Итоги № 14 (2013) - Итоги Итоги

Будем считать, что Кадыров просто пошутил: никто не решится посадить депутатов и прочих облеченных властью товарищей под подписку о невыезде — по крайней мере, в ближайшее время. Однако некоторые предпосылки именно для такой вот идеи были — автор не случайно пригрозил лишить чиновников именно заграницы, а не, скажем, дач, зарплат или казенных автомобилей.

Кадыровские пиарщики поспешили разъяснить, что речь идет в первую очередь о гостайне, которую высокопоставленные госслужащие — в том числе и отставные — якобы могут намеренно или случайно выболтать. Те, кто привык смотреть на вещи глубже, предположили, что таким образом высшее руководство решило прозрачно намекнуть нынешним, бывшим и будущим государевым людям, что прятать незаконно нажитое за границей, рассчитывая, что никто не найдет, — плохая идея. Рискну предположить, что ни первое, ни второе объяснение не является в полной мере верным. Никакой гостайной депутаты да и подавляющее большинство чиновников всех рангов (ну, кроме, может быть, самых первых лиц) не владеют, а значит, и выдать не могут при всем желании. Что же касается нетрудовых доходов, то большая их часть, я полагаю, уже успешно вложена в зарубежные активы и лежит тихонько, дожидаясь своего часа. Скорее всего, своей страннейшей первоапрельской статьей Кадыров хотел всего лишь призвать к порядку тех государственных деятелей, которые на манер депутата Дмитрия Гудкова любят съездить за границу и брякнуть там что-нибудь неожиданное про коррупцию в высших эшелонах власти. А заодно глава Чечни решил напомнить разного рода экс-начальникам, что срок давности на их преступления определяется не чем-то, а исключительно мерой лояльности. Ну что ж, неплохое, в сущности, развитие президентской инициативы с заграничными банковскими вкладами. Не сработало, конечно, но попытка зачетная. Шутка удалась.

Железный отток / Дело / Капитал

Железный отток

/  Дело /  Капитал

«Ожидать радужной перспективы заработать на нашем фондовом рынке не стоит»

Согласно данным Emerging Portfolio Fund Research с начала года с российского фондового рынка международные инвесторы вывели более 720 миллионов долларов. Только за неделю, с 21 по 27 марта, — рекордные за несколько лет 235 миллионов! Неудивительно, что при этом индекс РТС просел более чем на 4 процента. Возможно, такая динамика никого бы и не заинтересовала (в конце концов, не первый раз от нас уходят иностранные инвестиции!), если бы не тот факт, что американские фондовые индикаторы S&P 500 и Dow Jones перебили исторические максимумы.

Почему это происходит? Неужели развивающиеся рынки, в том числе и российский, потеряли всякую привлекательность и уже не предоставляют инвесторам возможность заработать?

Начнем с нас. Причина негативной динамики в первом квартале заключается в том, что Россия сильно зависит от Европы. ЕС — наш главный торговый партнер, потребляющий более 50 процентов нашего экспорта и поставляющий более 40 процентов ввозимых в нашу страну товаров. Поэтому естественно, что происходящее в Европе сказывается на наших ключевых показателях, а именно — на продаже нефти и газа. Вторая причина, на мой взгляд, кроется в ожиданиях инвесторов. Даже если в Европе не произойдет ничего сверхтрагичного, экономика Старого Света все равно окажется под давлением и будет находиться в состоянии если не рецессии, то как минимум стагнации, что повлечет за собой снижение спроса на энергоресурсы. Ко всему этому можно добавить уже ставшие классическими такие наши проблемы, как прохладный инвестклимат и не очень понятная политика в области проведения реформ.

Причины столь бурного оттока денег с российского рынка подтверждаются и нашей статистикой, которая фиксирует существенное замедление темпов экономического роста. Хотя состояние дел в стране и не так плачевно, как в периферийной Европе, тем не менее ожидать радужной перспективы заработать на нашем фондовом рынке тоже не стоит.

Осознавая это, инвесторы переключаются на американские рынки, что находит отражение в их положительной динамике. Тому есть серьезные фундаментальные основания. Все-таки американская экономика в целом показывает поступательное движение и уже по целому ряду показателей вышла на докризисный уровень.

Если в 2009 и 2010 годах мир жил под флагом бурного роста на рынке облигаций, то в прошлом году начался процесс постепенной релокации денег из облигаций в акции. Однако он был избирательным — деньги инвестировались не на всех рынках, а только на тех, где были активы с устойчивыми показателями. Отсюда и покорение американскими индексами исторических максимумов, хотя, как мы помним, в кризис биржевые активы этой страны сильно подешевели. Даже сейчас они продолжают внушать инвесторам оптимизм.

Все это является следствием изменения отношения инвесторов к риску. Если раньше развивающиеся рынки, как считалось, могли обеспечить хорошую доходность при приемлемом уровне рисков, связанных в основном с политическими факторами и проблемами структурных реформ, то теперь отношение капитала ко всей группе развивающихся стран стало более настороженное. Конечно, во многом это связано с тем, что некоторые страны оказались сейчас в непростом экономическом положении, я имею в виду Бразилию и Индию.

Чего же тогда ждать от будущего?

Пока инвесторы предпочитают действовать по старинке и обращают свои взоры на Америку. Экономика Нового Света постепенно выходит из кризиса и будет дальше ускоряться. Она представлена известными компаниями с понятной и ясной историей, поэтому привлекательна.

Но, как известно, история имеет свойство повторяться. Сейчас в какой-то степени репродуцируется картина времен, когда инвесторы свято верили в «бычий» потенциал развитых рынков, а на развивающиеся экономики мало кто смотрел. В прошлом это закончилось инвестиционным и экономическим бумом в странах БРИКС.

Соответственно, если ситуация и дальше будет развиваться по позитивному сценарию, то есть спрос со стороны США будет обеспечивать производство в развивающихся странах, то положительный эффект по цепочке в итоге дойдет и до нас. Но только при условии, что Европа справится со своими проблемами. Конечно, если будет углубление кризиса в Европе, то это достаточно быстро перекроет весь позитив из-за океана, и все рынки сильно просядут.

Тем не менее я продолжаю оставаться осторожным оптимистом и считаю, что ситуация в Европе будет все-таки разрешена. Тогда можно ожидать более позитивного отношения инвесторов к российскому рынку. Мы скорее находимся на пути выхода из этого кризиса, чем на краю новой пропасти.

Ожидает ли российские банки участь кипрских? / Дело / Бизнес-климат

Ожидает ли российские банки участь кипрских?

/  Дело /  Бизнес-климат

«При тех макроэкономических показателях, которыми обладает Россия, при тех фундаментальных основах, которые сейчас есть у нас, при том состоянии банковского сектора, может быть, мы сегодня одна из самых надежных экономик, обладающих надежной банковской системой», — считает первый вице-премьер Игорь Шувалов. А что думает бизнес? От +5 (не ожидает) до –5 (ожидает)

Сегодня зарубежные инвесторы и банкиры опасаются, что схема спасения кипрской банковской системы будет использована в других странах, что может спровоцировать в ЕС отток вкладчиков. Как результат — дефицит ликвидности в странах ЕС и проблемы с заимствованиями российских банков за границей. Потенциально это так, однако на практике на российском рынке в связи со снижением темпов роста кредитования наблюдается избыточная ликвидность. При этом кредитование граждан российские банки в основном ведут за счет средств, привлеченных на депозиты. Здесь проблем в ближайшей перспективе не предвидится. Более того, не стоит забывать и о возможности перетока части средств российских вкладчиков из кипрских банков на счета отечественных кредитных организаций.

Александр Фалев

пред­се­да­тель прав­ле­ния Рос­госс­трах Бан­ка

Я думаю, не произойдет, потому что большинство наших банков находится под государственной опекой. В случае чего им будет оказана необходимая поддержка. Именно благодаря этому финансовая ситуация в стране в целом стабильная.