Морганом и Огюстом Бельмоном (представитель банкирского дома Ротшильдов в США), который разместил в Англии за весьма приличное вознаграждение казначейские облигации США на сумму 65 млн. долл. В результате этой операции запасы Казначейства увеличились и оно было спасено от позорного банкротства и дефолта США. Банковский синдикат на этой сделке заработал около 6 млн. долл. или более 9 % от суммы размещения. Даже в то время это был фантастически огромный процент за андеррайтинг (размещение ценных бумаг), отражающий величину серьезности проблемы Казначейства США.

В дальнейшем, как мы увидим, Правительство США принимало более простые и дешевые решения, не объявляя дефолт по правительственным обязательствам, но девальвируя американский доллар.

А пока что, именно в 90-е годы XIX века США, не без влияния английских инвесторов, сделали окончательный выбор в пользу золотого стандарта доллара, несмотря на активные попытки с 1879 г. ввести биметаллизм (обеспечение доллара и золотом и серебром).

1933 г. – третий дефолт США

Когда в 1933 году приближалась инаугурация президента Франклина Д. Рузвельта, финансовая система Соединенных Штатов находилась в серьезной опасности. Страх, что Рузвельт обесценит деньги, заставлял спекулянтов обменивать доллары на золото, отчего Казначейство теряло золотой запас с огромной скоростью. 5 марта, в день инаугурации, Рузвельт издал указ, в котором объявил о банковских каникулах до четверга 9 марта, а также прекратил обмен долларов на золото и отдал распоряжение гражданам США сдать свои золотые слитки и монеты. Для того, чтобы банковские расчеты все-таки продолжали происходить, были введены временные деньги – сертификаты Расчетной палаты и другие свидетельства претензий на банковские активы. Одновременно с этим было уменьшено золотое содержание доллара США: цена золота, привязанная к доллару, была поднята с 20.67 долларов за тройскую унцию до 35 долларов, т. е. была произведена одномоментная девальвация доллара более чем на 69 %. Как отметили журналисты The New York Times, “важен был и юридический аспект девальвации, так как раньше особенно подчеркивалось, что обесценивание правительственных и корпоративных облигаций невозможно. Их владельцев уверяли в том, что они смогут получить доллары по старому курсу золота – 20.67”. Фактически была аннулирована статья о выплате золота по общественным и частным контрактам на сумму более 100 млрд. долл. Сумма потерь по девальвированным таким образом долларам составила около 60 млрд. долл. (в текущих ценах более 800 млрд. долл.) – вместо 4.84 млрд. унций золота (150 тыс. тонн), если бы весь долг был предъявлен к конвертации в золото, инвесторам “предложили” 2.86 млрд. унций (90 тыс. тонн). Кстати, на сейчас общемировые разведанные запасы золота оценены в 1 млрд. тройских унций (около 31 тыс. тонн), а резервы центральных банков составляют 36 тыс. тонн. Таким образом, отмена конвертации доллара в золото была неизбежным шагом, так как обязательства, номинированные в американской валюты, намного превысили сумму разведанных и существующих запасов золота.