МВА за 10 дней. Самое важное из программ ведущих бизнес-школ мира - Стивен Силбигер

Прогноз притока денежных средств, сделанный МВА, учитывает вариации или «чувствительность» основных допущений, чтобы лица, принимающие решения, имели возможность оценить уровень риска, сопряженный с прогнозируемым притоком денежных средств. Обязательно нужно строить электронные таблицы, и функция «Data-Table» – тот самый инструмент, с помощью которого МВА проводит дисперсионный анализ. Если вы с этой функцией незнакомы, вы, по сути дела, не владеете компьютерной грамотностью.

Например, в сфере пассажирских авиаперевозок цены на топливо, тарифы и коэффициенты загрузки лайнеров могут обусловливать колебания притока денежных средств. Колебания основных допущений этих трех факторов резко изменяют оценки и денежные потоки. При покупке контрольного пакета на кредитные средства владельцы рассчитывают выплатить процент, используя прогнозируемый приток денежных средств. Если денег не хватит, компания обанкротится.

Предложение цены

Расчеты и прогнозы МВА точны и прекрасны, однако зачастую ими пренебрегают. Порой покупателей охватывает азарт, и они торгуются словно на аукционе произведений искусства. Вместо оценки движения наличных средств методом чистой приведенной стоимости они используют подручные методы, перемножая доходы, прибыль до вычета налогов или число продаж. При покупке контрольного пакета на деньги кредиторов в предложении зачастую просто указывается максимальная сумма, которую покупатель сможет мобилизовать, или максимальный размер задолженности, которую может обеспечить приток денежных средств целевой компании. Все люди разные, поэтому так различаются и мотивации, и методы тех, кто занимается слияниями.

Краткий обзор

Попросту говоря, финансовый мир выполняет две основные функции: покупать и продавать. Для работы предприятиям нужны деньги, поэтому они продают либо доли в собственном капитале (акции), либо ценные бумаги с выплатой фиксированного процента (облигации). Инвестиционное сообщество оценивает такие бумаги, покупает и продает их.

Теоретической основой финансового анализа служит уравнение, увязывающее риск и вознаграждение: чем выше риски, тем выше доходность. Доходность определяется величиной и распределением во времени притоков денежных средств.

Главный принцип финансового менеджмента заключается в максимизации стоимости компании: ее потребности в денежных средствах нужно удовлетворять с наименьшими возможными затратами при том уровне риска, с которым в состоянии смириться руководство.

Ключевые понятия

Текущая стоимость – стоимость $1, который предстоит получить в будущем, меньше стоимости того же $1 сегодня. Это и есть временная стоимость денег.

Бета – критерий риска, присущего ценным бумагам или портфелю ценных бумаг, обозначает их реакцию на изменения на рынке.

Граница эффективности – линия, отражающая на графике наивысшую доходность инвестиционных портфелей при данном уровне риска.

Модель оценки доходности активов – Кe = Rf + (Km – Rf) × Бета.

Дюрация – время, за которое держатель облигации получает назад половину инвестированной им суммы.

Колебания стоимости облигаций – если рыночные ставки процента повышаются, стоимость облигаций снижается, и наоборот.

Модель роста дивидендов – Стоимость = D / (k – g).

Опцион «колл» – право на покупку актива по фиксированной цене в течение ограниченного периода времени.

Опцион «пут» – право на продажу актива по фиксированной цене в течение ограниченного периода времени.

Стоимость заемного капитала после уплаты налогов – ставка процента по заемным средствам после уплаты налогов = Ссудный процент × (1 – Налоговая ставка).

Структура капитала – соотношение между заемным и собственным капиталом в совокупном капитале компании.

FRICTO – гибкость, риск, доход, контроль, фактор времени и прочее: все, что нужно учесть, принимая решения по структуре капитала.

Оптимальная структура капитала – структура, обеспечивающая минимизацию средневзвешенной стоимости капитала и максимизацию стоимости компании.

Стоимость предприятия – совокупная цена компании.

День 7

Управление операциями

Темы главы «Управление операциями»

• ИСТОРИЯ ОПЕРАЦИОННОГО УПРАВЛЕНИЯ

• ПОДХОДЫ К РЕШЕНИЮ ПРОБЛЕМ

• СХЕМЫ ПРОИЗВОДСТВЕННОГО ПРОЦЕССА

• ЛИНЕЙНОЕ ПРОГРАММИРОВАНИЕ

• ГРАФИКИ ГАНТА

• МЕТОД КРИТИЧЕСКОГО ПУТИ

• ТЕОРИЯ ОЧЕРЕДЕЙ

• ТОВАРНО-МАТЕРИАЛЬНЫЕ ЗАПАСЫ

• ОПТИМАЛЬНЫЙ РАЗМЕР ЗАКАЗА

• ПЛАНИРОВАНИЕ ПОТРЕБНОСТИ В МАТЕРИАЛАХ

• КАЧЕСТВО

• ИНФОРМАЦИОННЫЕ ТЕХНОЛОГИИ

«Управление операциями» – единственный курс в программе МВА, непосредственно связанный с производством продукции и оказанием услуг, то есть конечной целью бизнеса. Именно с такими словами преподаватели оперативного и производственного управления обращаются каждый год к новичкам бизнес-школ. Но, должно быть, ученики глухи, ибо подавляющее большинство МВА уходит в финансы, маркетинг и консультирование. Возможно, кадровики считают выпускников бизнес-школ недостаточно подготовленными для того, чтобы получать высокую зарплату на предприятиях и заводах. Возможно также, им кажется, что МВА лучше смотрится в офисе за компьютером, с сигарой во рту и калькулятором под рукой. По результатам бесед с кадровиками и студентами берусь утверждать: взаимное отсутствие интереса приводит к тому, что МВА не берутся непосредственно за хозяйственную деятельность.

Темы в курсе управления операциями не сплошь посвящены техническим вопросам и цифрам. На занятиях по управлению операциями разбирается и человеческий фактор. Технический или количественный подход вооружает слушателей разнообразным математическим инструментарием для препарирования операционных проблем. Учет человеческого фактора требует от слушателей умения рассматривать те же проблемы с точки зрения работника. Многие проблемы удается решить, мотивировав работников.

История операционного управления

Изучение методов совершенствования производства товаров и услуг ведется с начала XX в. Ученые мужи полагали, что, если тщательно проанализировать, как работают предприятия, удастся открыть магическую формулу всеобщей эффективности. Многие из первых исследований были выполнены непосредственно на заводах. Имена пионеров данной области и их теории часто упоминаются в статьях и разговорах МВА, поэтому целесообразно добавить их в ваш деловой словарь.