Дивный новый мир финансов - Катасонов Валентин Юрьевич

Примечательно, что в прошлом году федеральный бюджет РФ был, наконец, сведен с профицитом. Превышение доходов над расходами составило аж 2,7% ВВП. Казалось бы, инфляция должна была испариться как утренний туман. Ан нет! Согласно данным Росстата, по итогам 2018 года инфляция составила 4,3%. Удивительная вещь, идущая вразрез с догматами экономической науки! А удивительного ничего нет, ибо, как оказывается, даже в условиях бюджетного профицита «печатный станок» Центробанка продолжал работать. Он продолжает работать и в этом, 2019 году.

Пока у бюджета еще были дефициты, они камуфлировали деятельность Центробанка по разгону инфляции. Мол, Центробанк инфляцию не создавал, он лишь с ней боролся. Но прошлый год показал, что на Минфин уже инфляцию не спишешь. Телеграфным языком повторю основные пункты, раскрывающие роль ЦБ в разгоне инфляции, изложенные в моей недавней статье «Как и зачем Центробанк России раскручивает инфляцию»[62].

1. Высокая ключевая ставка Центробанка делает банковские кредиты дорогими для предприятий реального сектора экономики. Большие расходы на обслуживание долгов по таким кредитам повышает издержки производства и цены.

2. Отказ Центробанка от контроля над валютным курсом рубля ведет к неуклонному снижению этого курса. Это повышает рублевые цены на товары импортного происхождения и вносит свой вклад в раскручивание инфляции.

3. Дорогие кредиты ускоряют банкротство предприятий реального сектора экономики. Происходит обесценение или даже физическое уничтожение активов таких предприятий-банкротов. Происходит усиление дисбаланса материальных активов и денежной массы в сторону денежной массы.

4. В банковском мире России обнаруживаются гигантские «черные дыры» (дисбалансы между обязательствами и активами), которые Центробанк пытается частично закрывать путем санирования «системно значимых» банков. Такое санирование осуществляется с помощью «печатного станка».

Казалось бы, у Центробанка есть простой и очевидный способ покончить с инфляцией – организовать масштабное кредитование реального сектора экономики и таким образом увеличить предложение товаров и разных материальных активов в российской экономике. Но ведь у Центробанка задачи как раз противоположные. Он делает все возможное для того, чтобы российская экономика не начала оживать.

Напоследок отмечу, что у Центробанка, занимающегося «таргетированием инфляции», имеются также иные причины и поводы включать «печатный станок» и разгонять инфляцию. Вот еще одна. Она связана с так называемым «налоговым маневром», который был предложен Минфином и получил законодательное одобрение в Государственной думе. Принятый в июле прошлого года закон предусматривает снижение экспортной пошлины на нефть с 30 до 0% с 2019 года в течение шести лет. Одновременно предусмотрен поэтапный трехлетний рост налога на добычу полезных ископаемых. Проталкивая закон, правительство обещало, что налоговая реформа позволит получить дополнительные доходы в размере 1,3-1,6 трлн. руб. в течение шести лет. Я в свое время знакомился с расчетами, они мне показались очень «мутными». Согласно обещаниям власти, в расчете на год получается всего 200-250 млрд. руб. Стоило ли огород городить? Повышение НДС с 18 до 20% точно даст раза в полтора больше поступлений, чем указанный «налоговый маневр». А вот удар по гражданам этот «маневр» точно наносит. Ведь он создает стимулы больше вывозить нефтепродуктов на внешний рынок и оголять внутренний. Не надо было быть пророком, чтобы предвидеть, что «маневр» приведет к росту цен на бензин и другие нефтепродукты внутри России.

Нефтяной бизнес и власти в этой ситуации придумывают еще один «маневр». Они заключают соглашение о заморозке цен на бензин и ряд нефтепродуктов на внутреннем рынке при одновременной выплате бизнесу бюджетных денег для «компенсации упущенной выгоды». Из каких источников правительство изыщет деньги на компенсации? Как сообщают деловые издания, деньги будут изысканы в Фонде национального благосостояния (что касается Резервного фонда, то он был ликвидирован в прошлом году в виду полного исчерпания ресурсов). Названа сумма ожидаемых компенсаций в этом году -около 450 млрд. руб. А как они будут перечисляться нефтяному бизнесу, если находятся в ФНБ, который является «валютной кубышкой» Минфина и размещен на валютном депозите Центробанка? Вот как: Минфин продает соответствующую сумму из ФНБ, но не на валютной бирже, где за нее заплатили бы уже обращающимися рублями. Он продает валюту напрямую Центробанку, который приобретает ее за счет новых рублей, созданных с помощью «печатного станка». А это ведь рубли, которые будут направлены не на строительство новых заводов и фабрик, которые, в свою очередь, будут наполнять российский рынок новыми товарами. Это деньги в виде субсидий, предназначенных для сохранения прибылей российского бизнеса (восстановления «упущенной выгоды»). Любой честный экономист признает, что речь идет о необеспеченной рублевой эмиссии, разгоняющей инфляцию в российской экономике.

Кстати, возвращаясь к теме бюджетных дефицитов 2012-2017 гг., скажу, что для их покрытия использовался именно такой же механизм. Минфин сообщал, что бюджетные дефициты закрывались с помощью денег Резервного фонда и ФНБ. Валютные средства фондов конвертировались в рубли не через биржу, а путем прямой продажи Центробанку, который покупал валюту у Минфина с помощью новых напечатанных рублей. В частности, в 2015 году под приобретение валюты из Резервного фонда ЦБ напечатал 2Д трлн. руб. В 2016 году «печатный станок» включался трижды – в апреле, мае, августе. Каждый раз с него сходило «печатной продукции» на 390 млрд. руб. Четвертый раз печатный станок был запущен в декабре, с него сошло без малого один триллион (если быть точным – 966 млрд.) рублей.

В 2017 году станок простаивал восемь месяцев, а в сентябре был запущен, когда Минфину понадобились деньги для выплаты пенсий.

К концу 2017 года валюта Резервного фонда была исчерпана, для текущих потребностей стали использовать ФНБ (хотя он изначально задумывался как «долгоиграющий» фонд, чуть ли не фонд будущих поколений). По той же эмиссионной схеме Фонд был задействован дважды – в ноябре и декабре 2018 года. Минфин продал Центробанку в общей сложности 6,75 млрд, долл., 6,71 млрд, евро и 1,75 млрд, фунтов стерлингов. Под эту валюту ЦБ напечатал 1,1 триллиона рублей, которыми был закрыт дефицит Пенсионного фонда России.

Таким образом, под прикрытием непрерывных мантр о «таргетировании инфляции» Центробанк регулярно включает «печатный станок» для того, чтобы закрывать разные «черные дыры»: в банковской системе, в федеральном бюджете, в Пенсионном фонде. А также для того, чтобы наши олигархи не понесли потерь в виде «упущенной выгоды». А это все называется необеспеченной эмиссией, которая как раз и разгоняет инфляцию.

Необеспеченная эмиссия Центробанка становится нормой. Как сообщил Минфин, в 2020 году компенсационные выплаты нефтяному бизнесу могут составить 1,7 трлн, руб., т.е. с печатного станка Центробанка сойдет почти в четыре раза больше необеспеченных рублей, чем в этом. Вот вам и «таргетирование инфляции», и «налоговый маневр» в одном флаконе.

Несознательные граждане мешают Центробанку отчитываться о дедолларизации российской экономики

И мы вместо того, чтобы ещё больше объединиться, побежали в обменники, скупать валюту той страны, которая пытается нас уничтожить!

В начале текущего года руководители Центробанка с гордостью заявили о том, что наконец-то «лед тронулся», началась дедолларизации российской экономики (понимаемая в широком смысле как освобождение не только от доллара США, но и иностранной валюты вообще). Основанием для таких реляций стали статистические данные за 2018 год. Одним из таких показателей является величина валютных депозитов российских граждан в банках. Действительно за прошлый год объем валютных депозитов физических лиц сократился с 92,8 до 87,9 млрд, долларов. Однако я не разделяю оптимизм Центробанка насчет того, что этот показатель свидетельствует о процессе эмансипации физических лиц от долларов США, евро и иной иностранной валюты.