Предпринимательское право России: Курс лекций - Ольга Беляева

Когда имеется одна «ступень участия» или прямая зависимость (основное – дочернее общество), термин «холдинговая компания» совпадает с понятием «основное» или «материнское» общество. В случае наличия «системы участия», когда, наряду с дочерними обществами, имеются так называемые «внучатые», «правнучатые», холдинговая компания является не только основным обществом для первой «ступени участия», но и центром экономической власти для всего предпринимательского объединения.

Холдинговая компания – это юридическое лицо, основной деятельностью которого является владение акциями (обычно контрольным пакетом) другой компании или компаний и управление этими компаниями. Например, в США и Англии контрольным пакетом считается 80% акций.

Реальный объем прав акционера зависит от величины принадлежащего ему пакета акций. Несопоставимо влияние на деятельность общества владельца более 50% акций с возможностями других его участников. Такое лицо может проводить через общее собрание акционеров нужные ему решения по всем вопросам, не требующим квалифицированного большинства. Им в значительной степени определяется состав формируемых органов управления общества (совета директоров, исполнительных органов).

Серьезную роль в обществе играет держатель блокирующего пакета (свыше 25% акций). От него зависит непринятие (блокирование) решений, требующих квалифицированного большинства голосов, которые касаются наиболее важных вопросов деятельности общества.

Однако в действующем российском законодательстве нет определения понятия «контрольный пакет акций (голосов)». Ранее, согласно Положению об акционерных обществах от 25 декабря 1990 г., контрольным считался пакет в размере 50% + 1 акция.

В дальнейшем у акционерных обществ появилась возможность выпускать привилегированные акции. Владельцы привилегированных акций не имеют права голоса по вопросам повестки дня общего собрания акционеров (за исключением голосования по вопросам реорганизации и ликвидации общества). Максимальное количество привилегированных акций может составлять не более 25% уставного капитала общества. В таком случае контрольный пакет должен рассчитываться не от общего количества размещенных акций общества, а от количества его голосующих акций. Кроме того, количество голосов, необходимых для принятия положительного решения, рассчитывается не от общего числа голосующих акций, а от акций, владельцы которых присутствуют на собрании (при условии наличия кворума).

В связи с тем, что выпуск привилегированных акций является правом, а не обязанностью акционерного общества, в каждом конкретном случае соотношение обыкновенных (голосующих) и привилегированных акций будет различным. Также необходимо помнить, что в качестве своеобразного наказания за невыплату обществом дивидендов закон превращает привилегированные акции в голосующие по всем вопросам повестки дня общего собрания акционеров. Следовательно, рассчитать «контрольный пакет» акций можно только применительно к данному акционерному обществу и применительно к конкретному вопросу повестки дня. Поэтому контрольным пакетом является любое количество акций, которое позволяет акционеру определять решения общего собрания (ст. 105 ГК РФ).

Современное законодательство связывает возможность влияния на деятельность организации не только с преобладающим участием в уставном капитале, но и с заключением договора (лицензионный договор, доверительное управление, ипотека, соглашение о совместной деятельности)[23] и иными обстоятельствами.

Конец ознакомительного фрагмента.

Примечания

1

Биржевые сделки могут совершаться не только на территории или в помещении биржи. Местом заключения таких сделок могут быть и компьютерные сети. Например, существуют международные секции электронной торговли между биржами. В России электронные торговые сессии распространены на валютно-фондовых (ММВБ) и фондовых биржах (РТС).

2

См. также: информационное письмо ВАС РФ от 3 августа 1993 г. № С-13/ ОП-250 «Обзор практики разрешения споров, связанных с исполнением, изменением и расторжением биржевых сделок».

3

См. также: информационное письмо ВАС РФ от 21 апреля 1998 г. № 33 «Обзор практики разрешения споров по сделкам, связанным с размещением и обращением акций».

4

Существует противоречие между федеральными законами «О бухгалтерском учете» и «Об акционерных обществах». Утверждение годового отчета, бухгалтерского баланса, счета прибылей и убытков АО отнесено к компетенции годового общего собрания акционеров, которое проводится в срок не ранее 1 марта и не позднее 30 июня года, следующего за отчетным. Судебно-арбитражная практика признает приоритетное действие акционерного законодательства. Поэтому, если биржа создана в форме АО, она подчиняется специальным требованиям Закона «Об акционерных обществах». См. об этом: постановление ФАС Московского округа от 6 ноября 2001 г. № КА-А40/6358-01.

5

См.: Положение о лицензировании деятельности биржевых посредников и биржевых брокеров, совершающих товарные фьючерсные и опционные сделки в биржевой торговле, утв. постановлением Правительства РФ от 9 октября 1995 г. № 981.

6

Так, например, в Правилах Московской центральной фондовой биржи, где существуют товарные секции, предусмотрена возможность торговли варрантами (залоговой частью двойного складского свидетельства) на товары.

7

См.: Положение о требованиях к разделению денежных средств брокера и денежных средств его клиентов в собственных интересах брокера, утв. постановлением ФКЦБ России от 13 августа 2003 г. № 03—39/пс; Правила осуществления брокерской деятельности при совершении на рынке ценных бумаг сделок с использованием денежных средств и/или ценных бумаг, переданных брокером в заем клиенту (маржинальных сделок), утв. приказом ФСФР России от 7 марта 2006 г. № 06—24/пз-н; Правила осуществления брокерской и дилерской деятельности на рынке ценных бумаг, утв. постановлением ФКЦБ России от 11 октября 1999 г. № 9.

8

См.: пункт 5 ст. 3 Федерального закона от 17 мая 2007 г. № 82-ФЗ «О Банке развития».

9

См.: Порядок осуществления деятельности по управлению ценными бумагами, утв. приказом ФСФР России от 3 апреля 2007 г. № 07-3пз-н.

10

В силу специального указания закона деятельность по управлению ценными бумагами и денежными средствами, в том числе находящимися в государственной собственности, может осуществлять государственная корпорация «Внешэкономбанк».

11

См.: Положение о клиринговой деятельности на рынке ценных бумаг Российской Федерации, утв. постановлением ФКЦБ России от 14 августа 2002 г. № 32/пс.

12

См.: Положение о депозитарной деятельности в Российской Федерации, утв. постановлением ФКЦБ России от 16 октября 1997 г. № 36.

13

См.: Положение о ведении реестра владельцев именных ценных бумаг, утв. постановлением ФКЦБ России от 2 октября 1997 г. № 27.

14

См.: Федеральный закон от 29 июля 1998 г. № 136-ФЗ «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг».

15

См.: подпункт 17 п. 1 ст. 65 Федерального закона от 26 декабря 1995 г. № 208-ФЗ «Об акционерных обществах», п. 2 ст. 8 Федерального закона от 29 ноября 2001 г. № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах».

16

См.: Порядок лицензирования видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, утв. приказом ФСФР России от 6 марта 2007 г. № 07—21/пз-н.

17

См.: статья 14 Федерального закона от 29 ноября 2001 г. № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах», п. 5 ст. 20 Федерального закона от 11 ноября 2003 г. № 152-ФЗ «Об ипотечных ценных бумагах».

18

См.: распоряжение ФКЦБ России от 4 апреля 2002 г. № 421/р.

19

См. подр.: Положение о деятельности по организации торговли на рынке ценных бумаг, утв. приказом ФСФР России от 9 октября 2007 г. № 07-102/пз-н.

20

См.: пункт 17 ст. 4 Федерального закона от 10 июля 2002 г. № 86-ФЗ «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)».

21

Федеральный закон от 30 ноября 1995 г. № 190-ФЗ «О финансово-промышленных группах» в настоящее время утратил силу.