Альтернатива. Как построить справедливую экономику - Nick Romeo

опросов 67 процентов индивидуальных инвесторов заявили, что они обязаны вкладывать средства в компании, которые делают мир лучше. Претворить это желание в жизнь удается не так часто. Менее трети инвесторов вкладывают деньги в фонды влияния, хотя 61 процент инвесторов-миллениалов уже занимаются инвестированием в фонды влияния.

Сложность заключается в том, чтобы направить больше этого капитала на поддержку перехода к ESOP или кооперативам. Хотя осведомленность инвесторов и управляющих фондами растет, государственная политика может способствовать повышению осведомленности и расширению доступа к капиталу. В 2019 году губернатор Колорадо Джаред Полис учредил Комиссию по вопросам собственности наемных работников Колорадо, которой было поручено сделать переход собственности наемных работников более доступным. Десять миллионов долларов ежегодного финансирования доступны через налоговые кредиты для поддержки расходов на профессиональные услуги по переходу к ESOP.Аналогичная инициатива рассматривается в законодательном собрании штата Калифорния, а такие города, как Окленд, уже сотрудничают с некоммерческими организациями для содействия переходу местных предприятий к моделям собственности на работников. На национальном уровне принятый в 2018 году закон Main Street Employee Ownership Act облегчил SBA предоставление займов для перехода на модели ESOP, хотя его реализация пока не особенно эффективна.

ESOP уже пользуются многочисленными налоговыми преимуществами, такими как налоговые вычеты при погашении долга, использованного для покупки акций компании, и при взносах наличными и акциями в ESOP. Компании, на 100 процентов принадлежащие ESOP, не облагаются федеральными налогами, если они являются S-корпорациями (для этого необходимо быть зарегистрированными внутри страны, иметь только один класс акций и менее ста акционеров). Другие стимулы могут способствовать преобразованию большего числа компаний. "Демократическая и Республиканская партии, независимо от того, какая из них находится у власти, каждые четыре года тратят 1 триллион долларов на корпоративные налоговые субсидии и налоговые льготы, включая множество глупых вещей", - сказал мне Блази из Ратгерса. В книге "Доля гражданина: Putting Ownership Back into Democracy" Блази и его соавторы подсчитали, что раздел налогового кодекса, позволяющий неограниченные налоговые вычеты на оплату труда руководителей высшего звена, начиная с 1993 года, ежегодно обходится налогоплательщикам в 5-10 миллиардов долларов.

Если эти льготы будут зависеть от разделения части собственности с работниками, это может помочь замедлить рост неравенства американского благосостояния. Отмена таких субсидий и замена их столь же мощными стимулами для создания моделей совместного владения может уменьшить неравенство богатства. SBA уже поддерживает так называемые SBIC (инвестиционные компании малого бизнеса), предоставляя им кредиты; Mosaic получила финансирование в рамках этой программы. Создание специальных лицензий и более выгодных условий для фондов, ориентированных именно на переход к ESOP или кооперативам, могло бы ускорить привлечение капитала в собственность работников. Такие изменения вызовут активную лоббистскую кампанию. За последнее десятилетие частный акционерный капитал как отрасль внес почти 600 миллионов долларов в политические кампании. Налоговая служба редко проверяет частные инвестиционные компании, и попытки закрыть налоговые лазейки, которыми они пользуются, не увенчались успехом. Управляющие фондами многих частных инвестиционных компаний получают вознаграждение в форме, которая позволяет им платить налог по более низкой ставке на прирост капитала в 20 процентов, а не по более высокой ставке в 37 процентов для индивидуальных доходов. Блази предлагает сделать такое налоговое преимущество доступным только для фирм прямых инвестиций, которые включают в каждую сделку широкое участие сотрудников или разделение прибыли. Его предложение довольно скромное - богатые менеджеры могли бы и дальше платить очень мало налогов, если бы они делили часть акций с сотрудниками.

Несмотря на то что некоторые финансовые и политические нюансы неясны, разделение собственности в более широком смысле может иметь глубокие человеческие последствия. Ривз из A&H ссылается на наследие Мартина Лютера Кинга-младшего: "Доктор Кинг говорил о достоинстве труда. Мысль о том, что, приходя каждый день на работу, внося свой вклад в компанию, вкладывая в нее все свои силы, вы хотите надеяться, что эти компании будут заботиться о вас. И я думаю, что так было в прошлом. И в какой-то мере мы пытаемся вернуть это, особенно для цветного населения и работающих людей".

МАСШТАБИРОВАНИЕ ВВЕРХ

В январе 2021 года Taylor Guitars, калифорнийская компания с годовым доходом более 100 миллионов долларов, объявила о своем переходе в ESOP со 100-процентным участием сотрудников. Приближаясь к выходу на пенсию, соучредители компании Боб Тейлор и Курт Листуг хотели обеспечить долгосрочную независимость компании и принести пользу более чем 1300 сотрудникам, чей ежедневный труд обеспечил ей успех . У них были предложения от обычных частных инвестиционных компаний, но продажа собственным работникам оказалась более привлекательной.

Это уже само по себе заслуживает внимания, но две дополнительные особенности сделки стоимостью более 100 миллионов долларов делают ее особенно интересной. Во-первых, около восьмисот рабочих компании Taylor работали на производственном предприятии в Текате, Мексика. Как и их коллеги по другую сторону границы в Эль-Кахоне, штат Калифорния, эти мексиканские рабочие также становились собственниками через ESOP. Во-вторых, значительная часть средств, позволивших осуществить выкуп, была вложена в пенсионный план Healthcare of Ontario Pension Plan (HOOPP), канадский пенсионный план с активами более 100 миллиардов долларов. Как отметил один из наблюдателей, эта сделка стала своего рода НАФТА для собственности работников.

Привлечение крупных институциональных инвесторов к сделкам ESOP в размере 100 миллионов долларов быстро ускорит создание богатства для рабочих. Переход Тейлора именно так и поступил, при этом распространив право собственности на работников в Мексике. Тот факт, что пенсии вышедших на пенсию работников здравоохранения инвестируются для того, чтобы обеспечить более безопасный выход на пенсию другим работникам, был очень кстати. Джон Шелл, управляющий директор канадской некоммерческой организации Social Capital Partners, которая помогла организовать сделку, сказал мне: "Пенсионные фонды - это распорядители богатства 99 процентов населения. Что может быть лучше, чем помочь 99 процентам получить право собственности на бизнес, особенно если им не придется жертвовать доходностью?"

Когда Шелл и его коллеги из Social Capital Partners только начали рассматривать проблему неравенства богатства, они увидели, что правительство и филантропы уделяют большое внимание рабочим местам и доходам. Гораздо реже встречались стратегии, позволяющие людям с низкими доходами наращивать богатство за счет владения капиталом. Более качественные рабочие места и более высокая заработная плата, безусловно, важны, но сами по себе они вряд ли смогут разорвать порочный круг бедности. Французский экономист Томас Пикетти (Thomas Piketty) на сайте говорит о том же: поскольку норма прибыли на капитал обычно превышает темпы роста заработной платы, те, кто уже владеет значительным капиталом, становятся богаче гораздо быстрее, чем те, кто им не владеет.

Изучив способы передачи прав собственности широкому кругу людей, которые иначе не могли бы их получить, "мы пришли к выводу, что нет