Игры в «Русский М&А» - Юрий Борисов

Налицо тенденция отечественных металлургов вкладывать свободные деньги в производство высоких переделов в развитых странах Запада. Это оказалось дешевле и менее хлопотно, чем строить такое же производство у нас. Имущественный комплекс всегда дороже акций предприятия, к тому же падение капитализации металлургических компаний в Европе дает уникальный шанс скупить их по дешевке. В европейском понимании этого слова.

Такая же тенденция наблюдается и в Бразилии. Компания CSN заявила о намерении приобрести ряд предприятий «ржавого пояса» США, и один завод ею уже куплен. Ведутся ими переговоры и о слиянии с англо-голландским концерном Corus. Учитывая давние деловые связи, это, скорее всего, будет дружественное поглощение находящегося на грани банкротства англо-голландского концерна бразильцами.

Второе направление экспансии отечественных металлургов — Украина. Правительство этой республики, устав бороться с беспределом «красных директоров», готово продать заводы любому эффективному собственнику. Но так как европейские и американские фирмы не стремятся к приобретению этой собственности, а на азиатских партнеров смотрят косо из-за различий в менталитете, благосклонный взор Кучмы лег на братских российских металлургов.

Руководство Запорожского и Мариупольского комбинатов уже провело ряд встреч с потенциальными российскими стратегическими инвесторами. Но опыт работы русскою бизнеса на Украине показывает, что стратегическое партнерство отечественных олигархов не устраивает. Если что и будет куплено, то с полным контролем и на льготных условиях. То, что так будет — вопрос времени: Украине деться некуда. Мировой рынок просто обложил украинских металлургов антидемпинговыми преследованиями. Россия тоже начала защищать свой рынок от дешевого украинского металла.

Третье естественное направление вложения свободных средств металлургами — машиностроение. Но проблемы, вставшие перед «Русским алюминием и «Северсталью», которые уже приобрели моторостроительные и автомобильные предприятия, а также неразвитый внутренний спрос, пока удерживают основную массу металлургов от такой экспансии. Но это временно: пока выгоднее покупать европейские активы.

В последнее время только АО «Таганрогский металлургический завод» («Тагмет») совместно с двумя партнерами поглотили АО «Донецкий экскаваторный завод» (Ростовская область, производитель экскаваторов для связи и мелиорации), приобретя его контрольный пакет акций. В планах новых акционеров довести свое участие до 75 %. Каждый из трех новых акционеров планирует владеть пакетом в 25 % плюс одна акция.

У металлургов все же нет безоблачного будущего. Если они не хотят оставаться сырьевым придатком мирового рынка, им необходимо повысить глубину переработки металла и снизить издержки производства за счет внедрения новых энергосберегающих технологий, сокращения избыточного персонала и внедрения производства высоких переделов металла. Скупка европейских производителей поможет только в малой степени.

Многие сегодняшние конкурентные преимущества — временные. Энерготариф все время растет, и недалек тот день, когда мечта Чубайса о выравнивании внутреннего тарифа с мировым станет былью.

Разницы между внутренней и внешней ценой на продукцию уже практически нет.

Общий рынок ЕврАзЭС только усилит давление на российский рынок, хотя и менее качественной, но более дешевой украинской, белорусской и казахстанской продукции.

Выход — в перевооружении, реконструкции и оптимизации затрат. Такие задачи в настоящее время под силу только крупным, вертикально интегрированным холдингам, которые могут безболезненно для производства аккумулировать стратегические фонды, решая эти проблемы шаг за шагом.

Но в ближайшее время основные инвестиции будут вкладываться в европейские заводы, затем в поглощение и ликвидацию мелких производителей в России, которые «мешаются под ногами у больших», Только после этого продукция более высоких стальных переделов и оцинковка стальных конструкций будет внедряться в России, но исключительно под потребности внутреннего рынка. Внешний будет окормляться зарубежными филиалами. Тогда, возможно, и продолжится экспансия металлургов в машиностроение как в основного потребителя высоких переделов металла.

Москва, 2003 г.

Триллер на фоне «ржавой войны»

На Дальнем Востоке лоб в лоб сошлись в борьбе за металлургический завод два мощных агрессора

В апреле 2003 г., после года «ржавой войны» со сборщиками металлолома, Администрация Хабаровского края отказалась от борьбы и провела аукцион по продаже своих последних серьезных металлургических активов.

Желающих даже явиться на аукцион не нашлось.

Вот такую жирную черту подвели инвесторы под промышленной политикой края. Фактически бизнес объявил губернатору Виктору Ишаеву вотум недоверия. Даже тот бизнес, который уже имел свою долю в этих металлургических предприятиях.

Но через полгода политика инвесторов изменилась на 180 градусов. «ЕвразХолдинг» купил 40-процентный госпакет акций ОАО «Амурметалл», принадлежащий Администрации края, а «Альфа-Эко М» через два года спячки внезапно для всех купила 15 % пакета акций у австрийской фирмы и довела свое участие в АО до контрольного.

Эту старую мусульманскую легенду я слышал еще в детстве. Однажды пророк Магомет, обращая язычников в ислам, заявил, что Всевышний может все. Язычники ему не поверили и потребовали, чтобы Аллах сдвинул гору. Магомет, помолившись, встал и приказал:

— Гора, иди к Магомету!

Гора осталась на месте. Магомет снова приказал:

— Гора, иди к Магомету!

Гора не шелохнулась. Язычники стали уже хихикать. Тогда Магомет воскликнул:

— Если гора не идет к Магомету, то Магомет идет к горе.

Хабаровская администрация поступила точно так же, после того как апрельский аукцион потерпел фиаско. Сказать, что чиновники удручились его результатами, это значит не сказать ничего. Они были в шоке. Десять лет они защищали право края владеть этой собственностью, отбивались от московских банков и, выдворяя иностранных инвесторов, давили независимых сборщиков лома, столько льгот и преференций предоставили, сколько сил и средств распылили. Считали, что владеют сокровищем… И все зря оказалось. Никому эти металлургические активы по большому счету были не нужны.