Кризис денежной цивилизации. Что ожидать человечеству в будущем? - Валентин Катасонов

О валютном допинге и украинской экономике

Как мы уже отметили, в 2014 году наблюдалось резкое падение курса гривны. С начала года (за 8 месяцев) населением снято с банковских депозитов валюты на сумму 2,2 млрд. долл. Резко возросли покупки наличной иностранной валюты. Власти обвинили население в подрыве национальной денежной единицы, введя ограничения на покупку валюты (на сумму не более 3000 гривен, что эквивалентно 220 долл. США). Чтобы не допустить потери тающих валютных резервов (их величина на 1 августа 2014 года составила 16,1 млрд. долл.), НБУ прекратил валютные интервенции, полностью отпустив гривну. Международным спекулянтам это на руку.

За первые 8 месяцев текущего года сальдо торгового баланса страны составило минус 2,62 млрд. долл. Опять-таки власти с гордостью говорят, что это большое достижение на фоне того, что в прошлом году дефицит торгового баланса (только по товарам, без услуг) был 19,6 млрд. долл. Однако если разбираться, то выясняется, что сокращение дефицита произошло не за счет наращивания экспорта, а за счет резкого падения импорта. Отпустив валютный курс гривны и обесценив ее на 60 %, власти очень рассчитывали на то, что сработает механизм валютного стимулирования товарного экспорта. Другим странам бывает достаточно обесценить свою денежную единицу процентов на 10 для того, чтобы достичь серьезных подвижек в своем торговом балансе. У Украины не получилось. Механизм «валютного демпинга (а точнее – допинга)» нисколько не оживил товарный экспорт Украины. Квартальные показатели экспорта товаров из Украины в 2013 году были следующими (млрд. долл.): 1 кв. – 15,6; 2 кв. – 15,9; 3 кв. – 16,0; 4 кв. – 17,5. А вот данные за 2014 год (млрд. долл.): 1 кв. – 14,6; 2 кв. – 14,9. Украинская экономика мертва, ее не оживляют даже лошадиные дозы валютного допинга.

Дефолт Украины и Россия как «непредвиденный фактор»

В 2013 году сальдо платежного баланса Украины, несмотря на дефицит баланса внешней торговли, было положительным и равнялось 2 млрд. долл. А в текущем году уже за первые 8 месяцев платежный баланс Украины был сведен с дефицитом 4,6 млрд. долл. Этот общий дефицит отражает не только дефицит торгового баланса, но также процесс устойчивого оттока капитала из Украины. При сохранении существующих тенденций дефицит платежного баланса Украины за весь 2014 год может составить порядка 7 млрд. долл. Однако во второй половине текущего года начинает действовать ряд отягчающих факторов, которые могут запросто увеличить дефицит платежного баланса страны до 10 и более млрд. долл.

В ноябре планируется опубликование самых свежих данных о величине ВВП Украины. Всех интересует этот показатель. Интерес не праздный. Величина ВВП позволит определить уровень относительного государственного долга Украины. Если он перевалит за 60 % ВВП, то Россия, которая в декабре 2013 года предоставила Украине заем на сумму 3 млрд. долл., может потребовать немедленного погашения всего долга (основная часть + проценты). Таковы условия займа. Уже из-за одного этого дефицит платежного баланса перевалит через отметку 10 млрд. долл. Если Украина не получит за оставшиеся месяцы 2014 года никакой новой финансовой помощи, то ей придется закрыть дыру в 10 млрд. долл. своими валютными резервами. Тогда к новому году в валютной кладовой Украины останется не более 6 млрд. долл. А если мы в расчеты включим еще такой фактор, как погашение Украиной застарелого долга по природному газу перед «Газпромом», то это еще 3 млрд. долл. по минимальному счёту. Одна мысль о таком сценарии приводит в дрожь многих западных держателей государственного долга Украины. Может наступить тот самый дефолт, которого, по уверениям Яценюка, «никогда не будет». Кто-то на этом дефолте потеряет свои миллиарды, а кто-то, наоборот, несметно наживется. Впрочем, как показывает мировой опыт, дефолты редко бывают экспромтами. Чаще они готовятся в плановом порядке, иногда в течение многих лет. Украина – не исключение. Дефолт там будет. Но не раньше, чем на это дадут отмашку покровители и скромные бенефициары таких организаций, как фонд «Франклин Темплтон». Впрочем, тот же мировой опыт показывает, что не всегда события по подготовке дефолта развиваются по плану. Иногда в «игру» может вклиниться незапланированный участник. Приведенный выше расклад финансовых обязательств Украины показывает, что Россия может и, на наш взгляд, должна стать тем самым «незапланированным участником».

Дефолт Аргентины – сигнал Украине

Аргентина фактически вынуждена признать дефолт по своим внешним долговым обязательствам. Хотя дефолты не такое уже редкое явление в современном мире, дефолт Аргентины – не ординарное событие, поскольку страна оказалась жертвой финансовых стервятников и так называемого правового империализма США.

Как Аргентина попала в лапы финансовых стервятников

История нынешнего дефолта восходит к 2001 году, когда Аргентина вынуждена была объявить предыдущий свой дефолт по долгам государства (суверенный дефолт) на сумму около 130 млрд. долл. Тогда дефолт был, так сказать, классическим, он был обусловлен отсутствием у государства необходимых средств для обслуживания внешнего долга (выплаты процентов) и погашения основной его суммы. Причём это был крупнейший в мировой финансовой истории суверенный дефолт. Начался процесс реструктуризации долга путем переговоров Аргентины с зарубежными держателями её государственного долга. В результате большинство кредиторов пошли на списание значительной части долга (до 75 %) и изменение условий погашения оставшейся суммы. Было проведено две реструктуризации – в 2005 и 2010 гг. И всё бы хорошо, но на такую реструктуризацию не согласилась часть инвесторов, на руках которых находилось облигаций аргентинского казначейства на сумму около 4 млрд. долл. В этой группе несогласных инвесторов выделялась небольшая кучка хедж-фондов во главе с Elliott Management Corp. миллиардера Пола Сингера. Эти хедж-фонды имели пакет аргентинских бумаг на сумму немногим более 1,3 млрд. долл. За ними к тому времени уже закрепилась слава финансовых стервятников. Эти и другие финансовые хищники покупали на рынке долговые обязательства государств, находившихся на пороге суверенного дефолта или уже объявивших о дефолте, а затем требовали 100-процентных выплат по бумагам и ни на какие компромиссы с должниками не шли. Наглость финансовых стервятников подкрепляется тем, что они, имея неформальные отношения с судебными органами США и Великобритании, подают иски в суды с требованием обеспечить им 100-процентную сатисфакцию по долговым бумагам – и суды такие иски удовлетворяют. В связи с этим даже появился термин правовой империализм.

Решение нью-йоркского суда, или Правовой империализм США в действии

В полной своей красе правовой империализм проявился как раз в случае с Аргентиной. «Стервятники» обратились в суд Нью-Йорка с требованием заставить Аргентину выплачивать им по долговым бумагам суммы в полном объеме, т. е. без учета реструктуризации долга. В октябре 2012 года Апелляционный суд второго округа США в Нью-Йорке удовлетворил исковое требование «стервятников». Более того, он запретил Аргентине обслуживать реструктурированные обязательства, пока она не рассчитается с фондами, подавшими исковое заявление. Буэнос-Айрес яростно сопротивлялся, понимая, что другие держатели долга почти наверняка потребовали бы таких же 100-процентных выплат. А заложником нью-йоркского суда Аргентина оказалась потому, что ее международные облигации выпущены по праву штата Нью-Йорк.

Суд Нью-Йорка определил крайний срок возможного внесудебного урегулирования проблемы между «стервятниками» и Аргентиной – утро 31 июля. К этому моменту такое урегулирование достигнуто не было, и ведущие рейтинговые агентства резко понизили инвестиционный рейтинг Аргентины. Платежи, которые Аргентина исправно осуществляла держателям реструктурированного долга, были судом заблокированы. Фактически суд поставил крест на решениях о реструктуризации долга 2005-го и 2010 г. По экспертным оценкам, долг Аргентины после перерасчета должен взлететь до 120 млрд. долл.

Эта история вызвала в мире значительный интерес, так как среди держателей долговых бумаг целого ряда стран есть фонды и иные инвесторы с явными признаками финансовых стервятников.

Украина на пороге дефолта

Украина – одна из таких стран. На 1 мая 2014 г. общая сумма внешнего долга Украины приближалась к 140 млрд. долл. Из них более 100 млрд. долл. – внешний долг негосударственного сектора экономики. Государственный внешний долг – 36,86 млрд. долл. По отношению к золотовалютным резервам Украины на 1 мая 2014 г. государственный внешний долг был равен 38,6 %.

Некоторые оптимисты утверждают, что долговое положение Украины не так плохо. Общий государственный долг Украины (включая внутренний) на 1 мая 2014 года составил 65,22 млрд. долл., что эквивалентно 40 % ВВП страны. Правда, к концу года ожидают, что этот показатель вырастет до 60 %. На фоне Греции, у которой относительный уровень государственного долга, по разным оценкам, 150–160 % ВВП, действительно не так уж и плохо. Да и в странах, входящих в еврозону, уже в следующем году этот показатель может достичь, по оценкам, 100 %. Есть, правда, маленькое «но»: в Европе нет войны, нет беспорядков, неплохая собираемость налогов, а главное, нет падения ВВП. 60 % ВВП – вроде бы не критичный уровень госдолга. Но это при растущей или, по крайней мере, не падающей экономике. Экономика же Украины катится по наклонной. К такому выводу пришли в рейтинговом агентстве Standard & Poor’s. Они резко ухудшили прогноз для Украины: ВВП по итогам этого года сократится на 7 % по сравнению с предыдущим. Что касается частных экспертов, то они предсказывают реальное (выраженное в постоянных ценах) падение ВВП на треть. Не видно даже шансов на ослабление украинского кризиса в ближайшей перспективе, и большинство экспертов предсказывает дефолт Украины по внешним государственным обязательствам независимо от исхода военных действий на Донбассе.